综述
本周乙烯市场延续走跌态势,供需矛盾不断升级之下,成本面也缺乏实质利好消息支撑,低价货源频出。周内,CFR东北亚意向接货价格跌至830-840美元/吨,意向出货价格在850-860美元/吨;华东乙烯市场商谈跌至7250-7300元/吨,实际出货价格明显低于市场报价,内外盘价差开始收窄。
进入下周,卫星化学、浙石化、中科炼化装置存重启预期,下游对主力生产企业开工的变化波动关注极高,在供应端偏强的引导下,下游观望气氛较为浓厚,现货市场的刚需表现欠佳,预计下周国内乙烯市场延续弱势,新单商谈或回落至7000-7100元/吨,CFR东北亚在中国市场需求疲弱的影响或同样走跌,预计运行区间在800-830美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、5月9日,泰国SCG某装置发生故障,或导致其两套裂解装置存降负荷运行的预期。
2、菲律宾JG Summit的石脑油裂解装置计划在5月12日重启,但未成功,预计推迟在5月19日重启。
3、独山子石化石脑油裂解装置,南京诚志、蒲城清洁能源、阳煤恒通MTO装置停车。
一、外盘成交持续下移,导致内盘悲观情绪发酵
本周,CFR东北亚乙烯价格跌势放缓,前期价格下行速度过快,业者观望松动入市,主流商谈重心维持在840-860美元/吨。随着外盘价格的不断回落,内外盘持续倒挂状态,来自中国内地的下游工厂意向接货价格开始走低。周内,华中以及华北当地出货压力增加,导致场内低价货源频出,进一步加重了市场的悲观情绪,临近本周结束,华东乙烯市场现货商谈在7200-7400元/吨,周边地区成交价格7100元/吨以下。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
国内市场来看,本周供需差环比上涨4.47%,供需差连续多周增加,成为推动价格下行的关键性因素。周内,虽然江内的环氧乙烷以及苯乙烯工厂仍有一定的补货需求,但多套一体化装置配套下游同步停车,对乙烯行业的需求量环比出现2.54%的下降,需求不足成为乙烯价格回落的主要因素。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 86.53 | 84.26 | -2.62% | |
石脑油 | 57.78 | 56.58 | -2.08% | |
CTO/MTO | 16.09 | 15.02 | -6.65% | |
轻烃裂解 | 12.66 | 12.66 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 89.53 | 87.26 | -2.54% | |
乙烯下游需求 | 82.99 | 80.17 | -3.40% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.68 | 50.10 | -3.06% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.54 | 8.34 | -2.38% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.90 | 8.72 | -1.99% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.55 | 5.47 | -1.34% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 6.15 | 5.83 | -5.31% |
二、现货市场供应预期增加,加重市场看空情绪
预测:未来三周乙烯国产量预计增加8.59%。下周,两主力生产企业检修后回归,但独山子石化检修抵消部分产量。外盘市场来看,韩国LG化学计划6月份将其裂解的开工负荷从75.9%降至75.7%,预计6月份现货市场的供应量略有减少。
1、近期海外装置运行平稳,整体供应仍显充足
本周,石脑油价格走跌,加重市场悲观情绪发酵,下游意向接货价格持续走弱。6月份远洋货同样有所供应,且来自东南亚的需求持续低迷表现,场内缺乏实质利好消息引导,新单商谈气氛冷清,实单商谈重心持续回落。粗略统计,预计6月份至东北亚的乙烯船大约为2船,环比5月份下降。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
NORTHEAST ASIA | YNCC | 47 | 2023/8/18 | 2024/6/16 | 85334 |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 103.5 | 2024/1/25 | 2024/6/16 | 413815 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | LONG SON PETROCHEMICAL | 95 | 2024/2/22 | 2024/6/30 | 452485 |
NORTHEAST ASIA | ENEOS CORPORATION | 46 | 2024/3/5 | 2024/5/15 | 26087 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PENGERANG REFINING AND PETROCHEMICAL | 120 | 2024/3/25 | 2024/5/25 | 295891 |
EUROPE | TOTALENERGIES | 52.5 | 2024/3/29 | 2024/5/8 | 18123 |
NORTH AMERICA | SHELL CHEMICALS | 47.5 | 2024/4/20 | 2024/5/4 | 3709 |
NORTH AMERICA | CHEVRON PHILLIPS CHEMICAL | 68 | 2024/4/20 | 2024/5/4 | 7601 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | LOTTE CHEMICAL TITAN | 52.5 | 2024/4/23 | 2024/5/22 | 49839 |
NORTH AMERICA | EXXONMOBIL CHEMICAL | 118 | 2024/5/1 | 2024/5/31 | 354775 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
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2、汽运市场供应量增加,成交重心下移
本周期国内乙烯市场延续跌势。周内,受外盘持续走跌的利空影响,来自下游的意向接货价格不断走弱,尽管工厂库存水平低位有意撑市,但内外盘价差过大导致场内观望情绪增加,新单成交气氛平平。临近本周结束,华北、华中当地低价货源频出,进一步加重业者看空情绪。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
后续来看,由于卫星化学和浙石化均有重启预期,故现货市场的供应量开始增加。不过,两套一体化项目配套下游也同步重启,故短周期内对于现货市场的供应压力较为有限。
3、船舶到港平稳,下游正常接港
周内,乙烯到港尚属正常,前期东南亚5-6月份有多套装置计划集中检修,但补货基本结束,来自日韩的货物后期将集中供应。6月份关于美国货物的商谈增加,预计6月份来自美国的乙烯货物也相对集中。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2024/5/9 | 韩国 | 金山 | *** | 3500 |
2024/5/2 | 韩国 | 宁波 | *** | 3500 |
三、需求延续弱稳局面,供需差持续走高
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量(含一体化装置)预计增加至94.5万吨,环比增加8.30%。需求增量主要来自一体化装置配套的重启,故中长线看乙烯市场需求面相对稳定。
1、下游执行合约订单为主,新单补入需求一般
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,下游生产企业或维持刚需采购节奏为主。由于现阶段业者普遍对后市看弱,导致买盘积极欠佳,大单补入也皆以低价商谈居多。
2、下游开工下降,场内缺乏利好消息引导
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,下游产能利用率整体化下滑明显,不过大多是以一体化配套同步乙烯裂解装置停车,故对现货市场的影响较为有限。具体来看,周内开工负荷下降最为明显的是苯乙烯行业,跌幅2.75个百分点,其次是乙二醇和聚乙烯行业,环比分别下跌2.40和2.13个百分点。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 本周 | 上周 | 环比 |
聚乙烯 | 78.77% | 80.90% | -2.13% |
苯乙烯 | 76.61% | 79.36% | -2.75% |
环氧乙烷 | 69.07% | 70.74% | -1.67% |
乙二醇 | 58.34% | 60.74% | -2.40% |
PVC | 53.78% | 54.75% | -0.97% |
3、终端行业需求表现低迷,下游需求量回落:
从乙烯产业链终端整体来看,市场需求整体出现下滑,且预计下周期同样延续弱势,故对乙烯主力下游的需求端形成牵制:
聚乙烯:本周聚乙烯下游各行业整体开工率较上周-0.28%,下周预计-0.9%。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:48.11吨,环比下降1.88%,部分企业减产、检修,如新凤鸣、恒逸,叠加前期减产较多,本周聚酯负荷下降,整个乙二醇的需求量同步萎缩。
苯乙烯:中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在23.68万吨,较上周+0.9万吨,环比+3.95%。周内,EPS工厂假期后需求进一步恢复,且整体订单尚可。PS和ABS部分装置调整下,需求小幅波动上涨,但涨幅并不明显,周内订单和提货一般,PS和ABS库存有小幅增量。
PVC:国内制品企业开工保持平稳,受房地产低迷影响,开工难有提升,目前管道等行业维持 4-6 成开工,板片材发泡等开工 6 成以上,软制品及医疗开工维持高位负荷,需求预期维稳。
四、原料市场延续弱势,成本面缺乏支撑
目前来看,此前伊以冲突等带来的地缘溢价基本已被回吐,国际油价再现空好博弈态势。预计下周国际油价或存小跌空间,需求前景欠佳和高利率对经济的抑制提供利空压力。预计WTI或在77-81美元/桶的区间运行,布伦特或在81-85美元/桶的区间运行。
预测:国际原油仍是存走弱预期,导致场内成本面缺乏实质利好消息带动,或进一步加重业者看空情绪。
五、供需矛盾进一步升级,市场存持续走弱预期
下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 84.26 | -2.62% | 85 | 92 | 91.5 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 3 | 3 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 87.26 | -2.54% | 88 | 95 | 94.5 | |
乙烯五大下游需求 | 78.47 | -2.92% | 75.74 | 81.83 | 82.06 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 50.10 | -3.06% | 47.30 | 52.58 | 52.51 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.34 | -2.38% | 8.37 | 8.73 | 9.01 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.72 | -1.99% | 8.69 | 8.90 | 8.94 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.47 | -1.34% | 5.47 | 5.47 | 5.47 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.83 | -5.31% | 5.90 | 6.15 | 6.13 |
供应:短线看市场内盘供应开始增加,主要是来自浙石化和卫星化学装置的重启;外盘受个别韩国工厂负荷下降的影响,整体供应略有下降,对市场短周期内影响有限。
需求:需求端预期稳中偏弱,但对现货市场的影响有限。
成本:原料预期偏弱,成本面难有利好消息带动。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):市场供应压力开始增加,预计下周国内乙烯市场延续跌势,美金市场在供应较为充足且东南亚无补货需求之下或偏弱运行。预计下周国内乙烯市场价格至7100-7300元/吨运行,外盘乙烯价格至820-830美元/吨运行。
结论(中长期):市场价格跌至相对偏低水平之后,下游买盘积极性或有增加,且韩国某工厂小幅降负荷运行,给予业者心态上的支撑,预计6月乙烯市场触底反弹,CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在850-870美元/吨;华东市场价格运行区间在7100-7300元/吨。
风险提示:国内装置检修变化;PVC开工情况;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net