综述
本周乙烯市场大势持稳,低价报盘逐步增多。国内市场来看,山东当地受联泓出货增加影响,交投重心下移至6800元/吨,华东当地工厂库存压力可控报盘维持7000元/吨左右,但下游成本面承压加之山东当地走弱,还盘价格下行,双方博弈之下,成交重心小幅下行至6900-6950元/吨。美金市场来看,尽管来自中国的买家2月份有补货需求,但卖方多处于离市休假状态,报盘几无之下场内成交有限。
进入下周,受周四乙二醇盘面大涨的行情利好带动,部分主力企业有减少乙烯外销的计划,预计后期乙烯供应将出现明显缩量,在成本面有微弱带动之下,下游的平稳需求或推动国内乙烯价格上涨,外盘市场来看,由于供应偏弱且需求存阶段性刚需,预计守稳无忧。
近期乙烯市场关注点:
1、由于成本上涨,沙特地区乙二醇装置供应继续缩减,当地1月份的装船量大幅缩减,预计较2023年月均值下降15万吨附近,受此影响,周内乙二醇价格大幅上涨。
2、沙特工业投资集团(SIIG)宣布收到沙特阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)关于从2024年1月1日起干气和乙烷价格上涨的官方通知。
3、中国台湾省FPCC的3#裂解装置于2023年8月2日停车,计划于2024年1月8日重启,该装置乙烯产能120万吨/年。
一、供需双方僵持博弈,成交重心小幅下移
本周内外盘市场表现不一,外盘受卖方休假影响几无报盘,内盘市场供需双方僵持博弈,成交重心小幅下探。
本周亚洲乙烯市场大势持稳。由于周内恰逢西方公共假期日,卖方均处于休假状态,来自中国的买家虽然有一定刚需,但市场报盘几无,场内未听闻有新单成交,市场守稳度过。国内市场来看,周内稳中偏弱整理。周内,恰逢元旦小假,上下游皆离市休假,场内缺乏询盘和递盘,成交冷清。节后归来,下游工厂刚需采购,工厂库存水平低位维持稳定报盘,但下游出于成本面考虑还盘价格下行,导致实单商谈重心小幅走跌。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯的国产量环比下跌1.44%,主要的供应减量来自于石脑油裂解装置和MTO装置,其中,石脑油裂解装置的波动主要集中在盘锦宝来、广州石化和齐鲁石化上面,另外,茂名、福建炼化开工下降也影响了部分乙烯的产量,MTO方面主要是来自浙江兴兴、南京诚志开工的下降。轻烃裂解方面目前装置开工较为平稳,主力连云港石化开工保持稳定。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 92.59 | 91.26 | -1.44% | |
石脑油 | 62.42 | 61.11 | -2.10% | |
CTO/MTO | 16.21 | 16.12 | -0.56% | |
轻烃裂解 | 13.96 | 14.03 | 0.50% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 95.59 | 94.26 | -1.39% | |
乙烯下游需求 | 91.21 | 89.27 | -2.13% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 57.45 | 53.40 | -7.05% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.42 | 9.29 | -1.34% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.63 | 9.38 | 8.74% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.33 | 5.32 | -0.09% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.99 | 6.19 | 3.43% |
二、现货市场供应预期下滑,提振业者心态
预测:未来三周乙烯国产量预计增加0.48%。市场供应端的增量主要来自一体化盘锦宝来的装置重启,现货市场来看,伴随下游乙二醇利润修复,现货市场的外销量将出现下降预期。外盘市场来看,预计2月日韩乙烯供应相对偏弱。
1、YNCC因合同价格未能谈成,暂不考虑出口乙烯
韩国YNCC在2024年因为合同价格不适合,延长了其3#裂解装置的停车时间,且打算暂不出口乙烯。泰国Rayong石脑油裂解装置重启计划推迟到2月,该装置原本重启时间在1月8日前后。美国市场来看,由于2023年年底的高温导致天然气需求下降,天然气和乙烷的价格持续走跌,进一步使得乙烯价格下行,目前商谈在628美元/吨,环比下降22美元/吨左右。欧洲市场,目前当地需求表现不佳,石脑油裂解装置的整体开工持续低水平运行。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PTT GLOBAL CHEMICAL | 46.1 | 2023/10/3 | 2024/1/16 | 146598 |
NORTHEAST ASIA | CPC CORP TAIWAN | 38.5 | 2023/11/13 | 2024/1/11 | 69300 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | RAYONG OLEFINS | 90 | 2023/11/15 | 2024/1/8 | 148500 |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC QILU PC | 90 | 2023/12/23 | 2024/2/10 | 135000 |
NORTHEAST ASIA | GS CALTEX | 75 | 2024/1/1 | 2024/2/29 | 135000 |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 103.5 | 2024/1/8 | 2024/6/8 | 475065 |
NORTHEAST ASIA | CPC CORP TAIWAN | 72 | 2024/1/15 | 2024/3/27 | 157680 |
NORTHEAST ASIA | ENEOS CORPORATION | 46 | 2024/3/5 | 2024/6/2 | 124200 |
NORTHEAST ASIA | TOSOH CORP. | 52.7 | 2024/3/16 | 2024/5/14 | 94860 |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC ZHONGKE (GUANGDONG) REF.& CH. | 80 | 2024/3/20 | 2024/5/20 | 148800 |
NORTHEAST ASIA | MITSUBISHI CHEMICAL | 53.9 | 2024/5/4 | 2024/6/30 | 93786 |
NORTHEAST ASIA | MARUZEN PETROCHEMICAL | 52.5 | 2024/5/15 | 2024/7/3 | 78750 |
NORTHEAST ASIA | MITSUI CHEMICALS | 50 | 2024/6/14 | 2024/7/20 | 55500 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PT CHANDRA ASRI | 90 | 2024/6/16 | 2024/7/15 | 81000 |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC ZHONGYUAN PC | 22 | 2024/7/1 | 2024/7/15 | 9900 |
NORTHEAST ASIA | PETROCHINA LANZHOU PC | 80 | 2024/8/1 | 2024/9/16 | 112800 |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 70 | 2024/8/8 | 2024/9/21 | 94500 |
NORTHEAST ASIA | IDEMITSU KOSAN | 69 | 2024/9/8 | 2024/11/16 | 144900 |
NORTHEAST ASIA | GS CALTEX | 75 | 2024/9/25 | 2024/11/28 | 146250 |
NORTHEAST ASIA | YNCC | 91.5 | 2024/10/4 | 2024/11/17 | 123525 |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC-SK WUHAN PC | 110 | 2024/10/10 | 2024/12/8 | 198000 |
NORTHEAST ASIA | FUJIAN REFINING AND PC | 110 | 2024/11/1 | 2024/12/22 | 171600 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
来源:隆众资讯 |
2、现货市场乙烯外销量存下降趋势
周内,尽管连云港石化40万吨/年HDPE装置停车,浙江兴兴配套的38万吨/年EOEG联产装置停车检修,但目前主力生产企业以执行新约为主,现货零星外销量较为有限。周内,沧州聚隆、常州新阳补仓,且连云港两厂仍有部分订单尚未执行,周内乙二醇价格大幅走高后,行业利润修复明显且开始盈利,企业有意提高乙二醇的产出降低乙烯的外销量,预计下周现货市场可出售的乙烯有限。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、新单执行合约为主,未见现货成交
周内,马石油再次招标5000吨货物,市建委1月6日到8日,招标结果未出。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
1月2日 | 日本千叶 | 长江口 | PHENIX EXPRESS | 3500 |
三、下游多产品行业利润修复,上下游入市积极性增加
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计增加至93.7万吨,环比下降0.59%。需求减量主要来自于聚乙烯行业,但整体波动并不明显,故需求端暂时对乙烯市场的影响有限。
1、乙二醇行业利润修复明显,支撑乙烯企业外销减少
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
来源:隆众资讯 |
周内,现货市场需求环比下降1.39%,五大主力下游的实际需求量环比下降3.71%。周内,虽然聚乙烯、苯乙烯需求持续减少,但苯乙烯行业在乙烯下游的消费中开始恢复,且受乙二醇价格大幅走高的利好带动,行业扭亏为盈,主力工厂有意考虑减少乙烯外销,从而进一步推动乙烯市场的需求恢复。
2、下游产品库存表现不一,但整体压力可控
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,聚乙烯、乙二醇的行业库存小幅下降,但苯乙烯受其产量的大幅提升,库存环比上涨17.08%。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 57.45 | 53.40 | -7.05% |
乙二醇 | 9.42 | 9.29 | -1.34% |
苯乙烯 | 8.63 | 9.38 | 8.74% |
PVC | 5.33 | 5.32 | -0.09% |
环氧乙烷 | 5.99 | 6.19 | 3.43% |
3、终端行业需求表现平淡,乙烯下游行业累库
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求呈下滑态势,节后终端行业并未出现明显的集中补货,对乙烯主力下游行业的需求带动作用有限:
聚乙烯:中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.41%。其中农膜整体开工率较前期-0.09%;PE管材开工率较前期-2.34%;PE包装膜开工率较前期+0.85%;PE中空开工率较前期+1.32%;PE注塑开工率较前期+1.05%;PE拉丝开工率较前期+2.00%。
乙二醇:本周中国乙二醇样本需求量至46.25吨,环比下跌0.63%,虽有三房检修,但恒力、桐昆新装置投产,且新年后部分长停产能剔除,导致聚酯行业在产量小幅下滑的局面下,整个乙二醇的需求量持续下降。
苯乙烯:本周期,中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在22.36万吨,较上周-0.98万吨,环比-4.2%。周内,三大下游总需求减量,其中,EPS因元旦假期停车原因,导致需求下降明显,ABS和PS基本维持稳定,仅有小幅波动。
PVC:本周下游制品企业行总开工率在29.15%,环比减少4.05%,同比减少5.81%。
四、成本面趋于平稳,带动作用有限
国际原油:目前来看,本周OPEC组织态度已经非常明确,即依然希望油价在偏高区间运行,为油价加固底部支撑,此外供应端利好也略占上风。预计下周国际油价或存小涨空间,OPEC力挺减产及供应趋紧格局或带来利好支撑,但需求前景欠佳抑制上行空间。预计WTI或在71-74美元/桶的区间运行,布伦特或在77-80美元/桶的区间运行。
预测:虽然国际原油预期震荡为主,对乙烯的支撑作用并不明显。
五、货源偏紧成为最大利好带动,成交或开始反弹
下周重点关注一体化企业的上下游开工情况。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 91.26 | -1.44% | 92 | 91.7 | 91.7 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 2 | 2 | |
乙烯出口量 | 0 | / | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 94.26 | -1.39% | 95 | 93.7 | 97 | |
乙烯五大下游需求 | 83.59 | -3.71% | 86.25 | 86.40 | 88.00 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 53.40 | -7.05% | 56.13 | 56.56 | 58.15 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.29 | -1.34% | 9.21 | 9.21 | 9.21 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.38 | 8.74% | 9.49 | 9.42 | 9.49 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.32 | -0.09% | 5.32 | 5.32 | 5.32 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 6.19 | 3.43% | 6.09 | 5.89 | 5.83 |
供应:内外盘乙烯供应均呈下滑预期。
需求:需求或有阶段性刚需补入。
成本:近期原料的市场价格未能对乙烯形成支撑。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):国内市场需求预期平稳,但现货供应预期下行,故整体来看,预计下周国内乙烯市场上涨,美金市场密切关注美国乙烯船货到港情况。预计下周国内乙烯市场价格至7100-7300元/吨运行,外盘乙烯价格至840-870美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到市场需求表现有限,场内难有突发利好带动,预计1月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在840-870美元/吨,中国华东乙烯市场价格在7300-7400元/吨区间运行。
风险提示:乙烷到港情况;巴拿马运河运力情况;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net