【导语】：进入8月底，一方面丙烯让利空间扩大，主力下游聚丙烯盈利回升。另一方面个别PDH装置临停，加剧货源偏紧局势，同时企业经过前期排库，库存多降至偏低位置，助推丙烯价格破7直上。短线丙烯仍存继续上行空间，报盘有望触及7300元/吨高点。长线成本及供需支撑点仍较为明显，9月均价环比存继续走高预期。
图 1 2022-2023丙烯价格走势
数据来源：隆众资讯
我们依旧以2022-2023年丙烯价格走势为例，通过上图可以看出当前丙烯价格已回归至去年同期7100元/吨水平，甚至有望继续向上突破，此波行情最大的支撑点在于装置波动带来的供应缩量。那么9月来看，供应装置经济性变化、下游需求保持向好叠加金九银十效应，仍是助推价格走高的主要因素，预计价格区间围绕6900-7500元/吨展开。
一、原料走势保持高位 成本支撑依旧明显
1）原油：9月沙特可能将额外减产期限再次延期至10月底，俄罗斯也承诺削减出口量，同时预计伊朗和美国产量不会大幅提升，供应趋紧格局延续。9月上旬美国传统消费旺季将结束，且全球经济疲软表现仍在，叠加美联储加息的不确定性，需求端表现或有走弱。预计WTI或在77-84美元/桶的区间运行，布伦特或在81-88美元/桶的区间运行。
2）石脑油：9月，供应面相对平稳，终端需求面或将略有改善，原油成本支撑坚挺，相关汽油暑期出行高峰结束，市场对“金九银十”预期分歧，场内交投仍以地炼刚需采购为主，预计9月国内石脑油市场小幅上涨，涨幅在300元/吨水平。
3）丙烷：沙特阿美公司2023年9月CP出台，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；折合到岸美金成本：丙烷655美元/吨，；折合人民币到岸成本：丙烷5264元/吨左右。（备注：丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费）
4）甲醇：虽供应压力及累库预期持续，但9月市场价格的定价权或延续在宏观因素以及消费旺季预期，因此价格重心或仍有一定上涨，但空间或被前期上涨有一定透支。预计江苏太仓地区价格预估在2500-2600元/吨之间，内蒙古北线预估在2100-2300元/吨之间。
二、供应增量与折损并存 但经济性波动仍存
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯统计，9月中上旬部分前期检修装置存重启预期，日度增量约在3500-4000吨，但仍有部分装置依旧处于停车状态。同时华北、东北及华东区域部分装置存停车预期，预计日度减量约在4000-5000吨，因此整体供应仍存缩量预期。另外考虑9月丙烷CP价格偏高，现货亦会跟随跟涨，此工艺盈利依旧面临较大考验，需警惕经济性带来的装置变化。
三、终端需求有望回升 原料需求保持良好
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，8月丙烯下游部分产品盈利保持良好，对原料需求较为稳定。9月金九银十即将来临，受此带动部分产品终端需求存提升预期，尤其聚丙烯产品盈利整体保持尚可保持尚可，9月下游部分产品终端需求存提升预期，其中聚丙烯下游塑编、管材等终端行业正逐步恢复，叠加国家各种降息及汽车、家电下乡利好政策不断，聚丙烯开工或提升至78%左右。受粒料需求带动粉料终端亦存稳中小幅提升预期，整体开工预计提升至43%左右。丙烯腈9月下游 ABS 行业需求保持较好，且新产能计划投放，整体开工预计依旧保持高位。其他产品环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇虽整体开工提升有限，但对原料刚需支撑仍存，因此9月下游原料需求保持良好。
四、金九银十效益加持 市场心态乐观
金九银十”其实是一个时间概念，通过回望过去几年的市场变化， “金九银十”带来的日历效应有明显规律可循，尤其家用电器、汽车、电力设备、基建、非银金融、机械设备、农林牧渔、食品饮料等行业表现冲突，进而带动相关联产品行情迎来逆袭，因此市场参与者对于此周期整体心态持乐观。
五、8月丙烯破7收尾 9月行情依旧可期
结论：整体来看，短线丙烯价格存继续上探空间。9 月原料端走势延续偏强走势，对丙烯成本支撑明显。供应面山东区域内多套前期检修装置重启，货源偏紧态势有望缓解。但华北、东北及华东地区部分装置存停车预期，货源流通量形成一定对冲。同时考虑丙烷价格持续偏高，此工艺经济性停车风险仍存，届时货源阶段性偏紧或再现。需求面来看，计划内检修装置有限，且部分检修装置待重启，同时叠加金九银十效应，整体需求保持向好态势，但仍存警惕新增产能释放以及偏强行情下带来的回扑。基于供需基本面分析，隆众资讯认为 9 月均价环比仍存走高预期，价格预计围绕 6900-7500元/吨展开。
市场关注点：1、宏观及消息面变化。2、原料持高态势之下衍生品盈利变化。3、山东及华东新增产能落地情况。4、双节备货以及运输情况。
