天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差微幅扩大）

昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格13805元/吨（+155/+1.14%）；20号泰标青岛市场价格持稳1800美元/吨（+10/+0.56%），折合人民币11506元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13000元/吨（+100/+0.78%）。到港持续不及预期处于低位，青岛地区加速累库，基本面利多因素逐渐验证，叠加合成胶大幅上涨存在支撑。

2. 供应方面（降雨对泰国产出影响将有所减弱，船期延迟边际好转情况不及市场预期）

1）未来两周东南亚主产区雨水减少，普遍处于中低端，对割胶工作影响减弱，同时关注寒潮做国内产区影响。

2）目前处于全球季节性高产期，泰国东北部进入旺产期，但是南部降雨依旧较多，原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差打开，但是疫情管控影响区域间原料运输存在阻力，短期南部胶水价格维持坚挺。泰国到中国船运费近两个月连续上涨，船期延迟情况依旧比较严重，预计11月份到港量较9月份大幅增加难度较大。

3）中国云南产区预计11月下旬停割，近期版纳温度略有下降，相对正常，无明显提前停割预期，预计11月底正常停割，听闻磨憨口岸昨日开放，后期持续跟踪。海南产区降雨减少，原料产出大幅增多，工厂采购积极性一般，原料价格有所下跌。

3. 需求方面（需求端存在小幅支撑，年前稳中向好但是难以大幅改善，对胶价大幅驱动不足但是并无进一步拖累）

1）上周轮胎开工环比小涨，预计本周轮胎厂家开工小幅波动为主。全钢胎部分检修厂家开工恢复性提升，但仍有部分工厂受限电等因素影响，双重因素影响下，预计全钢胎样本厂家开工率波动不大。半钢胎样本厂家开工略好于全钢胎，主要是受外贸及雪地胎市场支撑。无外围因素影响下，下周厂家开工平稳运行。

2）9-10月份轮胎厂成品库存持续去库，该阶段主要是工厂库存向渠道库存转移，轮胎下游经销商和零售商成品库存基本饱和，轮胎厂成品库存去库基本结束，为了给年后促销提供库存和价格空间，年前存在季节性主动累库可能，但是因为对原料成本高位担忧性较高，主动累库幅度预计将受到压制。上周轮胎开工率环比小涨，当前工厂外贸订单量尚可，加之本月上旬，部分地区限电因素略有放缓，预计本周开工仍存小幅提升的可能性，在轮胎厂原料库存压力并不大的背景下，对天胶逢低采购积极性尚可。

4. 库存方面（青岛地区加速消库）

青岛地区入库低于市场预期，出库在套利盘平仓及轮胎厂主动补库下环比大幅增加处于高位，上周青岛地区库存加速消库。

5. 其他方面（内盘期货走势分化，大宗市场悲观气氛有所降温；合成胶价格大涨支撑天胶）

1）国内商品期货收盘走势分化，焦煤跌逾9%，焦炭跌逾4%，沪铝、郑煤跌逾3%，塑料、沪锌、热卷、生猪、沪镍、锰硅、硅铁跌逾2%；燃油涨逾2%，棉纱、菜粕、橡胶、纯碱、郑棉、液化石油气涨逾1% 。

2）齐鲁顺丁橡胶昨日市场价格上涨400元/吨，涨幅2.58%，齐鲁丁苯1502上涨100元/吨，涨幅0.74%，对天然橡胶存在一定支撑。

6. 后市观点（短期宽幅震荡，中长期利好积蓄当中，维持看涨预期）

短期来看基本面利空逐渐消化，利多存在但是强驱动不足，合成胶价格大涨对天胶存在支撑，但是年底逐渐临近，多空双方加仓动力不足，宽幅震荡为主。中长期来看供应端迟迟增量不及预期，青岛库存难以大幅累库预期不断验证当中，利多逐渐积蓄力量，等待前瞻信号逐渐明确，维持看涨预期。

来源：隆众资讯