橡胶

1、强预期败于弱现实，上半年丁腈橡胶先涨后跌

来源：隆众资讯

2023年上半年，国内丁腈橡胶市场震荡走低，主要由于市场供需矛盾较深因素拖拽。其中以衡水地区3305E市场价格为例，2023年上半年开盘价格为14600元/吨，收盘价格为13600元/吨，下跌1000元/吨，跌幅6.85%。其中1-2月份，丁腈橡胶市场出现了一定的涨势，上半年高点在2月份上旬的17600元/吨，主要提振因素供应面以及成本面短期内的双重拉动，由于宁波顺泽丁腈橡胶装置检修以及兰化2月份计划量减少发酵，叠加上游成本的走高，丁腈橡胶市场出现短期内的炒涨。但丁腈橡胶下游需求跟进缓慢，场内存在部分投机货源，导致丁腈橡胶市场短期的询盘拉涨多为透支后期需求，买方市场在上半年丁腈橡胶行情中依旧起到主导地位，导致丁腈橡胶上涨趋势短暂。行情在2月中下旬开始再次陷入走低趋势，上半年行情低点为6月中下旬的13200元/吨。

2、丁腈橡胶价格低位，毛利润同比下跌

来源：隆众资讯

2023年上半年，丁腈橡胶成本呈现先涨后跌趋势，但丁腈橡胶毛利润较去年去年同比下跌明显，主要受丁腈橡胶价格下跌因素影响。

2023年上半年，丁腈橡胶毛利最高点为2月份，月均毛利为4746.60元/吨，春节后，多数产品呈现“开门红”并且行情一路走高，丁腈橡胶也列入其中，丁腈橡胶上半年高点也在此时间段出现，带动丁腈橡胶毛利创上半年新高。最低点出现在1月份，为3706.59元/吨。受供需矛盾因素拖拽，丁腈橡胶价格持续低位，丁腈橡胶工厂毛利受到挤压。截止至6月份，丁腈橡胶毛利约为4079.98元/吨，同比-33.30%。

3、供应同比大幅增加，丁腈橡胶价格承压

来源：海关总署，隆众资讯整理

2023年上半年，丁腈橡胶产量合计为12.61万吨，环比-0.86%，同比+16.54%。上半年平均产能利用率为84.44%，环比上涨0.14个百分比，同比上涨2.84个百分比。

以2023年上半年数据来看，二季度丁腈橡胶产量略高于一季度，由于供应面的增加，二季度丁腈橡胶季度均价低于一季度均价。上半年月度产量最高的为5月份，主要是由于6月份兰化丁腈橡胶装置陆续进入检修计划中，5月份存在一定的备货行为，且国内5月份无装置检修，带动5月份产量增加明显。产量最低的为6月份，主要是由于兰化丁腈橡胶装置检修因素影响。

4、下半年供需仍显承压，价格难以突破年内高点

来源：隆众资讯

2023年下半年来看，国内丁腈橡胶市场价格处于低位震荡格局。供应面来看，7-8月份受国内装置检修因素影响，对于部分牌号报盘价格存在一定的支撑，但市场同牌号竞品存在一定的补充，丁腈橡胶对于丁腈橡胶市场存在一定的补充，故供应面利好对于市场价格的支撑并不强势。需求面来看，下游需求内销以及外贸订单依旧存在一定的制约性，虽然往年催在“金九银十”等季节性旺季。但以目前市场调研来看，对于后期的制品销售仍存在一定的担忧。下半年丁腈橡胶供需矛盾虽然存在缓解，但供应过剩局面难以消除。从上游成本面来看，10月份为丁腈橡胶原材料丁二烯以及丙烯腈价格的高位，故成本面对于丁腈橡胶的带动将表现明显，丁腈橡胶有望9-10月份出现一波短期的反弹。但随着11月份北方传统供暖季的影响，以及部分企业或将存在库存压力，丁腈橡胶市场将出现震荡走低趋势，上游原材料价格的高位震荡或将缓解丁腈橡胶跌幅。下半年丁腈橡胶关注点为：1.下游需求面的恢复情况。2.丁腈橡胶生产企业是否存在降负保价现象。

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