综述
本周乙烯市场价格走跌。国内市场来看,工厂多根据自身库存情况调整报盘,实单商谈重心自上周7500-7600元/吨回落至7400-7600元/吨,下游用户对高价抵触情绪明显,卖方出货意愿较强但新单成交气氛不佳。外盘市场来看,受货源供应充足的影响,市场预期偏弱,来自下游询盘积极性增加,实单商谈重心下移至900-930美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、周内石脑油裂解装置亏损增加9.09%,石脑油价格大幅走高但乙烯价格下行,裂解亏损加剧;MTO装置也受甲醇价格走高影响,亏损幅度增加69.52%;乙烷裂解装置的盈利情况也有所收窄。
2、周内,个别工厂角色转变,买方变卖方,卖方变买方。
3、周内,亚洲丙烯行业整体开工下降,但乙烯开工负荷仍然处于现阶段中上水平。
一、买卖双方积极入市,新单商谈气氛较上期活跃
本周,中国乙烯市场供需差变化不大,仅增加6.07%。上下游集中进入检修阶段,导致场内供需基本面并未出现大幅波动。虽然聚乙烯和乙二醇需求环比小幅下降1.41%和1.81%,但来自PVC行业的渤化发展以及青岛海湾的检修装置恢复正常生产,从而弥补了需求端的缺口。汽运市场,目前苯乙烯行业开工较为平稳,下游执行合约/前期订单为主,对场内影响有限。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯周度产量90.18万吨,环比涨0.30%。石脑油裂解60.8万吨,环比涨1.03%,主要是来自海南炼化裂解装置的开工负荷提升;CTO/MTO至16.72万吨,环比跌2.05%,宁夏宝丰一套MTO装置因临时突发故障,导致4.18日起停车,轻烃裂解至12.66万吨,环比持稳。中国乙烯产能利用率至84.30%,环比涨0.25个百分点。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 89.91 | 90.18 | 0.30% | |
石脑油 | 60.18 | 60.8 | 1.03% | |
CTO/MTO | 17.07 | 16.72 | -2.05% | |
轻烃裂解 | 12.66 | 12.66 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 92.91 | 93.18 | 0.29% | |
乙烯下游需求 | 80.22 | 79.72 | -0.62% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.13 | 50.41 | -1.41% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.84 | 8.68 | -1.81% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.51 | 8.51 | 0.00% |
PVC | 乙烯消耗量 | 4.51 | 5.01 | 11.03% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.74 | 6.14 | 7.02% |
二、裂解装置成本面压力增加,行业供应或延续偏弱走势
预测:未来三周乙烯国产量预计减少2.42%。由于4-5月国内乙烯装置检修较为集中,现货市场的外销量将呈现下滑预期。外盘市场来看,韩国当地现货供应充足,加之6月的美国货商谈较为集中,预计外盘供应端预期增加明显。
1、石脑油价格高位运行,裂解装置开工或维持在80%运行
周内,因福建万华的40万吨/年PVC装置重启时间推迟,导致船运市场增加了一船乙烯的外销。新浦化学因其32万吨/年苯乙烯装置的突发停车,导致汽运市场上乙烯外销量增加。目前来看,东北亚区域内供应仍然充足,尤其是来自韩国的供应。LG化学的石脑油裂解装置开工仅小幅提升1个百分点,但5月乙烯外销量环比本月增加了约1万吨左右。现阶段4月延续了前期的石脑油裂解装置开工,整体开工约在80-82%左右。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
东南亚 | PTT GLOBAL CHEMICAL | 12 | 2024/2/8 | 2024/3/31 | 13680 |
东北亚 | FORMOSA PETROCHEMICAL | 40 | 2024/2/15 | 2024/6/8 | 63600 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
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2、主力生产企业积极调整报盘,买卖双方角色对调
周内,某主力生产企业转而采购船货交付合约,具体价格尚未听闻。除此之外,仅宁夏宝丰一套CTO装置突发故障停车,其余装置未见明显波动。受其苯乙烯装置的重启带动,海南炼化上调了自身的开工率。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
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3、船舶到港平稳,下游正常接港
周内,乙烯到港尚属正常,前期东南亚5-6月份有多套装置计划集中检修,但补货基本结束,来自日韩的货物后期将集中供应。6月份关于美国货物的商谈增加,预计6月份来自美国的乙烯货物也相对集中。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2024/4/6 | 日本 | 宁波 | *** | 3500 |
2024/4/10 | 韩国 | 宁波 | *** | 3500 |
三、五一临近,快消品、汽车和纺织行业需求存增加预期
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量(含一体化装置)预计增加至92万吨,环比下降1.27%。需求下滑主要集中在乙二醇和环氧乙烷行业,大部分为一体化装置配套检修,故中长线看乙烯市场需求面偏弱。
1、下游执行合约订单为主,新单补入需求一般
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,理应处于节前备货的周期,但下游并未急于入市,虽然部分下游考虑在五一劳动节期间,原料存刚需,但新单成交零星。由于业者对后市普遍持悲观态度,导致对于4月下旬的汽运刚需并不明显。
2、下游开工下降,但以一体化配套停车为主,影响有限
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
目前乙烯主力下游开工整体呈现下降趋势,主要是基于前期一体化装置的同步停车检修为主,对现货市场的需求端影响较为有限,这也成为周内乙烯市场价格下行速度放缓的主要支撑点。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 本周 | 上周 | 环比 |
聚乙烯 | 77.07% | 77.22% | -0.15% |
苯乙烯 | 67.57% | 67.36% | 0.21% |
环氧乙烷 | 60.62% | 57.63% | 2.99% |
乙二醇 | 55.37% | 56.11% | -0.74% |
PVC | 74.66% | 67.33% | 7.33% |
3、终端行业需求表现一般,但节前预期呈增加趋势:
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求一般,但随着五一假期临近,中国旅游业和餐饮业预计将迎来一波经营高峰,这将利好快消品、汽车和纺织行业,并进一步提振聚烯烃、PET和橡胶需求:
聚乙烯:中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.78%。其中农膜整体开工率较前期-7.40%;PE管材开工率较前期+1.16%;PE包装膜开工率较前期-0.56%;PE中空开工率较前期+0.74%;PE注塑开工率较前期-0.24%;PE拉丝开工率较前期+0.78%。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:50.01吨,环比上涨1.30%,周内德力装置重启,逸盛新装置计入产能,吉兴提升负荷,本周聚酯负荷窄幅上涨,整个乙二醇的需求量小幅上扬。
苯乙烯:中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在22.05万吨,较上周+0.97万吨,环比+4.6%。周内,EPS和PS部分装置开工提升和重启,而ABS小幅波动,三大下游整体需求增加。
PVC:本周下游制品企业开工率在53.27%,环比下降0.33%,同比减少7.34%。
四、成本面支撑作用明显,但对场内提振有限
目前来看,国际油价在地缘影响减弱的背景下,可能出现高位回撤表现,前期的地缘溢价或被回吐。预计下周国际油价或存下跌空间,地缘局势缓和后支撑被削弱,且美元和需求前景也有施压。预计WTI或在81-84美元/桶的区间运行,布伦特或在85-88美元/桶的区间运行。
预测:在石脑油价格持续高位运行的带动之下,非一体化石脑油裂解装置的亏损仍然维持在90-100美元/吨的区间,故韩国当地石脑油裂解装置短周期内的开工难有较大提升,从而在供应端给予乙烯市场支撑,不过,考虑到LG等企业在4-5月的外销量较为充裕,成本面的支撑相对有限。
五、节前工厂主动出货意愿增加,市场或存走弱预期
下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 90.18 | 0.30% | 90 | 89 | 88 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 3 | 4 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 93.18 | 0.29% | 93 | 92 | 92 | |
乙烯五大下游需求 | 78.74 | 0.03% | 78.70 | 80.70 | 79.58 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 50.41 | -1.41% | 50.81 | 53.51 | 52.09 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.68 | -1.81% | 8.56 | 8.20 | 7.73 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.51 | 0.00% | 8.20 | 7.92 | 8.70 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.01 | 11.03% | 5.01 | 5.01 | 5.01 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 6.14 | 7.02% | 6.13 | 6.06 | 6.06 |
供应:短线看市场供应下滑。
需求:需求端预期偏弱,但对现货市场的影响有限。
成本:原料预期偏强,成本面有所带动。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):节前工厂排库为主,预计下周国内乙烯市场存回落预期,美金市场预计下周同样偏弱运行。预计下周国内乙烯市场价格至7400-7600元/吨运行,外盘乙烯价格至900-930美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到中国市场检修增加,国产量或呈现下滑趋势,且船货市场5月份供应较为充足,预计5月乙烯市场震荡走弱,整体价格运行区间在7200-7600元/吨;CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在890-910美元/吨。
风险提示:国内装置检修变化;苯乙烯开工情况;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net