导语：随着中国促进剂行业不断发展，产能稳步增加，作为全球助剂生产大国，中国促进剂行业逐步呈现产能过剩局面。但近年来，经济形势存诸多不可抗力，促进剂行业利润起伏较大。2023年，由于全球经济疲软，促进剂行业运行面临较大压力，行业利润创五年新低。
图 1 2019-2023年促进剂CZ产业链利润走势图
来源：隆众资讯
从近五年产业链毛利情况来看，2019-2022年促进剂产品上下游毛利走势大致相同，且基本与价格走势保持一致，促进剂CZ产品利润区间在3000-5000之间，但2023年促进剂与原料利润反向。促进剂产品以原料成本为基础，但受供需格局演变影响相对更大。其中2021年促进剂利润为五年最高值，主要因后疫情时代背景之下，全球经济报复性增长，国内外需求旺盛，加之原料高位支撑，促进行情创历史高位，年内利润水平大幅提升。2022年，地缘政治、国内疫情反复等外围环境导致经济衰退明显，需求疲软，促进剂行情较长时间处于下滑局面，利润水平一度收窄，全年水平下滑。2023年，经济环境一度低迷，海外需求疲软，国内供需失衡，价格下滑明显，利润继续收窄。
图 2 2019-2023年促进剂CZ产业链价格走势图
数据来源：隆众资讯
从市场运行情况看，近五年来中国促进剂产品走势呈先跌后涨再跌趋势，市场供需、成本是推动价格波动的主要影响因素。2020年受公共卫生事件影响，全球经济阶段性停摆，大宗商品走弱，促进剂行情创五年来新低。2021年后疫情时代背景之下，经济报复性恢复，需求明显提升，促进剂市场迎来历史高点，2022年，全球经济受地缘政治面影响，且国内市场面临疫情反复等问题，国内外经济再度下滑，促进剂产品在需求不温不火情况下较长时间维持跌势，尽管“金九银十”给市场带来一定转机，但仍难扭转全年均价下跌局面。2023年全球经济衰退，海外需求不佳，促进剂出口表现不急预期，国内竞争激烈，且原料价格下滑，促进剂年度均价较2022年显弱。
展望2024年，促进剂行业仍有新产能上马，市场供应进一步增加，供需失衡局面将更加明显。需求面来看，未来五年，下游轮胎行业发展仍以缓慢增加趋势为主，新增产能将逐步量产，国内市场将面对激烈竞争，供大于求局面之下，价格国绕成本线窄区间运行是主旋律，行业利润或难再现历史高点。