【导语】:本周期丙烯各工艺走势偏强为主,而产品涨势有限,导致丙烯各工艺盈利均呈现下跌趋势。不过当前整体盈利波动幅度收窄,对各工艺产能利用率影响有限,市场价格变化逻辑依旧围绕供需基本面展开。
一、原料走势上行为主 成本支撑明显
图1 丙烯各工艺原料走势
数据来源:隆众资讯
本周期受原油走势偏强提振,相关料原料产品走势表现偏强,其中石脑油周均价格721.4美元/吨,环比上涨1.19%。丙烷(进口)价格稍显弱势,周均价格4863.8元/吨。环比下跌0.50%。
图2 丙烯各工艺成本走势
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本周期丙烯各工艺成本走势稍显分化,其中石脑油周均成本8078元/吨,环比上涨0.85%;甲醇周均成本7554元/吨,环比上涨0.67%。丙烷(进口)周均成本7179元/吨,环比下跌0.19%。
表1 丙烯各工艺成本走势预测
单位:元/吨
工艺 | 本期数据(周度成本均值) | 下期趋势预计 |
石脑油制丙烯 | 8078 | ↗ |
丙烷制丙烯 | 7179 | ↗ |
甲醇制丙烯 | 7554 | ↗ |
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下周地缘及供应趋紧的利好依旧延续,国际油价或存小涨空间,对能源化工类产品走势仍存提振。石脑油、丙烷、甲醇产品行情来看,需求预期窄幅波动,不过成本支撑之下波动空间可控,因此丙烯各工艺成本走势预期维持偏强。
二、丙烯工艺盈利波动 开工未有明显波及
图3 丙烯各工艺盈利走势
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表2 丙烯各工艺盈利走势对比
单位:元/吨
工艺 | 3月14日 | 3月21日 | 涨跌值 |
石脑油裂解 | -140 | -145 | -4 |
丙烷制丙烯 | -319 | -364 | -45 |
甲醇制丙烯 | -366 | -442 | -77 |
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本周期丙烯三种工艺盈利走势均呈现下跌趋势,其中甲醇制丙烯下滑幅度较大,周均盈利-442元/吨,环比下跌77元/吨。一方面原料甲醇周均价格环比上涨0.74%,另一方面相关联产品丙烯周均价格环比下跌0.76%,而乙烯周均价格则保持平稳,对盈利走势难有较好支撑。
图 4 丙烯分工艺开工走势变化
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本周期丙烯各工艺开工均呈现小幅上涨态势,其中MTO工艺开工提升明显,产能利用率维持在80.16%,环比上涨2.07%。其次PDH开工亦小幅回升,截止3月21日此工艺产能利用率65.02%,环比上涨0.49%。
表3 丙烯三种工艺开工走势预测
单位:%
工艺 | 3月21日 | 下周趋势预测 |
PDH | 65.51% | ↘ |
催化 | 64.29% | → |
MTO/MTP | 82.23% | → |
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下周期丙烯各工艺开工走势中,PDH工艺开工变化明显,主要考虑山东、华东多套PDH装置存波动期,预计整体开工下滑2.96%。
三、下游盈利分化明显 开工均窄幅调整
图 5 丙烯下游衍生品盈利走势对比
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本周期丙烯下游衍生品盈利走势多延续涨跌互现,其中聚丙烯粉料盈利回升幅度较大,周均盈利-76元/吨,环比上涨66.22%。辛醇盈利走势下滑明显,周均盈利3383元/吨,环比下跌12.92%。
图 6 丙烯下游衍生品开工走势对比
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本周期周内下游产能利用率亦保持涨跌互现态势,其中聚丙烯粉料产能利用率上涨最为明显,周度开工38.61%,环比上涨3.54%,丙烯酸产能利用率下滑最为明显,周度开工62.65%,环比下跌7.30%。
表4 丙烯下游衍生品开工走势预测
单位:%
项目 | 3月21日 | 下周预测 |
聚丙烯粒料开工 | 75.72% | ↘ |
聚丙烯粉料开工 | 38.61% | ↗ |
环氧丙烷开工 | 70.56% | ↘ |
正丁醇开工 | 87.66% | → |
辛醇开工 | 95.00% | → |
丙烯酸开工 | 62.65% | ↘ |
丙烯腈开工 | 65.11% | ↘ |
下周期聚丙烯粒料、环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸等产品开工预期下滑,环比分别下跌0.62%、7.81%、1.01%、3.68%;聚丙烯粉料产品开工预期上涨,环比上涨1.78%;其他产品开工预期变动有限。
四、供需变化增加 市场博弈加剧
图7 山东丙烯产量及下游需求走势
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本周期山东地区产量及下游需求量同步提升,山东地区万达天弘45万吨/年PDH、利华益维远60万吨/年PDH装置负荷提升,鲁西18万吨/年MTO装置重启,供应产量小幅上涨至13.75万吨,环比上涨9.47%。下游舒服康15万吨/年装置复产、鲁清45万吨/年装置一线转产,叠加其他下游刚需支撑,丙烯消费量小幅上涨至14.37万吨,环比上涨1.70%。
表5 山东丙烯产量及下游需求预测
单位:万吨
工艺 | 3月21日 | 3月28日 | 涨跌幅 |
产量 | 13.75 | 14.37 | 1.09% |
需求 | 13.9 | 14.31 | -0.42% |
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下周山东丙烯供应量预计在13.9万吨,供应压力上升,周环比上涨1.09%。需求量预计在14.31万吨,需求窄幅下滑,周环比预计下滑0.42%。
五、短线丙烯走势转弱 但波动空间可控
结论:基于当前丙烯供需现状,隆众资讯认为短线山东丙烯市场价格存转弱预期,但考虑成本支撑尚可,预计价格跌至6800元/吨附近或存支撑。
结论(中长期):中长期来看,市场价格波动逻辑回归装置波动变量,山东滨化、中海精细装置逐步落地,供应压力增加。而需求面考虑多数产品成本承压依旧明显,整体需求改观有限,丙烯价格存继续下探空间,或在6600/6700元/吨点位寻支撑。