【导语】：2023年山东丙烯供需产能继续加码，整体格局进一步宽松。而从需求维度来看，新增落地产能大于供应产能，但扩能带来的格局变化同样给产品带来较大考验，同时叠加终端需求跟进乏力，整体表现可谓一般。接下来我们具体从不同纬度了解一下需求端变化。
一、需求增速同比上涨明显
图 1 山东地区下游投产情况一览表
单位：万吨
企业名称 | 省份 | 产能（万吨） | 装置类型 | 投产时间 |
弘润石化 | 山东 | 45 | pp | 2023.2 |
京博石化 | 山东 | 60 | pp | 2023.3-4 |
金诚石化 | 山东 | 30 | PO | 2023.4 |
三岳化工 | 山东 | 8 | PO | 2023.8 |
中海精细 | 山东 | 1.8 | PO | 2023.7 |
青岛海湾 | 山东 | 32 | 酚酮 | 2023.12 |
总计 | 176.8 |
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，2023年山东地区下游新增176.8万吨产能，同比2022年增长11.2%，主要增长依旧来自聚丙烯及环氧丙烷产品。其中PP新增产能105万吨，同比增长250.0%，主要集中在潍坊和滨州地区；PO新增产能38.8万吨，同比增长29.3%，主要集中在淄博和滨州地区，其中三岳、中海装置均为技改产能；酚酮新增产能32万吨，同比下滑50.8%，主要集中在青岛地区。
二、需求产能占比变化明显
图 2 山东地区下游产能占比
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据分析，2023年山东地区下游占比中聚丙烯依旧稳居首位，其中聚丙烯粒料占比在24%，但此产品多为炼化一体化装置，丙烯外采量相对较少。聚丙烯粉料占比16%，此产品产能较为分散，但多数企业无配套上游装置，对依靠外采原料。环氧丙烷产能占比25.8%，居第二位。丁辛醇产能占比高达17.3%，此产品凭借较高盈利能力，对原料保持较高需求。其他行业来看，酚酮、丙烯腈、丙烯酸虽占比变化不大，但对丙烯消费量亦呈现缓增趋势。
三、需求盈利表现不一
图 4 山东下游衍生品盈利走势变化
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，2023年山东丙烯下游盈利表现不一。聚丙烯粉料、环氧丙烷、辛醇盈利同比上升，其中盈利回升较为明显的为环氧丙烷，同比上涨51.54%，一方面新增产能落地有限，市场进入消化阶段，整体价格波动频率及幅度减弱。另一方面原料液氯受需求下滑影响，现偏低走势，给予盈利一定修复，进而带动盈利回升，年均盈利预计在624元/吨。丙烯酸、丙烯腈、正丁醇盈利同比下滑。其中丙烯酸盈利下滑较大，同比下跌96.0%，主要拖累点在于行情受下游以及出口需求下滑影响多弱势震荡，对盈利偏强利好难寻，年均盈利预计在150元/吨。
综合来看，2023年山东需求产能释放明显，但受自身产品扩能带来行情疲软成为盈利承压关键。展望2024年山东地区仍有465万吨需求产能释放，但值得注意的是多数产能均为配套装置，仅少量产能依靠外采，因此未来需求格局及行情走势考验依旧较为明显。