综述
本周乙烯市场上涨为主,但内盘涨幅远不及外盘。周内,外盘船货市场依旧是受石脑油价格走势坚挺的利好带动延续涨势,主流意向成交在800-820美元/吨,折合人民币至6650元/吨,但内盘受PVC行业整体开工大幅下降影响,价格仅从6250-6350元/吨上涨至6300-6400元/吨,内外盘走势不一,东北亚至中国市场的套利窗口关闭。
近期乙烯市场关注点:
1、新疆塔里木石化60万吨/年乙烷裂解装置停车检修,预计39天。
2、韩国YNCC3#石脑油裂解装置计划于8月中下旬停车检修,该装置乙烯产能47万吨/年。
3、四川石化计划于8月底停车检修2个月,该装置乙烯产能80万吨/年。
一、乙烯国产量大幅提升,市场推涨动力不足
本周国内乙烯市场上行幅度有限,主要是来自内盘的刚需表现不佳。虽受外盘走坚带动,企业的挂牌价格上调至6600元/吨,但整体来看,受苏北货源供应充足的影响,华北与华东市场的低价货源在本周前期成交虽有好转,但持续推涨的动力不足,使得主流成交价维持在6250-6350元/吨之间。美金市场来看,受石脑油价格走势坚挺的利好带动,厂商出货价与下游的意向价均有上涨,目前东北亚主流的商谈在800-820美元/吨。
图1 2023年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯需求量环比上涨5.90%,但来自乙烯的国产量环比上涨7.89%,另周内有进口货源持续到港补充,供需差进一步扩大。本周期内,影响内贸价格波动的主要原因是来自于PVC行业的开工下滑。乙烯法、和以VCM为原料的华东当地多家企业停车,一方面是受原料价格的上涨,成本面承压,另一方面也有受天气等因素影响导致的原料到港延迟。在此背景之下,进而影响到对乙烯的消费端变化,成为抑制国内市场价格的重要影响因素。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 84.32 | 91.05 | 7.98% | |
石脑油 | 55.3 | 61.79 | 11.74% | |
CTO/MTO | 14.65 | 14.69 | 0.27% | |
轻烃裂解 | 14.37 | 14.57 | 1.39% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 87.32 | 94.05 | 7.71% | |
乙烯下游需求 | 84.77 | 89.77 | 5.90% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.01 | 53.63 | 5.14% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.51 | 9.58 | 0.75% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.73 | 9.32 | 6.78% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.56 | 5.44 | -2.09% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.36 | 5.52 | 2.98% |
二、内外盘供应均有压力,厂商出货承压
预测:未来三周乙烯国产量预计下降0.06%。后期来看,四川石化、塔里木石化装置检修,或使得乙烯国产量下降,但以上装置皆以一体化配套为主,没有外销量,故整体来看,对国内市场影响有限。外盘市场来看,YNCC3#裂解装置虽有检修计划,但该企业目前无出口量,同样对外盘市场也没有明显的利好带动。
1、外盘供应端近期表现平稳,从而进一步推动乙烯美金价格走高
8月整体来看,来自中东的货物环比或有下降,更多的货物被出售至东南亚当地。近期东南亚的现货供应较为有限,受裂解装置利润长期亏损影响以及下游需求表现稳定的牵制,9月可出售的货物有限;印尼的一套VCM装置停车后,当地需求则预计在10月才会恢复至原有水平,故整体来看,东南亚乙烯市场对国内的影响有限。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | ONGC PETRO-ADDITIONS (OPaL) | 110 | 2023/6/26 | 2023/7/9 | 46200 | |
NORTHEAST ASIA | CHIBA CHEMICALS MANUFACTURING | 61.2 | 2023/7/11 | 2023/8/8 | 53244 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PETROCHEMICAL CORPORATION OF SINGAPORE | 46.5 | 2023/7/13 | 2023/8/16 | 48825 | |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 120 | 2023/8/2 | 2023/9/20 | 180000 | |
EUROPE | BOREALIS | 40 | 2023/8/16 | 2023/10/16 | 74400 | |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC MAOMING PC | 38 | 2023/8/17 | 2023/9/6 | 23940 | |
EUROPE | INEOS OLEF. AND POLYMERS EUROPE | 47.5 | 2023/9/1 | 2023/10/31 | 86925 | |
EUROPE | TOTAL OLEFINS ANTWERP | 64 | 2023/10/1 | 2023/11/30 | 117120 | |
NORTHEAST ASIA | SK GEO CENTRIC | 69 | 2023/10/12 | 2023/11/22 | 86940 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PTT GLOBAL CHEMICAL | 46.1 | 2023/10/24 | 2023/11/27 | 48405 | |
合计 | 642.3 | 765999 | ||||
图2 2023年东北亚乙烯损失量对比图 | ||||||
注:非全样本统计 | ||||||
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2、国内乙烯开工率上调至85.12%,现货流通量持续增加
国内市场来看,前期停车检修的装置在重启后,其开工基本已经调至高位,目前国内乙烯行业的整体开工率环比上一周期上涨6.29%。其中,来自轻烃裂解以及石脑油裂解装置的开工大幅回升,是推动近期国内乙烯现货流通量增加的主要因素。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、港口到船数量呈增加之势,供应持续放量
周内港口到船数量较为平稳,内贸物流正常执行合约。月内还应关注来自美国的货物,据悉,8月约4-5船来自美国的货物集中到港。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
8月底 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
8月底 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
三、需求端出现分歧,内外盘走势出现分歧
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计至90.1万吨,环比增加7.9%。后期来看,乙烯市场需求将逐步恢复,或使得国内市场的供需差收窄,成为推动国产乙烯价格上涨的主要原因。
1、原油运行强势,乙烯产业链多数下游行业亏损增加
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,国际原油价格走高,带动石脑油价格大幅上涨,周内,受此影响,乙烯行业的下游亏损均有增加,其中亏损幅度增加最大的是苯乙烯行业,利润环比上一周期下跌187。13%。
2、下游产品库存下降,需求端缓慢恢复中
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,下游多行业受前期天气影响延迟到港,使得尽管周内国产量提升但库存仍处低位,下游需求表现尚可,对国内市场的支撑较为有限,从而未能推动周内内地市场价格跟随外盘持续上涨。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 51.01 | 53.63 | 5.14% |
乙二醇 | 9.51 | 9.58 | 0.75% |
苯乙烯 | 8.73 | 9.32 | 6.78% |
PVC | 5.56 | 5.44 | -2.09% |
环氧乙烷 | 5.36 | 5.52 | 2.98% |
3、终端需求整体波动不大,对乙烯下游的支撑维持刚需
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求整体表现平稳:
聚乙烯:本周中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期-0.18%。
乙二醇:本周聚酯周产量134.98万吨,环比涨0.39%。中国聚酯行业周度平均产能利用率90.77%,较上期-0.26%。
苯乙烯:周内苯乙烯三大主体下游,本周三大下游需求在23.65万吨,较上周增0.8万吨。
PVC:本周下游制品企业开工率在45.49%,环比增加0.72%。
四、成本面带动作用依旧明显,外盘价格或持续上涨
近期石脑油市场强势运行,一方面是来自供应端的缩量支撑其价格走高,另一方面是国际原油持续涨势,故整体上行幅度较大。后期来看,成本面的带动作用依旧明显,业者心态坚挺。
预测:成本端利好带动作用明显,或进一步推动外盘价格走高。
五、供需基本面表现不一,内外盘或持续倒挂
下周重点关注石脑油裂解的利润情况。
表5 国内乙烯供需平预期
乙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 | |
乙烯国产量 | 91.05 | 90.7 | 90.5 | 90.5 | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 3 | 3 | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 94.05 | 93.7 | 93.5 | 93.5 | |
乙烯五大下游需求 | 83.49 | 87.62 | 89.88 | 90.10 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 53.63 | 57.76 | 59.97 | 60.30 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.58 | 9.54 | 9.56 | 9.47 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.32 | 9.36 | 9.46 | 9.46 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.44 | 5.44 | 5.35 | 5.35 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.52 | 5.52 | 5.55 | 5.52 |
供应:塔里木石化、四川石化停车检修,预计国产量逐步下滑。外盘市场来看,来自美国的货物逐步增加。
需求:非一体化装置的PVC企业检修多且集中,现货市场需求表现一般。
聚乙烯(上涨):一体化配套的装置陆续重启,或支撑乙烯企业外销量减少。
乙二醇(稳定):平稳运行为主。
苯乙烯(增加):前期重启的装置开工逐步提升。
PVC(下滑):沧州聚隆装置停车检修,宁波台塑、东曹、华苏等装置停车检修。
成本:石脑油市场或跟随原油上涨,预计成本端支撑作用明显。
图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):国内市场需求或延续低迷表现,抑制乙烯价格上涨,但考虑到外盘受成本面坚挺运行的带动作用仍存,故整体来看,预计下周期国内乙烯市场窄幅上行。美金市场或进一步推涨。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6300-6400元/吨运行,外盘乙烯价格至800-840美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到9月业者对金九银十的补货需求强烈,预计9月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在840-880美元/吨。
风险提示:东北亚装置开工提升情况;下游装置波动情况;美亚套利空间变化;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net