天然胶乳（非黄散包）价差：国内销区-外盘折算价
来源：隆众资讯
据上图，10月中下旬后，泰国进口浓乳进口利润空间再度出现倒挂，近期倒挂幅度稍有扩大，理论上应会对国内销区泰国浓乳市场价格构成一定支撑，但市场却频频出现低端价格，成交毫无起色。造成这种情况的原因大致总结如下：
其一，货柜紧张，免箱期短，到港现货滞港风险增大
自2020年11月份开始，货柜紧张现象开始出现，并一直延续至今。长期货柜紧张，船公司给予的免箱期从原来的14-21天缩短至7-14天，仅少数船公司的免箱期为21天。免箱期缩短，为了避免滞港带来的成本增加风险，持货商出货的紧迫性增加，一些即将滞港的货源不得不加紧出货节奏，甚至低价出售。
其二，持货成本低，部分贸易商企图落袋为安，让利出货
货柜紧张，推涨了船运费连续上涨。泰国天然浓乳船期推迟的情况较为明显，推迟时间在15-30天不等。据隆众资讯了解，目前市场到港现货多数是9月份订购的船货，当时的美金价格大致在1170-1200美元/吨，折合人民币在9700-10000元/吨。进入11月份，国内天然胶乳现货价格呈现走跌态势，非黄散包出现的低端成交价格在9800-9900元/吨，即便如此亦有薄利可图。周五（11月12日），天然胶乳现货价格小涨，大厂非黄散包成交价格在10100-10300元/吨。持货成本不高，部分贸易商意图落袋为安，低价出货。
其三，下游制品企业需求疲弱，还盘价格较低
全国限电基本结束，但天然胶乳下游制品企业需求未见明显好转。以发泡行业为例，温州一带发泡工厂开工基本恢复正常，大部分工厂双十一订单生产进入尾声，但今年双十一订单同比下滑明显，目前成品库存处于偏多状态，制品企业开工提产意愿较低，原料储备大致可以维持1个月左右，对原料的采购需求不高，部分工厂刚需逢低采购，且还盘价格偏低，高价难以成交，拖拽现货价格。
综上，尽管泰国浓乳进口利润空间倒挂，但市场低端价格依然频现，明显拖拽天然胶乳整体市场行情。泰国南部主产区正处于降雨偏多的季节，原料产出偏紧，国内需求不景气，预计短期外强内弱的局面不会改善，进口倒挂格局将延续。国内销区低端价格频现的情况预计同样持续，但泰国浓乳下行空间有限。泰国浓乳与国产、越南浓乳价差较窄，价格优势明显，相对更易成交。越南浓乳因船期推迟导致国内现货偏紧；国产浓乳方面，因海南产区距离停割期仅剩一个月左右，工厂有囤积原料的需求或对原料收购价格构成支撑，继而支撑国产浓乳报盘。在越南及国产浓乳不出现大幅度走跌，且泰国主产区季节性降雨偏多的情况下，泰国浓乳行情继续恶化概率不大，短期低迷整理，未来存在反弹预期。
