【导语】:进入下半年,国内丙烯产能继续释放,整体供需格局愈发宽松,其中仍以PDH工艺投产居多,此类工艺占比进一步提升。然原料走势的趋向偏强,使得盈利能力再次面临较大考验。我们以PDH工艺为例,近年此工艺投产热情不减,工艺占比提升明显,但面临原料持续偏强,整体盈利或回归倒挂态势。
一、丙烯产能继续释放
7月国内丙烯投产情况
单位:万吨
地区 | 企业全称 | 工艺类型 | 产能 |
山东 | 山东滨华新材料有限公司 | PDH | 60 |
安徽 | 中国石油化工股份有限公司安庆分公司 | DCC | 40 |
浙江 | 浙江华泓新材料有限公司二期 | PDH | 45 |
数据来源:隆众资讯
由上图可知,7月份国内丙烯新增145万吨产能,整体供应局势越发宽松,主要集中在华东地区,分别是山东滨华新材料、中石油安庆分公司、浙江华泓二期,截止目前国内丙烯总产能6164.81万吨。
二、PDH工艺占比提升
数据来源:隆众资讯
由上图可知,目前国内丙烯工艺占比较大的依旧是石脑油裂解。但近年来,PDH工艺依靠低碳环保、流程短、原料单一等特点,始终霸占投产新宠地位。伴随滨华新材料、华泓二期投产,PDH工艺占比提升至27%,成为丙烯第二大占比工艺,且后期仍存较明显提升空间。
三、PDH成本上升明显
7-8月丙烷脱氢工艺成本走势对比
单位:元/吨
7月份 | 8月份 | 涨跌幅 | |
PDH | 5831 | 6005 | 2.98% |
数据来源:隆众资讯
沙特阿美公司8月CP价格,丙烷折合人民币到岸成本在4573元/吨左右,此类工艺成本将呈现逐步上升趋势,考虑CP换月周期,实际体现则在8月上旬。由上图也可看出8月丙烷工艺成本如期走高,后期成本增强越发明显,截止8月11日PDH工艺成本均值约为6005元/吨,环比上涨2.98个百分点。一方面减产以及运河拥堵导致的货源减少,另一方面国内需求保持旺盛,带动丙烷价格宽幅上扬,进而影响成本支撑。
四、盈利能力或再次面临考验
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯数据分析,丙烷价格与丙烯价格成正相关,丙烷价格越高,丙烯成本支撑增加。那么本周后半周丙烷价格快速拉涨,叠加企业库存明显承压,进而推动丙烯价格走高,也正验证了丙烷与丙烯价格呈现正相关性。不过值得注意的是,丙烯价格同样与聚丙烯关联性较大,尽管原料丙烷呈现增长趋势,但主力下游聚丙烯行情缺乏支撑,成本承压之下需求减弱,抑制丙烯涨势,间接影响PDH工艺盈利趋势。
综合来看,虽丙烷价格呈现偏强走势,给予丙烯成本筑底支撑。但丙烯涨势或不及原料丙烷,工艺盈利或再次回归倒挂态势,随之带来的则是PDH工厂经济性停车增多,间接带动丙烯价格迎来新的高点。