【导语】：近年来，受原料高企及市场供需格局变化双重打压，丙烯各工艺盈利承压明显，新增产能释放节奏相对放缓。据隆众资讯统计1月份仅新增台塑（宁波）60万吨/年PDH装置，此工艺占比继续提升。回顾原料端走势呈现涨跌互现，各工艺成本走势稍显分化。而受制产品走势影响，各工艺盈利波动依旧较为明显。
一、产能释放节奏放缓 工艺占比微变
表1 国内丙烯新增产能一览表
单位：万吨
区域 | 企业全称 | 工艺类型 | 产能 |
华东 | 台塑（宁波） | PDH | 60 |
数据来源：隆众资讯
图1 2024年丙烯分工艺占比图
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据隆众资讯数据统计，1月份国内共计新增60万吨丙烯产能，截止2024年1月国内丙烯总产能达到6450.8万吨，主要新增来自华东地区。随着此套装置投产，丙/混烷脱氢工艺占比提升至30%，仅次于石脑油工艺。
二、原料涨跌互现 成本走势稍显分化
图2 1月份丙烯各原料走势
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由上图可知，1月丙烯各原料价格走势涨跌互现，其中石脑油价格走势回升，丙烷及甲醇价格走势下跌。石脑油1月均价669美元/吨，环比12月均价上涨0.45%，主要受原油及需求提振，价格小幅走高，进而带动此工艺成本窄幅回升，1月石脑油制丙烯工艺成本均价7668元/吨，环比12月均价上涨0.4%。丙烷（进口）1月均价5071元/吨，环比12月均价下跌68元/吨，主要拖累点在于国内多套PDH装置处于停工状态，同时亦有新增停车装置，整体需求偏弱，进而抑制丙烷制丙烯工艺成本走低，1月丙烷制丙烯工艺成本均价7352元/吨，环比12月均价下跌2.5%。甲醇1月均价2436元/吨，环比12月均价下跌43元/吨，主要抑制因素为部分国内装置复工，导致供应压力偏大，1月甲醇制丙烯成本均价7521元/吨，环比12月均价下滑2.3%。
三、产品走势波动 盈利分化仍存
表3 丙烯各工艺利润对比
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表 2 1月丙烯各工艺盈利走势对比
产品 | 12月份 | 1月份 | 涨跌幅 |
石脑油 | -91 | -103 | -13.2% |
丙烷 | -562 | -550 | 2.1% |
甲醇 | -689 | -612 | 11.2% |
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由上图可知，1月份丙烯各工艺盈利走势趋同于成本走势，其中石脑油制丙烯月均盈利下滑，丙烷及甲醇制丙烯月均盈利回升。石脑油制丙烯月均盈利亏损扩大主要牵制因素为原料石脑油价格保持坚挺，另一方面丙烯单体美金月均走势亦有下滑，环比12月月均价下跌1.1%，对盈利走势支撑减弱。1月石脑油制丙烯月均盈利-103美元/吨，环比12月月均盈利下滑13.2%。丙烷制丙烯月均盈利走势回升，主要提振点在于原料月均价格回落，另外丙烯单体价格阶段性支撑偏强，带动盈利走势回升。1月丙烷制丙烯月均盈利-550元/吨，环比12月月均盈利上涨2.1%。甲醇制丙烯月均盈利回升，提振因素趋同于丙烷，一方面甲醇月均价格回落，另一方面相关联产品丙烯、乙烯价格存一定支撑，对盈利空间修复明显，1月甲醇制丙烯月均盈利-612元/吨，环比12月月均盈利上涨11.2%。
四、原料表现依旧偏强 工艺盈利分化延续
结论：1月份丙烯各工艺成本、利润走势均存分化。2月份来看，原料端表现依旧偏强，成本走势支撑尚可。而从丙烯单体行情来看，先扬后抑态势明显，因此丙烯各工艺盈利分化延续。