综述

本周乙烯市场跌至6800-6900元/吨后持稳运行，下游用户出于成本面考虑还盘价仍然偏低端，但主力生产企业库存下降叠加国际原油价格不断上涨，为市场带来信心，场内新单商谈气氛顺畅。后期来看，尽管下周南京某厂存外销计划，但数量有限，且某厂物流运输尚未恢复正常，主力企业开工不足8成，外销同样有限，元旦小假来临之际，下游阶段性刚需预期增加，考虑到成本面预期同样偏强，预计下周国内乙烯市场有望稳中偏强运行。

近期乙烯市场关注点：

1、国务院关税税则委员会办公室：2024年1月1日起，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高乙烯、丙烯、6代以下液晶玻璃基板等部分商品进口关税。（财政部）。

2、镇海炼化2#裂解装置于本周四晚短停，该装置乙烯产能120万吨/年。

3、连日来，红海局势持续紧张，多艘商船遇袭，航运安全形势不断恶化。欧洲全球四家头部集装箱航运公司马士基、赫伯罗特、地中海航运以及达飞海运集团，以及包括英国石油公司在内的多家能源相关公司接连宣布，暂停其所有经红海的船舶运输。

一、石脑油强势带动，市场止跌

本周乙烯市场内外盘运行较为平稳，截至本周五收盘，华东市场乙烯商谈至6900-7000元/吨，CFR东北亚商谈至840-870美元/吨。内盘市场来看，由于主力生产企业开工未能提升至满负荷，且山东当地新增1000吨招标需求，供应趋紧且需求增加的利好带动下，市场整体商谈气氛尚可，尽管部分下游仍有意低价还盘，但买卖双方僵持博弈为主，未见低价成交。外盘市场来看，1月份的现货购买仍以公式计价，且目前来自中国内地市场的需求预期偏弱，卖方报盘相对谨慎，受寒冬影响，大雪以及结冰的天气使得码头拥堵，上下游的商谈同样显得僵持。

本周国内乙烯市场的供需差缩小至9.84，环比下跌7.26%，供需价差下滑主要原因有二：近期石脑油价格不断拉涨，导致裂解装置成本面持续亏损，部分开工调整；二是由于下游企业的成本面压力同样增加，且考虑到终端行业的需求预期依旧偏弱，乙烯主力下游的行业现货需求表现并不强势。

表1 国内乙烯周度供需平衡表

单位：万吨

二、供应预期窄幅增加，对场内影响有限

预测：未来三周乙烯国产量预计增加0.96%。后期来看，乙烯国产量的小幅上涨主要是壳牌装置的重启，以配套下游装置同步重启为主，故整体对国内市场几乎没有影响。外盘市场来看，东北亚乙烯的商谈开始以2月供应为主，由于今年合约商谈仍未结束，目前2月可出售的货物较为有限。

1、外盘预期下滑，提振市场信心

近日，红海危机仍愈演愈烈，多艘商船近日在红海水域遭遇也门胡塞武装袭击，加剧中东局势紧张，波及国际海运。为保证航运安全，12月15日至16日，瑞士地中海、丹麦马士基、法国达飞、德国赫伯罗特等宣布避开红海航线。12月18日，英国石油公司暂停所有途经红海的石油运输，截至目前，至少有12家航运公司宣布暂停红海航线。

尽管目前红海危机对LPG影响较大，但对于石脑油以及乙烷的担忧情绪也开始在市场上蔓延，但东北亚以外采石脑油为主的生产企业基于此方面考虑也有意向降低裂解的开工负荷，故短线来看，外盘的供应将呈下滑预期，一方面是基于目前美亚套利窗口尚未恢复，另一方面则是东北亚当地裂解开工的下降。

表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表

2、国内供应或有增加，但影响有限

红海危机来看，目前胡塞武装无意攻击与以色列无关的船只，可能会影响到国内乙烷的供应。虽然有进口乙烷贸易商表示，也门攻击是有针对性的，但是不能保证其他船只不受到波及，毕竟曼德海峡仅有10海里的距离，对于苏伊士运河航线仍然充满了担忧。12月份中有部分船只选择通行苏伊士运河，但是12月份船只大部分已行至亚洲附近，目前出现的红海危机对12月份的中国乙烷到港尚未形成明显冲击，但是随着红海局势的变化，后期通行苏伊士运河的船只数量将减少，或重新回归巴拿马运河通行，或改换至好望角航线。

回归到现货市场上，预计下周国内乙烯国产量小幅增加，南京某厂计划增加小部分外销，但苏北两厂整体供应有限，且仍有部分前期订单执行，预计下周现货市场供应端无压力。

3、近期港口到船较为平稳，对场内支撑有限

周内，由于北方大雪天气，部分海港卸货周期增加，整体到港数量尚属平稳。

表3 中国乙烯船期补报/预报统计表

三、下游需求或出现阶段性刚需，集中补仓

预测：未来三周，中国乙烯市场的主力下游需求量预计至91.16万吨，环比增加4.35%，以中海壳牌一体化装置集中回归为主，现货市场难有强势表现。不过，由于下周即将迎来元旦小假，北方天气好转之下物流回归正常，预计下周国内乙烯市场需求将有阶段性提升。

1、下游多产品利润延续亏损状态，整体变化不大

说明：

价格单位：美元/吨；元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

石脑油价格：CFR 日本石脑油价格

甲醇价格：山东中部市场价格

乙烷价格：美国乙烷送到折合人民币价格

乙烯价格：CFR东北亚价格

LLDPE价格：山东临沂-大庆石化

苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格：华东现货市场价格

PVC：常州S1000市场价格

周内，虽然乙烯价格回落之后未出现明显反弹，下游行业利润有所修复，但由于主力下游PVC行业连续多周贴近成本线生产，船货市场整体的采购情绪较为谨慎。

2、下游开工多行业开工提升，但对现货的采购需求较为有限

说明：

产量、库存单位：万吨；

产能利用率单位：%；

数据周期：上周五到本周四

其他：乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法

周内，虽然下游开工均有提升，但在现货市场，需要外采的比如安徽嘉玺、泰兴金燕以及部分PP共聚物生产工厂并未采购，故整体的现货市场需求较为平稳，周内下游询盘虽然多但递盘价格均维持在6800-6900元/吨左右，难以对市场形成支撑。

表4 主力下游对乙烯周度需求对比

3、终端行业需求持续回落，进一步抑制下游买盘积极性

从乙烯产业链终端整体来看，四大主力下游的需求持续下滑，这也进一步抑制了下游买盘意愿：

聚乙烯：本周（20231215-1221)，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.27%。其中农膜整体开工率较前期-1.54%；PE管材开工率较前期-0.67%；PE包装膜开工率较前期+0.33%；PE中空开工率较前期-0.29%；PE注塑开工率较前期-0.71%；PE拉丝开工率较前期稳定。

乙二醇：本周（20231215-1221），中国乙二醇样本需求量：46.9吨，环比下跌0.33%，经纬停车，港虹、仪化检修，聚酯需求小幅减少，非聚酯需求维持稳定，整个乙二醇的需求量持续下降。

苯乙烯：本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.04万吨，较上周减少0.26万吨，环比-1.12%，消息看，虽PS对原料需求有提升，然EPS和ABS装置开工下降，对苯乙烯需求减量更多，导致三大主体下游对苯乙烯周度消耗量出现小幅缩减。

PVC：本周下游制品企业行总开工率在38.5%，环比减少2.32%，同比减少5.71%。

四、原料市场预期偏强，或对市场持续带动

目前来看，布伦特周内再次触及80美元/桶的关键点位，预计近期或围绕这一点位进行波动。红海航运事件带来的后续影响能维持多久尚有待观察，但地缘利好已对价格底部形成加固。 预计下周国际油价或存小涨空间，供应趋紧格局叠加红海问题仍存积极支撑。预计WTI或在72-77美元/桶的区间运行，布伦特或在77-82美元/桶的区间运行。

预测：伴随着国际原油价格的不断上涨，下游意向接货价格也开始上涨，对场内形成些许支撑。

五、市场信心增加，乙烯市场有望偏强运行

下周重点关注石脑油裂解的利润情况以及苏伊士运河、巴拿马运河运力情况的变化。

表5 国内乙烯供需平预期

供应：关注苏北外销量以及外盘2月份可售货物。

需求：短线看，元旦小假期来临之前，下游仍有部分刚需补货的需求，中长线看，市场或延续低迷表现。

成本：国际原油预期偏强，成本面有所带动。

结论（短期）：国内市场供需矛盾缓和，故整体来看，预计下周乙烯市场守稳无忧，不排除小幅走高预期。预计下周华东乙烯市场价格或维持在6900-7000元/吨运行，外盘乙烯价格至840-860美元/吨运行。

结论（中长期）：考虑到1月业者买盘积极性欠佳，预计1月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在830-850美元/吨，华东市场或运行在6800-6900元/吨。

风险提示：东北亚装置开工提升情况；下游装置波动情况；美亚套利空间变化；

崔晓飞

隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net