综述

本周乙烯市场小幅走高，成交逐步向高端靠拢。国内市场来看，山东鲁清以及玉皇采购，从需求端支撑市场推涨；外盘来看，在石脑油、乙烷价格持续大涨的成本驱动力之下，下游意向接货价格也开始上涨。截止本周五，国内华东乙烯市场至6400-6600元/吨，CFR东北亚乙烯至740-765美元/吨。

近期乙烯市场关注点：

1、Asahimas Chemical将于7月21日关闭其2#VCM装置，或影响其7-8月的乙烯使用量。

2、Pengerang的乙二醇装置近期开工持续下降，其乙烯外销量或于7-8月份持续增加。

3、周内，中国苏北某厂装置波动，一定程度影响市场的采买情绪。

一、厂商出货压力缓解，市场高价货源不断增加

本周国内乙烯市场低价货源减少，主要原因有三：一是需求面的提升，山东鲁清持续其外采节奏，玉皇20万吨/年乙苯/苯乙烯装置重启，新增外采需求；二是来自成本面的带动，周内国际原油、石脑油以及乙烷价格均出现大幅上涨的走势，在成本驱动力的带动下，乙烯成交价格上移；第三，下游工厂以及贸易商逢低补货，主力工厂库存降至低位，乙烯企业开始进行8月份的预售，进一步推动市场价格走高。

本周乙烯国产量与下游实际需求同步下滑，主要是来自聚乙烯行业的需求下滑2.02%，其次则为中科炼化配套的环氧乙烷/乙二醇联产装置的停车所影响，苯乙烯和PVC行业的需求分别提升1.68%和4.39%，成为内外盘价格上涨的主动驱动力。

表1 国内乙烯周度供需平衡表

单位：万吨

二、供应端增量有限，提振业者心态

预测：未来三周乙烯国产量存上涨预期。进入下周，新浦化学装置重启后乙烯是否外销成为影响国内价格走势的关键点，外盘来看，整体供应还应关注东南亚一体化装置的运行情况。

1、美亚套利空间持续关闭，东北亚整体供应无明显波动

周内，美亚套利窗口持续关闭状态，受美国当地乙烷价格连续三周持续上涨的利好带动，当地乙烯价格高位，与中国的套利窗口很难重启。具体来看，受美国天然气管道回注的影响，短周期内乙烷或延续其供应紧张的状态，从而使得乙烷裂解装置成本高企。

表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表

2、国内乙烯产量下滑，主要集中在一体化装置计划性检修

周内乙烯国产量仅下滑0.05%，除正常检修的生产企业，周内装置波动影响较大的有三：一是苏北某厂开工下降至7成，二是吉林石化、青海盐湖装置检修，三是原本计划检修的中科炼化仅开工小幅下降，阳煤恒通受其PVC装置停车的影响，开工降至6成，其余装置波动不大。

3、港口到船数量下滑，主要是前期商谈不多

周内港口到船数量下降43.33%，预计7月整体进口量或低于6月。后期来看，国内主力采购船货的下游企业接货意向略有增加，“金九银十”的需求利好也开始逐渐向市场释放，预计8-9月进口量环比7月将出现明显上涨。

表3 中国乙烯船期补报/预报统计表

三、需求尚属平稳，基本面僵持整理

预测：未来三周，中国乙烯市场的主力下游需求量预计至87.62万吨，环比增加9.17%。后期来看，乙烯市场需求恢复主要集中在一体化装置配套，对场内影响有限。但伴随着终端需求的缓慢提升以及金九银十的到来，下游非一体化的低开工局面或有提升，将成为后期推动乙烯价格上涨的重要关注点。

1、受国际原油价格上涨带动，乙烯产业链多数产品利润亏损增加

说明：

价格单位：美元/吨；元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

石脑油价格：CFR 日本石脑油价格

甲醇价格：山东中部市场价格

乙烷价格：美国乙烷送到折合人民币价格

乙烯价格：CFR东北亚价格

LLDPE价格：山东临沂-大庆石化

苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格：华东现货市场价格

PVC：常州S1000市场价格

尽管周内原油价格走高带动乙烯下游多数期货产品价格大幅上涨，但由于价格传导较为缓慢，仍有多数产品的亏损持续增加。其中亏损幅度最大的是聚乙烯行业，主要还是由于近期其下游整体的需求增量较为有限，且夏季处于该产品终端行业的需求淡季，价格涨幅远不及苯乙烯、乙二醇等产品。

2、伴随着一体化装置的重启，后期下游需求量将呈增加趋势

说明：

产量、库存单位：万吨；

产能利用率单位：%；

数据周期：上周五到本周四

其他：乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法

受下游需求量下滑的影响，周内乙烯实际需求量下滑1.48%。主要的需求增量来自于苯乙烯和PVC行业，苯乙烯新增两套装置，对汽运市场的整体带动作用明显。

表4 主力下游对乙烯周度需求对比

3、终端需求存上行预期，下周期乙烯下游稳中偏强运行

从乙烯产业链终端整体来看，四大主力下游的需求均有好转：

聚乙烯：本周中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期+0.48%。其中农膜整体开工率较前期+0.53%；PE管材开工率较前期+1.00%；PE包装膜开工率较前期+0.37%；PE中空开工率较前期+0.06%；PE注塑开工率较前期+0.33%；PE拉丝开工率较前期+0.78%。

乙二醇：本周期中国聚酯行业周产量：134.9万吨，较上期涨1.73万吨，环比涨1.29%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.34%，较上期+0.73%。

苯乙烯：本周期苯乙烯三大主体下游，本周三大下游需求在23.3万吨，较上周增0.18万吨。

PVC：本周下游制品企业开工率在44.53%，环比增加0.14%；型材开机率在38.13%，环比增加0.62%；管材开机率45.18%，环比减少0%。

四、成本面带动作用明显，支撑价格继续上涨

目前来看，国际原油市场短线偏乐观的特点仍未改变，布伦特也在4月后再度突破80美元关口，但经济层面的隐忧仍存，油价的反弹之路仍面临一定阻力。ü预计下周国际油价或存上涨空间，美国燃油消费旺季和OPEC+减产氛围继续带来利好支撑。预计WTI或在74-78美元/桶的区间运行，布伦特或在78-82美元/桶的区间运行。

预测：成本端利好带动作用明显，或进一步推动乙烯价格上涨。

五、裂解差扩大，乙烯市场延续涨势

下周重点关注海外装置波动。

表5 国内乙烯供需平预期

供应：终端关注新浦化学重启后乙烯的外销量。

需求：市场处于传统需求淡季，且环氧乙烷行业需求低迷，存降负荷预期，实际现货市场需求增量有限。

聚乙烯（窄幅上涨）：下周检修量预估在8.16万吨较本周有所减少，因此产量将会增加，预计下周生产企业产量在51.94万吨。7月下旬随着国内部分检修装置的陆续开车，国产料供应量将逐步逐步回归。

乙二醇（下滑）：中科炼化装置检修，产量持续减少。

苯乙烯（大幅上涨）：未来1-3周，除天津大沽50万吨/年装置有短暂停车计划外，暂无新增装置停车，而消息看仍处于苯乙烯装置重启恢复阶段，预期万华65万吨/年将重启恢复，利士德21万吨/年、赛科65万吨/年、吉林石化32万吨/年、以及大庆石化、兰州汇丰、兰州石化等装置进入重启恢复，叠加仍有部分进口船货陆续到港，进口有一定保持。预期整体供应在未来有小幅递增累库表现。

PVC（持稳）：装置开工稳定。

成本：石脑油市场坚挺运行，对乙烯价格支撑作用明显。

图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估

来源：隆众资讯

结论（短期）：供需均有提升，市场有望进一步推涨，故整体来看，预计下周期内外盘乙烯市场延续涨势。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6500-6600元/吨运行，外盘乙烯价格至750-770美元/吨运行。

结论（中长期）：考虑到8月业者对金九银十的补货需求强烈，预计8月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在780-800美元/吨。

风险提示：东北亚装置开工提升情况；下游装置波动情况；美亚套利空间变化；

崔晓飞

隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net