综述
本周内外盘乙烯市场走势不一,主要运行逻辑仍是围绕供需为主。内盘市场来看,受卫星化学(连云港石化)1#乙烷裂解装置检修的利好消息释放,叠加苯乙烯工厂集中开车,供减需增的带动之下,国内乙烯市场价格自7300-7400元/吨上涨至7500-7700元/吨。东北亚市场来看,受东南亚装置突发停车而出现的需求增加支撑,市场止跌回稳,成本面高位震荡同样起到了带动作用,整体递报盘维持在910-930美元/吨区间。
近期乙烯市场关注点:
1、马来西亚prefchem的129万吨/年裂解装置计划于3月底至4月停车检修。
2、越南的Long Son Petrochemical 重启时间推迟至6月。
3、部分美国货物将于3月底或者4月初抵达中国,弥补下游的原料供应缺口,使得4至5月份的东北亚现货市场需求相对疲弱。
一、主力生产企业检修,供应预期偏紧推动中国乙烯市场价格走高
本周,中国乙烯市场表观消费量下滑约3.39%,主要是来自乙二醇/环氧乙烷联产装置以及eva行业需求的大幅下滑,其中eo对乙烯消费量下滑约8.64%,eg对乙烯消费量下滑约8.62%。不过,以上基本为一体化装置配套停车为主,仅泰兴金燕短停影响汽运市场看涨情绪。汽运市场,周内苯乙烯装置开工整体提升明显,产能利用率环比上周上涨1.99%,常州新阳装置正常运行,加之华东两厂重启,周内补货积极性较高,进一步推动价格走高。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
东北亚市场来看,受石脑油价格高位震荡运行的利好带动,韩国当地裂解开工维持在8成左右,供应回归平稳,市场看跌情绪渐止,整体商谈稳定在910-930美元/吨。尽管4月来自美国的货物到港较为集中或冲击区域内市场,但卖方库存压力可控,并不急于出货,且目前与东南亚套利窗口打开,业者更青睐出口到东南亚市场,故周内市场守稳度过。
本周国内乙烯的国产量环比下跌0.42%,主要是福建古雷、宁波富德开工的下降和停车检修所致,其余装置未见明显波动。不过,盛虹炼化计划在4月投放新的乙烯罐使用,会消耗部分乙烯,周内暂停乙烯外销。现货市场,依托于苯乙烯工厂的强势补仓以及卖方的低库存支撑,整体价格上行。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 96.04 | 95.64 | -0.42% | |
石脑油 | 63.59 | 63.19 | -0.63% | |
CTO/MTO | 17.16 | 17.16 | 0.00% | |
轻烃裂解 | 15.29 | 15.29 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 99.04 | 98.64 | -0.40% | |
乙烯下游需求 | 89.01 | 85.99 | -3.39% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 55.20 | 54.27 | -1.68% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 11.73 | 10.72 | -8.62% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 7.20 | 7.45 | 3.46% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.15 | 5.22 | 1.36% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.63 | 5.14 | -8.64% |
二、石脑油价格高位运行,供应端预期偏弱运行
预测:未来三周乙烯国产量预计下降7.99%。由于4-5月国内乙烯装置检修较为集中,现货市场的外销量将呈现下滑预期。外盘市场来看,韩国当地石脑油裂解装置开工较为平稳,美亚套利窗口目前暂时关闭,预计东北亚市场的商谈有限。
1、东南亚与东北亚套利打开,卖方更青睐于东南亚的商谈
周内,来自中国市场的询盘并不多,4月,青岛港、天津港均有美国货到港做为原料补充,其余港口以执行合约居多,对乙烯船货的需求相对平稳。受东南亚多套装置重启时间推迟、突发装置停车等因素影响,当地一改前期需求低迷的表现,对来自东北亚的货物购买兴趣增加,在东北亚需求有限的情况下,周内与东南亚的商谈开始增加。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
东南亚 | PTT GLOBAL CHEMICAL | 12 | 2024/2/8 | 2024/3/31 | 13680 |
东北亚 | FORMOSA PETROCHEMICAL | 40 | 2024/2/15 | 2024/6/8 | 63600 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
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2、主力生产企业即将检修,下游提前备货
受主力卫星化学计划在4月初检修的利好消息带动,来自下游的买盘意愿较为强烈,周内华东乙烯市场价格自7400元/吨推涨至7700元/吨,成交顺畅。作为国内汽运市场的主要生产企业,其单月外销量明显超过周边生产企业,故业者对其装置的检修关注度较高。目前其1#乙烷裂解装置计划在4.1-4.2日停车,预计50-60天,2#乙烷裂解满负荷正常运行,预计检修期间合约正常交付,但现货外销量将出现明显下滑。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、船舶到港恢复正常,预计下周美国船到港量增加
到目前为止,预计在4月到达东北亚的美国货物大概只有3船,约35000吨,而3月份为6船,约62000吨。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2024/3/12 | 日本 | 天津 | *** | 3500 |
2024/3/22 | 日本 | 长江口 | *** | 3500 |
三、需求端预期呈回落,市场缺乏利好消息引导
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量(含一体化装置)预计减少至77.6万吨,环比下降9.75%。需求下滑主要集中在聚乙烯和乙二醇行业,大部分为一体化装置配套检修,故中长线看乙烯市场需求面同样偏弱。
1、下游阶段性补货结束,以消化原料库存为主
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,下游考虑到主力生产企业存检修计划,且齐鲁石化原本计划于4月份开始采购,导致业者普遍看涨,买盘积极性较高,大部分苯乙烯工厂在执行合约正常执行的前提下,现货仍然有所补充。不过,目前来看,齐鲁石化的外采计划推迟可能性较大,故短周期内市场需求端难有强势表现,以执行前期订单为主。
2、下游开工下降,但以一体化配套停车为主,影响有限
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
目前乙烯主力下游开工整体呈现下降趋势,主要是基于前期一体化装置的同步停车检修为主,对现货市场的需求端影响较为有限,这也成为周内乙烯市场价格下行速度放缓的主要支撑点。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 83.72% | 84.26% | -0.54% |
苯乙烯 | 59.00% | 57.01% | 1.99% |
环氧乙烷 | 53.23% | 56.86% | -3.63% |
乙二醇 | 65.07% | 69.87% | -4.80% |
PVC | 77.80% | 81.21% | -3.41% |
3、终端行业需求表现良好,给予业者一定的信心
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求稳步提升,一定程度提振市场心态,尤其是来自苯乙烯行业的需求恢复,或从终端反馈到原料端,乙烯价格短周期内守稳无忧:
聚乙烯:中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+1.19%。其中农膜整体开工率较前期+0.58%;PE管材开工率较前期+1.33%;PE包装膜开工率较前期+1.29%;PE中空开工率较前期+1.76%;PE注塑开工率较前期-0.24%;PE拉丝开工率较前期+2.11%。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:48.51万吨,环比上涨0.35%,虽有逸鹏装置故障,但停车时间较短,且中鲈、仪化、中磊提升负荷,周内聚酯产量增加,整个乙二醇的需求量持续增加。
苯乙烯:中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在21.1万吨,较上周+0.33万吨,环比+1.59%。周内,EPS需求以稳定为主,并未有明显波动;ABS检修恢复,导致需求增量;PS新增停车,且上周检修仍有影响,因此需求小幅减弱。
PVC:本周下游制品企业开工率在52.48%,环比增加6.78%,同比减少11.6%。
四、成本面支撑作用增加,业者心态较为坚挺
近期国际油价稳步攀升,成本支撑坚挺,但终端需求改善有限,石脑油市场涨幅不及原料。供需方面,炼厂受利润影响,供应持续偏紧,乙烯裂解方向需求持续低迷,市场交投仍集中在地炼重整刚需缺口。后期来看,受国际油价提振以及清明假期出行预期影响,相关汽油及汽油组分呈现涨势,带动市场情绪,石脑油或走出连续上涨行情。
预测:在石脑油价格持续高位运行的带动之下,非一体化石脑油裂解装置的亏损仍然维持在70-100美元/吨的区间,故韩国当地石脑油裂解装置短周期内的开工难有较大提升,从而在供应端给予乙烯市场支撑。
五、供需双弱,市场或回稳销售
下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 95.64 | -0.42% | 93 | 90 | 88 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 3 | 3 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 98.64 | -0.40% | 96 | 93 | 91 | |
乙烯五大下游需求 | 85.99 | -3.39% | 80.81 | 78.26 | 77.60 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 54.27 | -1.68% | 52.70 | 50.98 | 50.22 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 10.72 | -8.62% | 9.51 | 8.59 | 8.51 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 7.45 | 3.46% | 7.93 | 7.95 | 7.98 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.22 | 1.36% | 5.22 | 5.22 | 5.22 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.14 | -8.64% | 5.46 | 5.52 | 5.68 |
供应:短线看市场供应下滑。
需求:需求端预期偏弱,但对现货市场的影响有限。
成本:原料预期偏强,成本面有所带动。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):市场供应将呈现弱预期,预计下周国内乙烯市场守稳无忧,不排除小幅续推预期,美金市场供应量略有减少,预计下周同样走稳。预计下周国内乙烯市场价格至7600-7700元/吨运行,外盘乙烯价格至910-930美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到中国市场检修增加,国产量或呈现下滑趋势,且船货市场4月份供应增加有限,预计4月乙烯市场震荡偏强,整体价格运行区间在7600-7800元/吨;CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在910-940美元/吨。
风险提示:国内装置检修变化;苯乙烯开工情况;终端行业返市时间等
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net