综述
本周乙烯市场涨跌互现。国内市场来看,供增需减成为利空业者心态的主要原因,市场低价货源频出,整体交投气氛欠佳;外盘来看,受石脑油市场强势运行的利好带动,9-10月份的远洋现货商谈逐渐上涨,然商社仍以公式价结算为主,新单未见成交。
近期乙烯市场关注点:
1、宝来利安德巴塞尔于8月1日停车检修。
2、中石化英力士(天津)石化有限公司成立,共同运营120万吨/年天津南港乙烯项目。
一、供增需减,内贸市场交投重心走低
本周国内乙烯市场弱稳运行,一方面,由于盛虹炼化装置正常生产后存外销预期,且连云港石化乙烯供应持续正常放量,月内供应端压力不断释放;另一方面来看,多套PVC装置停车检修导致汽运、船货需求有所下降,同时,因周内受台风以及暴雨天气影响,乙烯船舶未能正常交付,下游原料供应不足后期同样存降负荷生产预期。供增需减背景下,国内乙烯市场低价货源频出。外盘市场来看,周内商谈以及成交仍是以公式价货源主导,暂未听闻一口价现货成交,上下游入市谨慎,商谈也以9-10月份货源补充为主。
图1 2023年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯需求量环比上涨2.16%,本周期内,下游仅苯乙烯行业开工略有下滑,其余下游需求量稳步提升。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 81.45 | 81.71 | 0.32% | |
石脑油 | 53.26 | 53.28 | 0.04% | |
CTO/MTO | 14.23 | 14.37 | 0.98% | |
轻烃裂解 | 13.96 | 14.06 | 0.72% | |
乙烯进口量 | 1.5 | 2 | 33.33% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 1.7 | 2 | 17.65% | |
乙烯表观需求 | 82.95 | 83.71 | 0.92% | |
乙烯下游需求 | 81 | 82.98 | 2.44% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 50.56 | 50.65 | 0.18% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 10.06 | 9.98 | -0.82% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.14 | 8.86 | 8.76% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.35 | 5.37 | 0.39% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.77 | 5.27 | -8.74% |
二、国产供应量增加,国内市场或延续弱势
预测:未来三周乙烯国产量上涨0.21%。后期来看,虽宝来石化、塔里木石化存装置检修计划,但大庆石化以及兰州石化均已预期,供应端的增量主要来自于一体化,对现货市场的影响较为有限,重点关注盛虹炼化外销计划。外盘市场来看,主要的供应无明显增加,但应关注来自美国以及中东的报盘增加。
1、国外下游装置降负荷运行,流通至东北亚的货源增加
目前来看,东南亚近期市场需求表现尚可,主要是来自于泰国的现货需求增加明显。然进入9月份之后,印尼当地的乙烯下游装置或因装置检修而降低乙烯需求量,预计同期流通至东北亚的乙烯货源将出现上涨预期。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | ONGC PETRO-ADDITIONS (OPaL) | 110 | 2023/6/26 | 2023/7/9 | 46200 | |
NORTHEAST ASIA | CHIBA CHEMICALS MANUFACTURING | 61.2 | 2023/7/11 | 2023/8/8 | 53244 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PETROCHEMICAL CORPORATION OF SINGAPORE | 46.5 | 2023/7/13 | 2023/8/16 | 48825 | |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 120 | 2023/8/2 | 2023/9/20 | 180000 | |
EUROPE | BOREALIS | 40 | 2023/8/16 | 2023/10/16 | 74400 | |
NORTHEAST ASIA | SINOPEC MAOMING PC | 38 | 2023/8/17 | 2023/9/6 | 23940 | |
EUROPE | INEOS OLEF. AND POLYMERS EUROPE | 47.5 | 2023/9/1 | 2023/10/31 | 86925 | |
EUROPE | TOTAL OLEFINS ANTWERP | 64 | 2023/10/1 | 2023/11/30 | 117120 | |
NORTHEAST ASIA | SK GEO CENTRIC | 69 | 2023/10/12 | 2023/11/22 | 86940 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PTT GLOBAL CHEMICAL | 46.1 | 2023/10/24 | 2023/11/27 | 48405 | |
合计 | 642.3 | 765999 | ||||
图2 2023年东北亚乙烯损失量对比图 | ||||||
注:非全样本统计 | ||||||
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2、国内乙烯开工基本恢复,预计下周期至85%以上
国内市场来看,自3月开始的大炼化集中检修期基本结束,今年3-7月乙烯行业的产能利用率不断下降,长期保持在7成左右的水平,进入8月之后,除宝来石化、新疆塔里木石化以及长期停车的几套MTO装置仍在检修,其余一体化装置运行基本恢复正常,部分开工也已经恢复到9成以上,预计三、四季度的乙烯行业产能利用率将明显高于上半年。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
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3、港口到船数量呈增加之势,供应持续放量
周内港口到船数量环比上周期上涨50%,后期来看,到港主要以美国货物居多,且根据目前市场对远洋现货的商谈来看,在石脑油价格高企的情况下,韩国当地未见明显的开工下滑计划,故后期韩国货的供应也显充足。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
8月底 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
8月底 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
三、需求端无明显好转,交投气氛冷清
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计至85.61万吨,环比增加1.35%。后期来看,乙烯市场需求恢复主要集中在一体化装置配套,对场内影响有限,市场价格的进一步推涨较为乏力。
1、原料价格高企,下游行业利润持续收到挤压
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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近期国内乙烯下游多产品行业价格上涨。但受国际原油、石脑油以及乙烯外盘价格走高影响,下游多产品行业利润亏损增加,其中,成本端变化最为明显的为苯乙烯,纯苯、乙烯双原料价格同时上涨,其利润亏损增加36.49%。
2、台风天气影响明显,下游多产品库存下降
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,受华东当地台风及降雨天气影响,苯乙烯、PVC等产品的船期均出现延误,港口库存下滑明显。。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 50.56 | 50.65 | 0.18% |
乙二醇 | 10.06 | 9.98 | -0.82% |
苯乙烯 | 8.14 | 8.86 | 8.76% |
PVC | 5.35 | 5.37 | 0.39% |
环氧乙烷 | 5.77 | 5.27 | -8.74% |
3、终端需求整体波动不大,对乙烯下游的支撑维持刚需
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求整体下滑明显:
聚乙烯:本周中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期+0.40%。
乙二醇:本周中国乙二醇样本需求量:49.04吨,环比下跌0.12%,周内国内聚酯行业个别装置减产。
苯乙烯:本周期,中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在22.85万吨,较上周减少0.21万吨,环比-0.91%。
PVC:本周下游制品企业开工率在44.76%,环比增加0.27%。
四、成本面强势运行成为驱动乙烯价格走高的中流砥柱
目前来看,当前市场缺乏较为显著的利空,惠誉下调美国信用评级并非重要事件,但从本周三油价跌势可以看出,油价连续冲高后可能面临一定的回调压力。预计下周国际油价或存上涨空间,供需两端利好支撑仍在,且经济忧虑情绪并未出现明显恶化迹象,但涨势或较前期放缓、高位区间整理姿态可能出现。预计WTI或在78-81美元/桶的区间运行,布伦特或在82-85美元/桶的区间运行。
预测:成本端利好带动作用明显,或进一步推动外盘价格走高。
五、中国市场需求低迷,或抑制乙烯价格上涨
下周重点关注石脑油裂解的利润情况。
表5 国内乙烯供需平预期
乙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 | |
乙烯国产量 | 84.32 | 84.5 | 85 | 84.5 | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 3 | 4 | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 87.32 | 87.5 | 88 | 88.5 | |
乙烯五大下游需求 | 80.16 | 84.10 | 84.39 | 85.61 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.01 | 54.39 | 54.66 | 56.06 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.51 | 9.68 | 9.68 | 9.68 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.73 | 8.98 | 9.36 | 9.47 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.56 | 5.53 | 5.12 | 5.00 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.36 | 5.52 | 5.58 | 5.40 |
供应:宝来石化装置停车检修,但大庆石化、兰州石化已经重启,预计后期乙烯国产供应量或恢复至年初水平。外盘市场来看,来自美国的货物逐步增加。
需求:非一体化装置的PVC企业检修多且集中,叠加近期纯苯价格大幅走高苯乙烯开始亏损,不排除后期有降负荷或停车的预期,业者心态较为悲观。
聚乙烯(上涨):一体化配套的装置陆续重启,或支撑乙烯企业外销量减少。
乙二醇(稳定):平稳运行为主。
苯乙烯(增加):前期重启的装置开工逐步提升。
PVC(下滑):沧州聚隆装置停车检修,宁波台塑、东曹、华苏等装置停车检修。
成本:石脑油市场或跟随原油上涨,预计成本端支撑作用明显。
图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估 |
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结论(短期):国内市场需求或延续低迷表现,抑制乙烯价格上涨,但考虑到外盘受成本面坚挺运行的带动作用仍存,故整体来看,预计下周期国内乙烯市场守稳观望面大。美金市场或进一步推涨。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6300-6400元/吨运行,外盘乙烯价格至800-840美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到9月业者对金九银十的补货需求强烈,预计9月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在840-880美元/吨。
风险提示:东北亚装置开工提升情况;下游装置波动情况;美亚套利空间变化;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net