【导语】：进入9月，山东丙烯市场价格经历短暂下行空间后再次开启上涨模式，且突破此前高点后继续上行至7400元/吨新高。短线来看，丙烯继续逐高预计减弱。但长线偏强预期明显，且有望迎来新的高点。
图 1 2022-2023丙烯价格走势
数据来源：隆众资讯
由上图可知，此阶段丙烯价格再度触及去年同期高点，此波行情主要支撑点在于下游需求提升，截止9月15日山东丙烯市场主流成交7320-7400元/吨，较月初上涨2.58%。那么短线来看，考虑丙烯逐高后下游接受程度以及企业出货分化情况，隆众资讯认为短线存滞涨预期，价格或窄幅回落，重点关注一下几方面。
一、区域内供应陆续恢复 竞争出货意识增强
图2 山东地区日度产量及开工率走势
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，本周末至下周国内丙烯产量存减少于预期，主要减量来自华东地区。但就山东区域来看，前期停车装置齐成石化、万通石化、昌邑石化、利华益炼化等检修装置陆续重启，涉及产能113万吨，供应增量预期明显。由上图可知，进入下周丙烯日度增量变化提升，预计日度总产量达到2.2万吨。考虑部分企业下游客户存在重叠以及需求分化情况，届时或导致部分企业出货压力上升，进而拖累市场心态，加剧竞争出货意识。
二、下游整体需求提升 但区域内变化有限
表1 下游产品周度行业开工变化
产品 | 9月14日 | 9月21日 | 涨跌值 |
聚丙烯粒料开工 | 77.5% | 78.0% | 0.70% |
聚丙烯粉料开工 | 43.5% | 44.0% | 1.24% |
环氧丙烷开工 | 67.5% | 71.4% | 5.82% |
正丁醇开工 | 59.3% | 71.0% | 19.80% |
辛醇开工 | 81.0% | 84.0% | 3.70% |
丙烯酸开工 | 64.5% | 64.8% | 0.51% |
数据来源：隆众资讯
由上图可知，此阶段丙烯下游产品除PP粒、正丁醇、丙烯酸行业开工有所下滑外，其他产品开工均保持相对平稳状态。而据隆众资讯数据统计，本周末及下周丙烯下游整体行业开工率提升明显，尤其环氧丙烷、丁辛醇等产品。但就山东区域来看，下游波动有限，目前已知德宝路10万吨/年PP粉料计划9月中旬开工，但考虑目前聚丙烯行情及盈利能力，装置开工仍存较大不确定性。另外利华益22.5万吨/年丁辛醇装置计划9月16日重启，万华30万吨/年正丁醇装置计划9月16日重启，考虑该企业多自配上游装置，实际外采需求周期有限。
三、pp粉与丙烯价差收窄 需求仍是关键
图3 pp粉与丙烯价差走势
数据来源：隆众资讯
一直以来聚丙烯与丙烯保持较高的关联性，当聚丙烯与丙烯价差扩大，此类产品原料需求提升，进而带动下游整体需求。但当丙烯价格持续逐高，两者价差收窄，触及成本线，此产品对丙烯抑制作用增强，进而拖累整体需求。另外聚丙烯与聚丙烯期货联动性同样较高，但期货受宏观、资金等影响较多，对市场把握难度较大，一般情况下聚丙烯期货走势直接影响现货，进而间接影响丙烯。从目前来看，聚丙烯与丙烯价差逐渐收窄，截止9月15日价差收窄至300元/吨左右，若丙烯价格持续逐高，此类工厂对原料需求将受限制。
四、短线存窄幅下滑预期 长线预计维持偏强
结论：短线来看，一方面丙烯价格逐高，主力下游聚丙烯盈利空间收窄；另一方面企业出货略显分化，叠加供应陆续增量，或导致市场观望情绪再起，因此短线丙烯继续上行空间有限，存窄幅回落预期，价格预计围绕7200-7400元/吨展开。长线来看，“金九银十”效应仍存，同时中秋国庆假期来临，届时高速运输受限，下游存集中备货预期，因此价格短线缓冲后，有望继续冲高，价格区间或围绕7200-7600元/吨展开。