【导语】:2023年下半年,国内丙烯产能继续释放,整体供需格局愈发宽松。而对于山东丙烯市场来说,供需虽同步增速,但需求不及供应,未来市场仍面临较大考验。
一、产能继续释放 但落地仍存不确定性
表 1山东丙烯新增产能情况
单位:万吨
省份 | 企业简称 | 产能 | 装置类型 |
山东 | 利华益维远化学股份有限公司 | 60 | PDH |
山东 | 中海精细化工 | 40 | PDH |
山东 | 万通海欣集团 | 25 | PDH |
山东 | 山东振华石油化工有限公司 | 75 | PDH |
山东 | 金能化学(青岛)有限公司 | 90 | PDH |
山东 | 山东京博石油化工有限公司 | 39 | K-cot |
合计 | 329 |
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯数据统计,山东地区未来预计释放329万吨丙烯产能,届时该地区总产能达到1366.6万吨。由上表可以看出,投产工艺多以PDH为主,未来区域内此工艺占比有望提升至60%左右。目前已知按计划如期投产的仅维远化学60万吨/年PDH,其他装置仍处于在建状态,而考虑到当前此工艺盈利能力、企业产业链条延伸以及未来市场前景等因素影响,实际落地产能仍存较大不确定性,因此未来一段时间内仍以消耗现有产能为主,关注节点放在四季度及年底。
二、下游同步增速 但产品盈利能力喜忧参半
表 2 山东丙烯下游增产情况
单位:万吨
省份 | 企业简称 | 品种 | 产能 |
山东 | 菏泽巨丰 | PO | 10 |
山东 | 利华益 | PO | 20 |
山东 | 利华益 | pp | 20 |
山东 | 山东民祥化工 | PO | 15 |
山东 | 金能化学 | PP | 45 |
山东 | 青岛海湾 | 酚酮 | 32 |
山东 | 山东富宇 | 酚酮 | 25 |
数据来源:隆众资讯
图 1 下游需求变化情况
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯数据统计,山东地区下游未来预计释放167万吨新增产能,单从产能方面来看,不及供应增速。下游主要增速依旧围绕来自聚丙烯粒料、环氧丙烷等产品,但从近一年下游产品盈利能力走势来看,聚丙烯及环氧丙烷产品增速较快,然终端消化产能有限,导致盈利能力难有较大提升,且很长周期处于成本线边际,对未来产能继续扩张节奏或形成一定抑制,因此产品落地周期存延迟,对丙烯实际需求环比或呈现下滑趋势。
三、外围流入份额减弱 区域货源流向亦转变明显
图 2 区域内货源流向变化图
数据来源:隆众资讯
21-22年国内产能进入集中扩能周期,供需格局变化同时,行情波动逐渐频繁,进而牵动区域间套利收紧,其中东北、西北、华北丙烯流入量呈现缩减趋势。外围流入份额缩减同时,区域内货源流通亦发生微变。山东区域内货源交投较活跃的地区主要集中在淄博、东营、滨州、潍坊地区。我们以山东地区分布图为例,标红区域多为货源流出地,绿色多为货源调入地,但随着后期供需变化,货源流向亦会发生较大变化。流出地来看,淄博、青岛地区仍是货源主要流出地,而滨州、东营地区2023年下半年至2024年,滨化PDH装置、京博K-COT、中海精细PDH装置、振华PDH陆续实现投产后,该地区货源转化为货源流出地。货源流入地来看,聊城、烟台地区依旧是重要的货源接收地。另外潍坊地区货源灵活度增加,既可外采也可外流。
整体来看,未来山东丙烯市场供需同步增速,但下游增速不及预期,叠加影响因素较多,短周期供需转变预计有限,建议业者终端关注新增产能落地及下游衍生品盈利变化情况。