【导语】：2023年国内丙烯行业依旧维持高速扩能态势，截止23年底，国内丙烯产能高达6390.8万吨，产能增速为12.8%。年内投产装置涉及工艺路线较为全面，给各工艺占比带来哪些变化？而原料端走势同比均呈现不同程度下滑，各工艺成本、利润走势如何？接下来我们不妨从几个维度了解一下。
图 1 2023年国内丙烯产能工艺占比图
数据来源：隆众资讯
2023年中国丙烯各工艺占比变化较为明显，石脑油裂解产能占比略有下滑，但仍占据首位，涉及产能1970万吨，占比30.8%；丙烷脱氢产能增长较快，涉及产能（丙烷/混烷）1844.1万吨，占比28.9%。其他工艺新增产能相对有限，其中催化裂化涉及产能1264.7万吨，占比19.8%；MTO/CTO涉及产能1109万吨，占比17.4%；轻烃裂解涉及产能203万吨，占比3.2%。
图 2 不同原料丙烯生产成本对比图
数据来源：隆众资讯
2023年丙烯各工艺成本整体呈现震荡偏强趋势。从季度走势来看，一季度丙烯各工艺成本保持高位，主要来自疫情过后市场向好预期集中释放，以及终端需求支撑，带动原料价格保持高位震荡，其中甲醇制丙烯季度成本均价高达7934元/吨。二季度各工艺成本走势下滑，加息背景导致的经济忧虑持续，原油走势下跌明显，同时市场基本面来自装置波动、需求疲软影响凸显，拖累原料不同幅度下滑，其中丙烷脱氢成本下滑较为明显，季度成本均价6494元/吨，环比下跌17.2%。三季度各工艺走势回暖，一方面经济忧虑减弱，叠加OPEC+减产带来利好推动增强，使得油价出现明显反弹。另一方面此阶段为传统需求旺季，亦对行情形成提振，成本走势回升，其中石脑油制成本回升明显，季度成本均价7611元/吨，环比上涨8.7%。四季度各工艺走势分化明显，石脑油及丙烷制丙烯成保持偏强，尤其丙烷制丙烯受宏观及需求提振，价格涨势明显，进而带动成本回归至7769元/吨高位，环比上涨19.2%。而甲醇制丙烯走势有所下滑，主要受产品供需基本面拖累，季度成本均价7515元/吨，环比下滑0.2%。2023年石脑油年均成本7447元/吨，同比下跌9.1%；丙烷制年均成本在7145元/吨，同比下跌15.4%；甲醇制年均成本在7556元/吨，同比下跌11.9%。
表 1 不同原料丙烯生产利润对比图
单位：美元/吨 元/吨
工艺 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
石脑油裂解 | -25 | -29 | -103 | -78 |
丙烷脱氢 | -558 | 30 | 152 | -734 |
甲醇制 | -687 | -614 | -925 | -584 |
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2023年不同原料丙烯生产利润依旧维持负值，但亏损空间有所收窄。主要牵制因素依旧围绕来自原料高企以及产品供需格局转变带来的矛盾加剧，导致行情走势不及预期，进而对盈利空间修复形成抑制，我们仍以丙烷脱氢工艺为例，年内盈利高点出现在8月份为863元/吨，主要影响点一方面丙烷价格宽幅下滑，另一方面丙烯单体价格大幅下跌后反弹，对盈利形成支撑。年内低点出现在2月份为-1344元/吨，此阶段虽丙烯单体保持7500元/吨高位，但丙烷持续上行，且涨幅远超丙烯，导致盈利亏损加剧，经济性停车频繁。而石脑油及甲醇制丙烯一、二季度盈利走势变化相对有限。三、四季度盈利受宏观以及供需向好提振，产品价格回暖，尤其三季度价格回升幅度较大，石脑油三季度均值662.8美元/吨，环比上涨10.7%，甲醇三季度2440.1元/吨，环比上涨4.4%。而产品价格走势相较原料涨势有限，导致此工艺盈利亏损空间扩大。四季度原料走势回落，叠加产品走势存一定支撑，盈利能力得到修复，整体亏损空间收窄。2023年石脑油制年均利润-59美元/吨，同比下滑3.5%；丙烷制（23年此工艺盈利核算公式调整）年均利润在-273元/吨，同比上涨51.8%；甲醇制年均利润在-704元/吨，同比上涨4.5%。
综合来看，2023年丙烯工艺变化较为明显的依旧是丙烷脱氢工艺。各工艺原料走势虽同比均有下滑，但成本走势依旧保持相对偏强。而盈利走势受产品阶段性支撑尚可，多数工艺亏损空间收窄。展望2024年，各工艺占比变化较大的或仍以脱氢及裂解为主，而工艺盈利受宏观及地缘不确定影响仍存，未来依旧面临较大考验。