【导语】：2023年三季度国内丙烯市场价格表现偏强，季度均价为6808元/吨，环比上涨2.27%，驱动因素多围绕成本及供需展开，其中供应偏紧以及“金九”需求回升是关键。展望四季度，成本面预计波动不大，但新增产能落地以及终端需求趋软，整体走势或不及预期。
图 1 2022-2023丙烯价格走势
数据来源：隆众资讯
由上图可知，三季度月度价格呈阶梯状走势，其中7月份均价6464元/吨；8月份均价6740元/吨，9月份均价7246元/吨。从季度均价来看，三季度均价相对偏高，较二季度上涨2.27%，低点6200元/吨，高点7360元/吨，高低价差1160元/吨。成本及供需依旧是影响价格波动的关键点。
一、原料保持高企 工艺成本表现偏强
图 2丙烯三种工艺原料走势
数据来源：隆众资讯
表1 丙烯三种工艺成本走势
单位：元/吨 %
工艺 | 二季度 | 三季度 | 涨跌幅 |
石脑油 | 7004 | 7611 | 8.67% |
PDH | 6481 | 6519 | 0.59% |
甲醇 | 7242 | 7532 | 4.00% |
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由上图可知，三季度原料走势偏强，尤其石脑油及丙烷价格较为突出。据隆众资讯数据统计，石脑油（日本）价格7月初为534美元/吨，到9月底价格涨至708.13美元/吨，涨幅为32.6%；而丙烷（到岸）价格7月初为4002元/吨，到9月底价格涨至5518元/吨，涨幅37.9%。原料的上涨给予丙烯成本一定支撑，由表1可以看出3季度各工艺成本亦表现较好，其中石脑油制丙烯工艺成本涨势强劲，较比二季度上涨8.67%，其次甲醇制丙烯成本较二季度上涨4.00%，再次丙烷脱氢成本较二季度上涨0.59%。
二、供应产能集中释放 阶段性停车增多
表2 三季度国内丙烯新增产能一览表
单位：万吨
区域 | 企业全称 | 工艺类型 | 产能 |
华东 | 中国石油化工股份有限公司安庆分公司 | DCC | 40 |
华东 | 山东滨华新材料有限公司 | PDH | 60 |
华东 | 浙江华泓新材料有限公司二期 | PDH | 45 |
华北 | 河北鑫海化工集团有限公司 | 催化裂化 | 5 |
西北 | 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 | CTO | 50 |
华南 | 东华能源（茂名）有限公司 | PDH | 60 |
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图 3丙烯产量及产能利用率走势
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，三季度国内丙烯新增产能260万吨，产能多集中在华东地区，以PDH工艺增长为主，该工艺占比提升至26%。从产能变化来看，因新增产多集中在7-8月，该阶段丙烯产量呈现上升趋势，其中8月产量高到433.97万吨，环比7月增产3.71%，但来到9月份产量下滑至411.84万吨，主要影响点在于工艺盈利亏损带来的经济性停车增加。据隆众数据统计，9月检修装置涉及26套，影响产能931万吨/年。而从产能利用率来看，7月丙烯产能利用率73.41%，8月产能提升至75.34%，环比7月上涨1.93%，9月产能利用率下滑至72.71，环比8月下降2.63%。
三、下游开工及盈利尚可 需求支撑增强
图 4 下游季度需求变化
数据来源：隆众资讯
由上图可知，三季度丙烯下游整体表现尚可，对丙烯价格走势形成较好支撑。据隆众数据统计7月丙烯下游消费在438.96万吨，8月丙烯下游消费在450.96万吨，9月丙烯下游消费在434.33万吨。从产能利用率变化来看，三季度丁辛醇产能利用率保持递增趋势，其中9月辛醇产能利用率达到84.60%，正丁醇产能利用率达到83.50%；其次聚丙烯粒料，9月粒料产能利用率高达81.04%。从盈利能力来看，丁辛醇盈利始终保持较好，辛醇三季度盈利均值3941元/吨、正丁醇季度盈利均值2470元/吨；其次环氧丙烷盈利均值500元/吨，再次丙烯酸季度盈利均值300元/吨。
四、供需矛盾依旧突出 四季度走势或不及预期
四季度来看，成本面预计变化不大，对丙烯筑底支撑仍存。供应面计划内检修减少，但前期检修装置陆续重启，叠加新增产能释放带来的供应增量承压明显。需求面伴随“金九银十”效应消散，终端需求或逐渐回归疲软，下游刚需采买或成为主旋律。基于供需基本面现状分析，隆众资讯认为四季度走势或不及预期，季度均价或围绕6700-6800元/吨左右展开。但若宏观因地缘因素出现逆转，或者工艺盈利承压之下经济性停车再度增加，行情反转季度均价或围绕6900-7000元/吨展开。
市场变化仍存，建议业者重点关注：1、宏观及消息面变化。2、新增产能落地。3、供需装置及盈利变化