【导语】：2023年在国内丙烯继续扩能背景下，山东供需亦呈现双增趋势，但受盈利能力以及需求疲软抑制，落地节奏放缓，具体表现在那些地方呢？接下来我们不妨一起从供应维度了解一下。
一、山东丙烯价格先扬后抑
图 1 山东丙烯市场价格走势图
数据来源：隆众资讯
纵观2023年山东丙烯市场价格呈现先扬后抑趋势，主要波动因素围绕成本及供需展开。成本面来看，原料虽告别22年巅峰表现，但整体依旧保持相对偏高态势，给予丙烯较强成本支撑。然回归供需面，供应继续扩张及需求疲软是导致价格走势分化的关键。截止11月底，山东丙烯市场年均价6963.8元/吨，同比下跌10.09%，其中最高值7725元/吨，最低值6035元/吨，高低价差1690元/吨，振幅28%。
二、新增产能落地节奏放缓
图 2 2019-2023E山东丙烯产能产量变化图
数据来源：隆众资讯
2019-2023年山东丙烯产能亦呈现逐年扩能态势，尤以2022年产能增速较快，共计释放203万吨产能。但进入23年后受市场、工艺盈利等因素影响，整体节奏放缓，仅新增东明石化（21万吨轻烃裂解）、滨华新材料（60万吨PDH）、利华益维远(60万吨PDH)共计141万吨产能，截止11月底山东地区总产能达到1093.3万吨。2019-2023年山东丙烯产量同样呈现逐年增长趋势。2018-2019年整体开工保持高位。2020-2023年整体开工走势呈现下滑，一方面集中扩能导致供需格局变化，新工艺路线承压之下装置波动增加。另一方面地炼盈利能力受到挤压，丙烯出率多有调整，23年开工预计维持在61-62%左右。
三、各工艺占比变化明显
图 3 山东丙烯各工艺占比
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据隆众资讯数据统计，1-11月山东地区新增丙烯产能141万吨，投产工艺多以丙烷脱氢为主，合计产能120万吨，截止11月底山东丙烯总产能高达1093.3万吨。其中丙/混烷脱氢产能497.6万吨，工艺占比提升至46%，稳居首位。催化裂化产能351.7万吨，工艺占比32%，居第二位。轻烃裂解产能122万吨，工艺占比11%，居第三位。MTO、石脑油裂解产能均无新增，工艺占比分别维持在7%、4%。
四、缺口补给依旧较为明显
图 4 山东货源流入占比变化
数据来源：隆众资讯
近年来，伴随山东地区产能不断扩张，自给率提升同时调入量亦有明显变化，其中东北地区下游配套落地后，货源流入量缩减明显，占比下滑至22%。华北地区虽有自配下游介入，但整体调入量相对保持稳定，货源流入量占比提升26%。西北地区主要考虑一体化装置外放情况波动频繁，货源流入量占比在7%；华东地区主要流入量在连云港地区，且存套利窗口，货源流入量占比12%。另外进口货源需求量有所增加，尤其靠近港口企业，进口货源占比提升至33%。
综合来看，2023年山东供应产能释放节奏有所放缓，市场多以消耗现有产能为主。但供应宽松及需求跟进乏力制约因素依旧较为明显，导致价格调整频率增加。展望2024年山东地区仍有620万吨产能释放，供应格局继续向宽松过渡，下游需求跟进以及工艺盈利变化仍是驱动价格走势关键。