【导语】：十一节后归市，宏观走势表现低迷，对市场方向指引有限。同时下游补货热情不高，多刚需待市为主，整体供需陷入僵持。然进入周内，一方面丙烯生产企业出货维持平淡。另一方面下游丙烯酸、丁辛醇、聚丙烯装置计划内检修增加。而宏观以及主力下游聚丙烯利好难寻，加剧市场看空情绪，局部报盘松动，进而拖累整体行情下行。
图 1 2022-2023丙烯价格走势
数据来源：隆众资讯
回顾2023年丙烯价格走势较比22年整体走低，其中低点出现在6月份，价格为6305元/吨；价格高点出现在1月份，价格为7725元/吨。而从季度价格走势来看：一季度为价格走势偏高，季度均在在7373元/吨；二季度价格走势转弱，季度均价为6664元/吨；三季度价格走势有所回暖，季度均价为6816元/吨。
四季度开盘丙烯市场供需表现不及预期，行情僵持后震荡走低，截止10月13日主流成交至6900-6950元/吨，较比节后首日价格下跌2.46%。那么此波行情下滑的逻辑因素是什么呢？隆众资讯认为主要围绕以下因素：一、宏观走势持续低迷。二、主力下游聚丙烯盈利亏损。三、下游装置波动增加。四、业者心态占据主导。
一、宏观走势多低迷 市场心态难有提振
图 2 国际原油价格走势
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由上图可知，进入十月国际油价走势多以震荡为主，主要影响因素为：巴以冲突给油市带来不确定性，交易商等待观望。伴随着市场对巴以冲突可能导致原油供应中断的担忧消退，叠加沙特承诺稳定市场，油价小幅下跌，对化工类产品行情走势缺乏提振。同时聚丙烯期货节后开盘亦呈现弱势，无疑加剧市场观望情绪。
二、主力聚丙烯盈利亏损 抑制买盘需求
图 3 pp粉与丙烯价格走势图
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十一节后返市，一方面期货盘面缺乏利好消息提振，另一方面下游终端需求仍显疲软，聚丙烯行情呈现先稳后跌趋势。而原料丙烯走势相对保持平稳，两者价格逐渐收窄。据隆众资讯数据统计，节后首日PP粉与丙烯价差维持在350元/吨，但伴随原料丙烯价格震荡波动，PP粉料与丙烯价差再度收窄至260元/吨附近徘徊，此类工厂成本压力攀升，对原料需求下滑，间接影响下游整体买盘积极性。
三、下游装置波动增加 局部压力上升
表1 近期山东区域装置波动
单位：万吨
企业 | 产品 | 产能 | 检修时间 | 结束时间 |
齐翔腾达 | 丙烯酸 | 8 | 2023.10.10 | 计划检修40天左右 |
齐鲁石化 | 丁辛醇 | 30.5 | 2023.10.10 | 计划检修15天 |
京博石化 | pp粒 | 40 | 2023.10.10 | 待定 |
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上图可知，近期山东区域内下游装置波动增加，主要集中在淄博、滨州主营区域，原料需求下滑。据隆众资讯数据统计，以上检修装置日度丙烯损失量为1600-1800吨左右。同时以上检修企业多自配原料丙烯，外放量亦有增加，另外叠加个别运行中下游企业外放原料，日度供应量增加1000-1300吨，加剧市场看空预期。
四、业者心态占据主导 竞争出货意识增强
市场参与者心态变化决定买盘节奏，亦是判断市场行情的关键性因素，当行情上涨时，企业心态占据主导，当行情下跌时，下游心态占据主导。当业者心态相对保持一致是，市场则迎来转折点。节后市场处于供需僵持阶段，同时聚丙烯行情走势欠佳，下游多刚需待市，无疑增加生产企业库存累计风险。而当报盘松动时，下游买涨不买跌情绪愈发明显，企业实单商谈让利导致低价频出，进而加快了市场下滑速度。
五、短线丙烯价格下行空间有限 止跌反弹预期凸显
结论：整体来看，此波丙烯价格下行需求占据主导。短线来看，伴随丙烯单体回落，同时聚丙烯期货反弹，给予主力下游聚丙烯行情及盈利能力一定支撑，或带动整体交投回暖，预计丙烯价格继续下行空间收窄，或维持50-100元/吨左右波动，价格围绕6800-7000元/吨展开。但若宏观出现明显利好提振，根据以往价格波动规律，丙烯价格继续触碰6800元/吨底线概率不大，价格或反转预计围绕6900-7200元/吨展开。
市场变化仍存，建议业者重点关注：1、宏观及消息面变化。2、聚丙烯现货行情走势。3、检修丙烯装置重启情况。