天然橡胶

1. 市场概况（期货收盘价格小幅调整；现货持稳为主）

1）期货方面，今日天然橡胶期货收盘价格小幅调整（RU主力：13775，-5/-0.04%，NR主力：11140，+5/+0.04%）。内盘期货走势分化，天胶基本面无明显多空刺激，推动胶价小幅调整。

2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘情绪尚可，买盘接货意愿低，询盘少成交少，市场交投延续昨日冷清，青岛19年宝岛成交参考对盘RU01贴水1050元/吨，华东越南3L成交参考12650-12750元/吨，较上一交易日微幅上涨25元/吨左右。人民币混合胶贸易商报盘出货积极，今日报价对比上一交易日稳中整理，场内询盘采购一般，贸易商轮仓交投为主，下游轮胎厂维持刚需采购状态。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货报盘上涨，市场买盘较为一般。越南、泰国主产区雨水偏多，原料产出遇阻，加工成本有所增加。内盘市场贸易商报盘氛围平稳，市场报价较上一交易日稳中整理，场内交投平淡。

4）浓缩胶乳市场，现货市场成交氛围维持弱势状态，暂未出现明显好转，少数下游企业询盘，但逢低采购浓厚，持货贸易商低出意愿偏弱，实际成交有限，目前进口非黄普包成交参考价为9800元/吨，较上一日上涨100元/吨，国产金联成交参考价为9350元/吨，较上一日持稳，仅供参考。

2. 供应方面（越南8月出口环比下跌；关注云南限电影响；未来一周降雨减少；9月预计到港依旧偏低；东南亚疫情对8-10月份出口产生影响；海外需求依旧挤压天胶供给中国数量；船期依旧存在不确定性）

1）越南8月出口量18.97万吨，环比下跌7.24%，疫情对越南出口的疫情逐渐显现，预计9月份出口环比仍存回落可能。

2）近期云南省发改委发布关于坚决做好能耗双控有关工作的通知，云南在前期限电限产情形下，后续限电限产或将进一步加码，关注是否会波及天然橡胶加工厂。

3）未来一周降雨量明显减少，整体对割胶工作影响偏小。

4）8月中国天然橡胶进口量小幅调整，9月中国天然橡胶预计进口量环比小幅增加，目前9月前两周到港量依旧偏少，低于预期。普遍预期10月份开始进口量才能明显增加，但是并无过高数量预期。

5）6-8月中旬期间东南亚单日新增大幅增加，及至8月下旬，各国单日新增普遍触顶回落，9月份处于下行趋势当中，根据生产周期和船期推算，主产国8-10月出口量将受到不同程度影响。

6）海外轮胎存在一定触顶预期，但是依旧维持良好状态，存在挤压天胶到中国数量可能。

6）船期的不确定性影响依旧较大。

3. 需求方面（轮胎开工存在小幅修正可能，9月下旬之后仍存停限产可能；海外需求依旧有所支撑）

1）乘联会：9月第二周市场零售日均3.6万辆，同比下降12%。

2）上周轮胎开工环比大跌之后，本周部分检修厂家开工逐渐恢复，部分厂家检修时间较长，库存缩减明显，常规型号存缺货现象，多数工厂库存消化有限，成品库存高位，销售压力不减，另外，经济型轮胎出货略好，预计本周轮胎厂家开工将小幅恢复性提升，9月底及“十一”假期依旧存在停限产可能。

3）海外需求扩张速度存放缓预期，但是整体良好状态尚能维持，对全球需求格局依旧有所支撑。

4. 其他方面（内盘期货收盘走势分化）

国内商品期货收盘走势分化，锰硅涨停，塑料、硅铁涨逾5%，不锈钢、郑煤涨逾4%，郑醇、液化天然气、尿素涨逾2%；铁矿、生猪、玻璃、线材跌逾2%，沪铅、螺纹、沪铝、热卷、白糖、国际铜跌逾1%。

5. 后市观点（短期缺乏核心驱动，续涨难度较大）

基本面中供应偏紧预期依旧存在，青岛地区库存维持较高消库速度对胶价有所支撑，但是下游轮胎厂低开工和高库存背景下，近几周增加天胶采购量主要是因为价格相对低位且存在“双节”前的少量补货，难以维持，叠加“双节”前资金避险可能，短期胶价缺乏核心驱动，续涨难度较大，RU01关注下方13450元/吨支撑，中期维持13000-13900元/吨区间宽幅震荡预期，长期来看供应和库存端存在支撑，维持偏多预期。

来源：隆众资讯