综述
本周乙烯市场大势持稳。由于供需双方均偏弱运行,卖方库存偏紧加之下游正常执行原料合约,场内缺乏实质利好消息引导,主力有意维持坚挺报盘,然市场整体交投气氛平淡,周内商谈重心小幅回落,现华东乙烯市场价格至7500-7700元/吨,CFR东北亚乙烯商谈至910-930美元/吨。后期来看,下游用户买盘意愿仍显低迷,但卖方出货压力并不大,市场虽然有低价出现但基于原油预期偏强,市场价格或维持在7600-7700元/吨的水平,CFR东北亚或维持在910-930美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、齐鲁石化、天津南港、裕龙石化均有开车计划,但具体时间待定。
2、浙石化2#石脑油裂解装置、卫星化学1#乙烷裂解装置同步停车检修。
3、周内,东南亚当地乙烯需求缺口基本补充完毕,市场供需双方再次回归弱预期。
一、供需差小幅增加,市场小幅回落
本周,中国乙烯市场表观消费量下滑约2.51%,主要是来自聚乙烯、乙二醇和PVC行业需求的大幅下滑,其中聚乙烯对乙烯消费量下滑约5.07%,eg对乙烯消费量下滑约3.08%,pvc对乙烯消费量下滑在6.91%左右。不过,以上基本为一体化装置配套停车为主,对现货市场对需求端暂无明显影响。汽运市场,周内苯乙烯装置开工整体提升明显,产能利用率环比上周上涨4.08%。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯周度产量89.91万吨,环比跌2.59%。石脑油裂解60.18万吨,环比跌2.32%,浙石化2#裂解装置检修导致整体产量下滑;CTO/MTO至17.07万吨,环比涨3.27%,宁波富德开工负荷提升至正常水平,轻烃裂解至12.66万吨,环比跌10.59%,卫星化学(连云港石化)1#乙烷裂解装置检修。中国乙烯产能利用率至84.05%,环比跌2.24个百分点。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 92.3 | 89.91 | -2.59% | |
石脑油 | 61.61 | 60.18 | -2.32% | |
CTO/MTO | 16.53 | 17.07 | 3.27% | |
轻烃裂解 | 14.16 | 12.66 | -10.59% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 95.3 | 92.91 | -2.51% | |
乙烯下游需求 | 84.71 | 80.22 | -5.30% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 53.86 | 51.13 | -5.07% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.12 | 8.84 | -3.08% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 7.99 | 8.51 | 6.46% |
PVC | 乙烯消耗量 | 4.85 | 4.51 | -6.91% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.29 | 5.74 | 8.48% |
二、现货市场供应预期偏紧,提振业者心态
预测:未来三周乙烯国产量预计增加0.10%。由于4-5月国内乙烯装置检修较为集中,现货市场的外销量将呈现下滑预期。外盘市场来看,韩国当地石脑油裂解装置开工较为平稳,美亚套利窗口目前暂时关闭,预计东北亚市场的商谈有限。
1、石脑油价格高位运行,裂解装置开工或维持在80%运行
周内,来自中国市场的询盘并不多,目前中国对买家对5月份的市场现货需求表现平淡,福建万华的PVC装置已经于本周五重启,预计下周或提升至满负荷运行,但也以执行合约为主,现货市场尚未听闻有其他买家询盘。目前买方递盘多围绕在900-920美元/吨,主要港口买家的浮动报价为CFR东北亚+15至20美元/吨左右,江内买家的递盘价格为CFR东北亚+30至40美元/吨左右。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
东南亚 | PTT GLOBAL CHEMICAL | 12 | 2024/2/8 | 2024/3/31 | 13680 |
东北亚 | FORMOSA PETROCHEMICAL | 40 | 2024/2/15 | 2024/6/8 | 63600 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
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2、主力生产企业库存低位,卖方有意挺价
周内,主力生产企业报盘均在7600-7700元/吨,但华东当地有7500元/吨的低价成交。卫星化学目前配套下游装置仅25万吨/年环氧乙烷、40+40万吨/年HDPE装置以及90万吨/年乙二醇装置停车检修,苯乙烯装置在2023年年底停车后尚未重启,后续下游装置的开工情况变化以企业官方为准,故目前场内现货流通相对偏紧。个别工厂在下游抵触情绪浓郁之后开始走弱,但碍于运距以及下游的需求等因素,未听闻有大单成交。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
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3、船舶到港平稳,下游正常接港
周内,乙烯到港尚属正常,前期东南亚5-6月份有多套装置计划集中检修,但补货基本结束,来自日韩的货物后期将集中供应。预计5月份来自美国的货物会较为集中,弥补亚洲市场的乙烯供应缺口。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2024/4/6 | 日本 | 宁波 | *** | 3500 |
2024/4/10 | 韩国 | 宁波 | *** | 3500 |
三、需求端预期呈回落,市场缺乏利好消息引导
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量(含一体化装置)预计增加至94万吨,环比增加1.10%。需求下滑主要集中在聚乙烯和乙二醇行业,大部分为一体化装置配套检修,故中长线看乙烯市场需求面偏弱。
1、下游执行合约订单为主,新单补入需求一般
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,下游生产企业刚需相对平稳,周内新单补入意愿低迷。不过,由于齐鲁石化、天津南港以及裕龙石化存有补货的预期,卖方并不悲观。本周,供需差扩大至13,环比涨2.44%,供需差开始增加,市场回稳出货。
2、下游开工下降,但以一体化配套停车为主,影响有限
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
目前乙烯主力下游开工整体呈现下降趋势,主要是基于前期一体化装置的同步停车检修为主,对现货市场的需求端影响较为有限,这也成为周内乙烯市场价格下行速度放缓的主要支撑点。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 82.88% | 77.22% | -5.66% |
苯乙烯 | 63.28% | 67.36% | 4.08% |
环氧乙烷 | 54.27% | 57.63% | 3.36% |
乙二醇 | 56.18% | 56.11% | -0.07% |
PVC | 72.22% | 67.33% | -4.89% |
3、终端行业需求表现良好,给予业者一定的信心
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求旺季来临,对主力乙烯下游形成支撑,带动乙烯业者入市积极性:
聚乙烯:中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.13%。其中农膜整体开工率较前期-2.42%;PE管材开工率较前期-0.50%;PE包装膜开工率较前期-0.37%;PE中空开工率较前期+1.03%;PE注塑开工率较前期+3.10%;PE拉丝开工率较前期+2.44%。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:49.37万吨,环比上涨1.15%,周内三房巷瓶片装置重启,远东、中泰新装置计入产能,周内聚酯产量增加,整个乙二醇的需求量持续增加。
苯乙烯:中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在21.08万吨,较上周-0.52万吨,环比-2.41%。周内,EPS和PS开工小幅波动,需求小幅增量;ABS有装置负荷下降和停车,导致需求将明显。
PVC:本周下游制品企业开工率在53.60%,环比增加1.79%,同比减少7.01%。型材开机率44.44%,环比增加1.11%,同比减少6.81%;管材开机率52.19%,环比增加4.06%,同比减少9.81%。
四、成本面支撑作用增加,主力报盘或趋于理性
目前来看,国际油价易涨难大跌的特征延续,地缘担忧未消除的背景下,偏高位运行仍将维持一段时间。预计下周国际油价或存小涨空间,地缘和减产依然带来主要的利好支撑。预计WTI或在85-89美元/桶的区间运行,布伦特或在89-93美元/桶的区间运行。
预测:在石脑油价格持续高位运行的带动之下,非一体化石脑油裂解装置的亏损仍然维持在90-100美元/吨的区间,故韩国当地石脑油裂解装置短周期内的开工难有较大提升,从而在供应端给予乙烯市场支撑。
五、供需双弱,市场守稳运行面大
下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 89.91 | -2.59% | 89 | 87 | 90 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 3 | 4 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 92.91 | -2.51% | 92 | 90 | 94 | |
乙烯五大下游需求 | 78.72 | -2.94% | 77.12 | 78.35 | 82.08 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.13 | -5.07% | 49.66 | 50.92 | 53.95 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.84 | -3.08% | 8.94 | 8.94 | 8.94 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.51 | 6.46% | 8.20 | 7.92 | 8.70 |
PVC | 乙烯消耗量 | 4.51 | -6.91% | 4.51 | 4.51 | 4.51 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.74 | 8.48% | 5.81 | 6.06 | 5.98 |
供应:短线看市场供应下滑。
需求:需求端预期偏弱,但对现货市场的影响有限。
成本:原料预期偏强,成本面有所带动。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):市场供需将呈现弱预期,预计下周国内乙烯市场守稳无忧,美金市场预计下周同样走稳。预计下周国内乙烯市场价格至7600-7700元/吨运行,外盘乙烯价格至910-930美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到中国市场检修增加,国产量或呈现下滑趋势,且船货市场4月份供应增加有限,预计4月乙烯市场震荡偏强,整体价格运行区间在7600-7800元/吨;CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在910-940美元/吨。
风险提示:国内装置检修变化;苯乙烯开工情况;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net