天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差小幅收窄）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅下跌，其中全乳胶上海市场价格13035元/吨（-65/-0.5%）；20号泰标青岛市场价格持稳1710美元/吨（-15/-0.87%），折合人民币10927元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格持稳12450元/吨。短期到港存增加预期，对胶价存在微幅打压。

2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘情绪较好，市场主流成交维持昨日平淡。人民币混合胶贸易商主动报盘积极性平稳，今日报价对比上一交易日上稳中整理，商家询盘采购氛围尚可，场内近月买卖为主。

3）美金干胶市场，东南亚市场缺乏操作空间，东南亚天胶船货报盘以稳为主。因需求不佳，成交不景气，部分高端价格下调。内盘干胶市场贸易商报盘活跃度平平，市场报价较上一交易日下跌5-10美元/吨，商家询盘采买偏淡。

4）浓缩胶乳下游制品企业限电基本结束，天然胶乳下游制品企业需求依然冷淡，采购原料积极性不高，部分商家意图让利出货，市场低端价格居多，价格稳中下跌50元/吨。

2. 供应方面（季节性增量和船期边际好转逐渐消化；天气对产出影响持续存在）

1）未来两周印尼、马来西亚、泰国南部和越南产区降雨依旧较多，对割胶工作存在影响。

2）目前处于全球季节性高产期，听闻印尼产出有所恢复，但是依旧低于正常水平，泰国东北部进入旺产期，但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，十月份国内套利盘加仓拉升需求，泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在，短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积，具体水平暂不确定，关注该部分影响在船期缓和后的影响。

3）中国云南产区预计11月下旬停割，近期版纳雨水略有偏多，胶水干含偏低，温度方面暂时正常，无明显偏低情况，提前停割预期不强，替代种植指标受疫情管控影响，口岸进入依旧阻力较大。海南产区原料价格暂时维稳，工厂采购普遍在指导价基础上加价。

4）短期到港增加尚不明显，11月中下旬预计将有相对集中到港，市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长，关注船期的不确定性影响。

5）综合来看，泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，供应端的短期利空逐渐消化，但是天气题材炒作依旧存在可能性，泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑，。关注天气，海外工厂及港上库存，船期情况。

3. 需求方面（短期开工环比继续提升，逢低采购积极性尚可）

9-10月份轮胎厂成品库存持续去库，该阶段主要是工厂库存向渠道库存转移，轮胎下游经销商和零售商成品库存基本饱和，轮胎厂成品库存去库基本结束，为了给年后促销提供库存和价格空间，年前存在季节性主动累库可能，但是因为对原料成本高位担忧性较高，主动累库幅度预计将受到压制。上周轮胎开工率环比小涨，当前工厂外贸订单量尚可，加之本月上旬，部分地区限电因素略有放缓，预计本周开工仍存小幅提升的可能性，在轮胎厂原料库存压力并不大的背景下，对天胶逢低采购积极性尚可。

4. 后市观点（利空逐渐消化，利多驱动不足，短期宽幅震荡，中长期利好积蓄当中）

供应季节性增多和船期延迟情况边际好转利空拖累逐渐消化，产区多雨，泰国南部原料偏紧状态持续，欧美国家分流，中国集中到港无大幅增加预期，供应端支撑积蓄力量当中。下游轮胎被动去库结束，小幅主动补库过程中逢低对天胶采购积极性尚可。青岛地区上周消库幅度再次明显扩大，可流通库存远远低于物理库存，累库转折点依旧暂未出现，且年前累库幅度并无较大预期，库存端支撑不断累加当中等待相对明确性。综合来看，基本面短期利空逐渐消化，利多驱动不足，现货价格相对坚挺，年底逐渐临近，多空双方加仓动力不足，宽幅震荡为主，中长期利多逐渐积蓄力量当中，等待前瞻信号逐渐明确。

来源：隆众资讯