1、 商业库存同比增加18.7%,利空沥青价格走跌
周内由于主力炼厂执行优惠政策,业者拿货积极性提升,沥青出货量环比增加1.6%,带动厂库库存呈现微去库0.1%,与此同时,刚需支撑下,周内改性沥青开工水平环比增加0.5%,带动本周供需差由正转负。然高库存态势下,沥青市场“暗淡消沉”,周内均价为3737元/吨,环比走跌0.3%,同比走跌5.9%。
表1 周内沥青及相关产品核心数据一览表
2024/5/22 | 2024/5/15 | 环比 | 同比 | 单位 | ||
产品名称 | ||||||
沥青 | 产能利用率 | 26.50% | 25.70% | 0.80% | -2.20% | % |
产量 | 46.3 | 44.5 | 4% | -6.90% | 万吨 | |
出货量 | 37.7 | 37.1 | 1.6% | -13.9% | 万吨 | |
厂库 | 121.7 | 121.8 | -0.1% | 13.5% | 万吨 | |
社会库 | 287.2 | 291.3 | -1.4% | 21.0% | 万吨 | |
商业库存 | 408.9 | 413.1 | -1.0% | 18.7% | 万吨 | |
生产利润 | -715 | -698.4 | 2.4% | -559.0% | 万吨 | |
供需差 | -2.6 | 2 | -230.0% | -425.0% | 万吨 | |
产品名称 | 下游指标 | |||||
改性沥青 | 产能利用率 | 10.10% | 9.60% | 0.5% | -0.8% | % |
防水沥青 | 沥青用量 | 1.5 | 1.7 | -11.8% | -6.3% | 万吨 |
产品名称 | 重点相关 | |||||
稀释沥青 | 库存 | 76.6 | 88.3 | -13.3% | -36.3% | 万吨 |
备注 | 库存指标为(5月20日数据) |
来源:隆众资讯
表2 国内沥青及相关产品价格表单
单位:元/吨
2024/5/23 | 2024/5/16 | 环比% | 同比% | |
重点区域 | ||||
全国均价 | 3737 | 3749 | -0.3% | -3.4% |
华南 | 3710 | 3715 | -0.1% | -0.3% |
华东 | 3760 | 3765 | -0.1% | -0.4% |
山东 | 3615 | 3650 | -1.0% | -3.9% |
西北 | 4250 | 4250 | 0.0% | -2.3% |
东北 | 3990 | 3925 | 1.7% | -4.4% |
华北 | 3645 | 3670 | -0.7% | -3.3% |
西南 | 3890 | 3890 | 0.0% | -5.9% |
数据来源:隆众资讯
分地区来看,周内7个区域中,5个区域价格走跌,1个区域上涨,1个区域暂稳。东北地区上涨主要因为炼厂低价合同释放完毕,价格反弹,其区内整体供应平稳,下游以消耗前期订单为主,少量采购低价资源。而山东及华北地区价格跌幅最甚,分析原因主要是是国际原油偏弱运行,各品牌资源竞争明显,加之终端需求不及预期,带动价格有所松动,尤其高价资源补跌明显。
2、加工利润修复,沥青开工水平提升明显
周内生产沥青综合利润为-715元/吨,环比减少-16.6元/吨。利润的修复带动炼厂生产积极性有所向好。从本周开工来看,国内沥青产能利用率为26.5%,环比增加0.8个百分点,沥青周产量为46.3万吨,环比增加4%。周内主要由于华东以及华南地区个别主营炼厂小幅提产,加之中海四川以及宁波科元稳定生产,整体产能利用率有所增加。近期原油价格偏弱走势,炼厂加工利润修复明显,地炼整体产量有所增加,加之临近月底,南方个别主营炼厂集中生产,预计未来沥青开工仍有增加预期,届时对沥青价格形成打压。
3、终端需求缓慢提升,库存消耗仍需时日
进入5月份,终端需求缓慢提升,尤其表现在改性沥青开工水平持续走强(图8)。但同比来看,下游消耗仍弱于同期水平,尤其建筑防水市场消耗更差,截至本周样本企业沥青用量为1.5万吨,环比减少11.8%,同比减少6.3%。为此周内沥青炼厂加大优惠力度以促销售,船发带动下,库存有所去库,但库存水平同比增加18.7%,仍存压力。据市场业者反馈,当前下游刚需拿货为主,日出货较同期“苦不堪言”。因此从资源流程情况来看,厂库库存去库或难持续;而社会库更甚,因内贸和外贸船只陆续到港,且受部分省份环保督察影响,未来仍有增加预期。
4、利空因素主导,国内沥青难改跌势
表3 国内沥青数据预测表单
2024/5/29E | 2024/5/22 | 涨跌幅 | 单位 | |
产能利用率 | 27.90% | 26.50% | 1.4% | % |
产量 | 48.1 | 46.3 | 3.9% | 万吨 |
出货量 | 38.5 | 37.7 | 2.1% | 万吨 |
厂库 | 121.2 | 121.7 | -0.4% | 万吨 |
社会库 | 289 | 287.2 | 0.6% | 万吨 |
商业库存 | 410.2 | 408.9 | 0.3% | 万吨 |
生产利润 | -720 | -715 | 0.7% | 万吨 |
供需差 | -0.7 | -2.6 | -73.1% | 万吨 |
产能利用率 | 11.2% | 9.60% | 1.6% | % |
沥青用量 | 1.5 | 1.5 | 0.0% | 万吨 |
数据来源:隆众资讯
图11 沥青后市心态调查
数据来源:隆众资讯
隆众资讯对国内68 家企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,看空占总数的22%,看震荡整理的占总数的78%,看涨的为0。
展望后市,隆众认为,国际原油偏弱运行,沥青成本支撑减弱,由于齐鲁石化稳定生产,山东胜星石化有计划复产,届时供应小幅增加明显。需求端来看,雨水天气对于刚需有小幅阻碍,实际需求仍显平淡。同时叠加市场观望浓厚,部分炼厂及贸易商出货积极性较高,各地区品牌资源竞争明显。结合供增需减,库存将仍在高位水平,预计短期来看,沥青现货仍有走跌风险。