1. 本月期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价
来源：隆众资讯
本月天然橡胶RU期货主力合约价格（14935，+55，+0.37%），NR期货主力合约价格（11800，+110，+0.94%）均微幅上涨。11月上旬，青岛库存降速消库，基本面短期利多略有消化，叠加内盘大宗气氛偏软，带动天然橡胶价格下跌。11月中下旬泰国强降雨和至中国海运费大涨且船期延迟情况较为严重推升供应偏紧预期，叠加青岛库存维持大幅消库，支撑胶价上涨。月末几个工作日，非洲疫情推升大宗商品恐慌情绪，加之政策性影响下终端企业或提前进入春节假期，共同拖累胶价大幅走跌，回吐前期部分涨幅。
2. 本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
来源：隆众资讯
本月国产胶价格涨跌互现，国产标二价格受现货偏紧影响价格较为坚挺，月内国产胶报盘积极性尚可，胶价波动较大，工厂接货情绪一般，月底胶价下跌，成交略有好转，整体月内成交不及上月。本月进口胶主流胶种价格上涨为主。外盘市场工厂主动报盘积极性不高，主产区雨水偏多，原料收购价格居高，成本端坚挺，但市场还盘较低，成交一般；内盘贸易商报盘活跃度一般，以现货和11-2月船货泰混报盘为主，场内询盘采购氛围平稳，近月交投较多支撑价格偏强势，远月价格偏弱，场内主要为套利商买卖交易，下游轮胎厂刚需补货，整体交投平稳。
3. 影响因素
影响因素 | 后市影响强弱 | |
产区 | 12月份全球季节性减产期；泰国船期运费大增，且延迟情况严重 | ★ |
库存 | 青岛地区库存持续大幅消库，12月份无大幅累库预期 | ★ |
需求 | 本月轮胎开工环比小涨，预计11月份开工小幅波动，维持偏低位运行 | ★☆ |
原料 | 泰国南部多雨，原料产出受阻 | ★ |
替代 | 泰混小幅升水丁苯橡胶价差，目前价差情况，轮胎厂维持增加天胶用量最大化，后期需持续观察 | ★ |
其他 | 新冠变异毒株奥密克戎加剧大宗商品恐慌性；环保部发布各地域工厂管控政策 | ☆ |
注：“影响强弱”中☆为利空影响，★为利多影响，符号个数代表影响强弱 | ||
4. 下月市场前瞻
下月胶价或有上涨可能。供应面来看12月份全球进入季节性减产期，中国产区靠近停割期，产量逐步缩减，泰国核心产区南部短期维持多降雨，原料产出不及预期，后期还有待观察；需求端，终端工厂本月开工明显提升，下月开工或小幅下跌，对行情无明显拖累；库存端，青岛库存近期维持去库趋势，库存短期难以大幅累库。另外，11月泰国至中国海运费大涨，柜子紧张，船期延迟情况比较严重，支撑进口胶现货价格高位坚挺，综合来看，南非疫情影响明朗之前对大宗商品存在一定压制，但是天然橡胶供应端支撑依旧较强，12月份维持看涨预期。短期关注非洲疫情顶部前对大宗商品影，泰国降雨、船期及下游实际采购情况，中长期观察到港及青岛库存情况。(个人观点 仅供参考）