【导语】：2024年一季度，国内丙烯市场在装置频繁波动及需求疲软双重因素交错驱动下价格呈现M趋势，季度均价6843.7元/吨，环比下跌2.48%。同比下跌7.08%。展望二季度，供应增量预计环比上涨4.31%，消费量预计环比上涨0.78%，新增产能释放带来的供需错配矛盾加剧成为驱动行情关键，整体走势预期偏弱，价格预期环比下跌1.08%。
一、价格重心下移 高低振幅较大
图1 2023-2024年国内丙烯现货价格走势对比
数据来源：隆众资讯
表1 2024年一季度国内丙烯市场价格一览表
单位：元/吨
产品 | 一季度均价 | 最高值 | 最低值 | 环比涨跌 | 同比涨跌 |
丙烯 | 6843.7 | 7085 | 6475 | -2.48% | -7.08% |
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2024年一季度，国内丙烯市场价格呈现M趋势，季度均价6843.7元/吨，环比-2.48%，同比-7.08%。最高值7085元/吨、最低值6475元/吨，高低价振幅9.42%。最高值出现在3月上旬，此阶段供应端利华益维远60万吨/年、鑫泰石化30万吨/年PDH装置再度停工，导致主流市场区域内货源出现紧缺，下游企业采购情绪积极，拉动交易氛围提升，带动丙烯市场主流价格持续上行至7085元/吨。最低值出现在1月初，此阶段下游企业库存在多处于中高位置，对丙烯补库需求有限，导致丙烯企业库存压力攀升，竞争出货意识增强之下，主流行情大幅下挫至6475元/吨。
二、成本走势显分化 整体波动可控
图2 丙烯各工艺成本走势
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表2 2024年一季度丙烯各工艺成本一览表
单位：元/吨
工艺 | 一季度均值 | 环比涨跌 | 同比涨跌 |
石脑油制 | 7797 | 2.42% | 3.19% |
丙烷脱氢制 | 7243 | -6.77% | -7.40% |
甲醇制 | 7560 | 0.60% | -4.71% |
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2024年一季度，丙烯各工艺走势分化明显，其中石脑油、甲醇制丙烯工艺成本均值为7797元/吨、7560元/吨，环比分别上涨2.42%、0.60%。但与2023年同期相比稍显分化，其中石脑油制工艺成本同比上涨3.19%，甲醇制工艺成本同比下跌4.71%。丙烷制丙烯工艺成本均值7243元/吨，环比、同比均下滑6.77%、7.40%。
三、丙烯供强需弱 缺乏持续性支撑
1）供应增幅明显 整体压力上升
图3 2023-2024年国内丙烯产量对比
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表3 2024年一季度丙烯产量一览表
单位：万吨、%
项目 | 2024年Q1 | 2023年Q1 | 2023年Q4 | 环比 | 同比 |
产量 | 1276.2 | 1097.2 | 1254.6 | 1.72% | 16.31% |
产能利用率 | 72.36% | 69.33% | 70.81% | 1.55% | 3.03% |
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2024年一季度国内丙烯新增台塑宁波60万吨/年PDH、宁波金发（二期）60万吨/年、扬子石化20万吨/年催化共计140万吨/年产能，丙烯产量累计1276.2万吨，环比上涨1.72%，同比上涨16.31%。产能利用率72.36%，环比下滑1.55%，同比下滑3.03%。
2）需求同步增加 但增幅不及供应
图4 2023-2024年国内丙烯下游消费量对比
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表4 2024年一季度丙烯消费量一览表
单位：万吨
项目 | 2024年Q1 | 2023年Q1 | 2023年Q4 | 环比 | 同比 |
消费量 | 1322.5 | 1165.09 | 1314.9 | 0.58% | 13.51% |
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2024年一季度丙烯下游衍生品仅新增江苏瑞恒40万吨/年环氧丙烷装置，丙烯消费量累计1322.5万吨，环比上涨0.58%，同比上涨13.51%。其中2月份下游盈利欠佳，受此拖累消费量环比下滑，其他月份相对较为平稳。
三、套利窗口反转 进出口差异明显
图5 2024年丙烯进出口对比图
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2024年一季度丙烯进出口走势分化明显，其中进口量缩减明显，一季度累计进口量约为46.52万吨，环比下滑35.19%，同比下滑20.10%，主要缩量因素在于套利窗口狭窄，同时国内供应充裕。而出口量增加明显，一季度累计出口量约为4.8万吨，环比上涨1130.77%，同比上涨823.08%，主要增量点在国外需求增加，同时与欧美套利窗口打开，整体出口量增加。
四、二季度供需继续增量 博弈情绪加剧
图6 2024年二季度国内丙烯供需预测
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表5二季度丙烯供需数据预测统计表
单位：万吨
项目 | 2024年Q1 | 2024年Q2 | 环比 |
产量 | 1276.2 | 1331.2 | 4.31% |
产能利用率 | 72.36% | 70.20% | -2.16% |
进口量（E) | 46.52 | 44.9 | -3.48% |
出口量（E) | 4.8 | 2.9 | -40.00% |
消费量 | 1316.9 | 1327.1 | 0.78% |
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据隆众数据检测，2024年二季度国内丙烯供需继续增量，供应方面金诚石化、金能化学、京博石化、泉州国亨等共计365万吨丙烯产能待释放，届时国内丙烯产能基数预计达到6995.81万吨，但考虑工艺盈利及装置调试不确定性，整体产量提升缓慢，预计二季度产量在1331.2万吨，环比上涨4.31%。需求方面，利华益维远、万华化学共计70万吨/年环氧丙烷、安徽天大15万吨/年聚丙烯、宁波巨化、安庆曙光、浙江卫星共计71万吨/年辛醇产能待释放，届时需求进一步提升。不过考虑产品盈利及行情走势，实际落地仍存较大不确定性，预计二季度消费量在1327.1万吨，环比上涨0.78%。
展望二季度，国内丙烯市场供需矛盾加剧，供应方面主要承压依旧来自新增产能释放带来增量。需求面虽同步增量，不过考虑下游产品消耗量不同，且多数为一体化装置，需求增量不及供应特点依旧明显，因此二季度价格预期环比下滑1.08%，季度均价格在6770元/吨寻支撑。