[导语]进入2023年随着国内丙烯产能继续扩张,整体供需再度宽松。而丙烯市场受宏观、成本及供需等因素影响,价格呈现先扬后抑震荡趋势。虽一季度丙烯价格重心回落,但对丙烯下游盈利来说可谓提振不一。
一、价格涨跌互现 整体以上行为主
表1 丙烯及下游价格走势
单位:元/吨
日期 | 丙烯 | PP粉 | 环氧丙烷 | 辛醇 | 丙烯酸 | 丙烯腈 |
一月 | 7404 | 7714 | 8961 | 9850 | 6653 | 9794 |
二月 | 7504 | 7801 | 9550 | 9705 | 7483 | 10743 |
三月 | 7214 | 7567 | 10411 | 9422 | 6978 | 10409 |
2023年一季度均价 | 7365 | 7671 | 9648 | 9819 | 7037 | 10406 |
2022年四季度均价 | 7367 | 7753 | 9114 | 9275 | 6723 | 10390 |
涨跌幅 | -0.03% | -1.06% | 5.86% | 5.87% | 4.67% | 0.15% |
数据来源:隆众资讯
从上表可以看出,2023年一季度丙烯及下游产品价格涨跌互现,其中原料及主力下游聚丙烯粉料价格下滑,其他下游产品价格走势均保持上涨,波动幅度在4-6%左右,丙烯腈价格波动幅度相对较小。
丙烯:一季度均价7365元/吨,环比下滑0.03%,从月度表现来看,丙烯价格1-2月受成本及供需影响价格表现偏强,但3月份需求利空主导价格下滑明显,跌幅3.86%。
聚丙烯粉料:一季度均价7671,环比下跌1.06%。从月度表现来看,价格走势跟原料丙烯趋同,1-2月份价格表现偏强,3月份丙烯价格下滑,跌幅3.00%,虽供应面受成本压力货源呈现缩减趋势,但需求表现不尽人意拖累整体走势。
环氧丙烷:一季度均价9819元/吨,环比上涨5.86%。从月度表现来看,3月环氧丙烷走势偏强,保持万元附近运行,涨幅9.02%,主要影响因素为供应阶段性偏紧支撑价格坚挺。
丙烯腈:一季度均价10406元/吨,环比上涨0.15%。从月度表现来看,2月份价格强势,涨幅9.69%,主要影响因素为供应减少而需求表现增加。3月份价格稍显弱势,主要因素为价格拉涨后,需求得不到进一步提升,同时出口亦缺乏套利窗口,导致价格承压下行。
二、盈利表现不一 需求制约仍存
图 1 丙烯及下游衍生品盈利对比
数据来源:隆众资讯
从上图可知,2023年一季度丙烯及下游盈利能力表现不一,其中聚丙烯粉料、丙烯腈产品盈利能力表现欠佳,对丙烯价格走势形成一定牵制。其他产品辛醇、丙烯酸、环氧丙烷盈利尚可,对原料需求保持尚可,但较比往年盈利亦稍显逊色。
丙烯:一季度盈利(PDH)均值为-457元/吨,虽仍处于负盈利态势,但较四季度环比上涨12.62%,主要因素为原料丙烷价格高位回落,叠加丙烯产品价格阶段性回升。
聚丙烯粉料:一季度聚丙烯粉料盈利均值-272.75元/吨,此产品与原料丙烯相似,虽盈利负值难改,但环比上涨27.67%,主要制约因素为一方面原料丙烯价格阶段性偏强,另一方面受pp粒及需求欠佳制约行情走势。
丙烯腈:一季度丙烯腈盈利均值-314元/吨,环比下跌14.17%,主要制约因素丙烯腈行业加速扩能,行业景气指数下滑,虽主力下游需求保持增速,但终端萎靡等因素持续打压,导致需求表现欠佳。
辛醇:一季度辛醇盈利均值1976元/吨,环比上涨27.07%,一方面原料丙烯价格震荡,另一方面产品产能增速有限,叠加下游需求整体保持良好,使得保持较好盈利能力。
整体来看,一季度丙烯产业链价格走势尚可,但盈利表现不一。后市来看,丙烯及下游聚丙烯、环氧丙烷产能继续扩张,供需依旧面临较大考验,价格走势及盈利或难有较大突破,此类产品盈利变化仍是市场关注的重点。