图1 2020-2021年中国顺丁橡胶与丁二烯市场价差对比图
数据来源：隆众数据
据隆众资讯数据分析显示，截止2021年9月30日，原料丁二烯出厂价格在7000元/吨，同比下降40.68%；山东鲁中地区送到价格在7700元/吨，同比下降35.29%。中石化华北齐鲁顺丁新月价格将上涨300元/吨执行13200元/吨，山东地区齐鲁顺丁市场价格上涨至13600元/吨，故顺丁橡胶与丁二烯市场价差继续放大至5900元/吨。
原料方面，随着丁二烯国内新产能投产，市场供应增量，且美国需求明显减弱，导致亚洲货源出口受阻，外盘价格大幅走低，行情仍延续弱势。同时国庆期间将影响丁二烯市场成交减弱，且其供方10月份货源出货积极且供应表现相对充裕，市场供需基本面依旧偏弱。因此，顺丁橡胶成本面持续拖拽下，虽顺丁橡胶理论生产利润幅度不断放大，然其供应放量不及预期，甚至部分因限电持续降负、停车或者延期重启，货源供应减少，加之市场内存现货补仓等，现货资源表现短缺局面，市场逐步转为溢价出货，新月出厂供价顺势调涨。
原料丁二烯供应量仍相对充裕，其基本面仍将延续弱势，成本面或难寻支撑，利好顺丁橡胶生产企业，边际利润逐步扩大。东南亚部分产区减产，天然橡胶乐观情绪明显增多，沪胶顺势震荡向上，虽中长期利多因素明显，但其现货与顺丁胶价差较为明显，消息面仍存拖拽。而下游轮胎开工受环保、限电等不可控因素影响，需求难给予持续性良好支撑。以上因素或导致顺丁橡胶在未来10月份走势纠结，基本面仍存走跌可能。
图2 2020-2021年中国顺丁橡胶产量及开工率对比图
数据来源：隆众数据
目前，中石化方面：齐鲁、燕山、茂名顺丁装置正常运行，扬子顺丁装置延续停车；中石油方面：大庆、四川、锦州、独山子顺丁装置正常运行；其他方面：振华顺丁装置一线运行，齐翔顺丁装置一线重启运行，短期供应面仍存放量可能，然齐翔、台橡宇部顺丁装置本月存检修预期，万达顺丁装置重启延期，加之限电因素影响仍存不确定性，故长期来看，顺丁供应量还需继续跟进。
预计国庆小长假归来，现货流通资源偏紧致市场炒作情绪依然存在，市场价格仍表现坚挺，但长期来看，供应面相对稳定后，下游轮胎厂开工率预计提升有限，对顺丁胶采购仍维持刚需，届时市场交投仍将承压。整体来看，10月份顺丁市场或表现为先涨后跌，还需密切关注顺丁橡胶装置运行动态及场内成交情况指引。