近两日期货市场强势反弹，国内天然胶乳市场报盘上涨。据隆众数据统计，浙江地区泰国非黄春发散包报盘上涨200元/吨至9900-10000元/吨，泰国桶装现货上涨250元/吨至11400-11500元/吨。十一国庆长假在即，业者普遍关注行情涨势能否持续。
我们认为天然乳胶涨势或能持续至节后。原因总结如下：
其一，国内外产区多雨。东南亚产胶国正值雨季，加上台风影响，割胶工作受到一定影响。国内海南产区近期雨水偏多，同样影响原料供应。
其二，船期推迟现象难有改善，国内天然胶乳现货偏紧。受疫情影响，泰国、越南港口作业人员偏少，货物装运速度缓慢。另外，货柜紧张，船运费居高对船期构成影响。东南亚天然胶乳加工厂普遍表示前期订单积压，储罐爆满。听闻十月份船运费仍有上涨预期，国内10月天然胶乳到港量预计有限，敞口现货更加紧张。
其三，期货上涨，国内套利盘加仓。近两日期货市场宽幅上涨，与泰国胶乳美金价差扩大至近4000元/吨，套利商预期价差回归，采购美金船货积极性较高，支撑美金船货价格。据悉，泰国天然胶乳成交价格大致在1210-1220美元/吨，高价船货对国内进口胶乳报盘构成支撑。
其四，也是最重要的支撑，下游制品企业需求表现较好。“拉闸限电”关注热度较高。据目前了解的情况来看，广州、江苏一带乳胶下游制品影响稍大，尤其是广州一带，“开二停五”，“开一停六”，部分鞋材及发泡工厂提前停工放假。江苏一带主要影响泰州及南通，两地乳胶制品企业偏少，无明显影响。今日听闻泰州及南通限电基本结束，盐城开始限电，宿迁也有传言。市场炒作气氛浓郁，短期而言，限电反而成为利好支撑。温州、扬州等乳胶下游制品企业集散地，因工厂担忧限电不知何时会波及自身，限电周期未知，而当下恰好是备战“双十一”、“双十二”购物节的时间段，不少工厂加紧生产节奏，一方面为交付订单做准备，另一方面提前储备库存以应对限电可能带来的产量损失。听闻温州一带部分工厂枕头生产开工率达到8成，下游工厂对原料的采购需求有所升温。
基于以上原因，预计天然胶乳市场上涨行情能够延续至节后，浙江一带散包乳胶报盘或涨至10300-10500元/吨。然随着下游需求提前透支，十月中下旬行情有回落风险。