天然橡胶

1. 市场概况（现货价格稳中小幅下跌，期现基差小幅收窄）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅调整，其中全乳胶上海市场价格下跌50元/吨达到13650元/吨，跌幅0.36%，20号泰标青岛市场价格下跌10美元/吨达到1780美元/吨（折合人民币11445元/吨），人民币20号泰混青岛市场价格持稳12700元/吨。天胶基本面暂无明显拖累和支撑，内盘期货多数收涨带动市场乐观气氛，但是天然橡胶现货价格上涨乏力，小幅调整为主。

2）人民币干胶市场，贸易商报盘积极性尚可，买盘接货氛围一般，市场主流成交一般，较上周五略有好转。人民币混合胶贸易商报盘积极性一般，今日报价小幅调整，场内询盘采购平稳，下游刚需难以对市场带来一定支撑，整体交投一般。

美金干胶市场，东南亚天胶船货报盘大稳小降，需求表现一般，还盘价格偏低，打击加工厂操盘热情，成交实谈。内盘贸易商报盘气氛不高，市场报价较上一交易日下跌5-10美元/吨附近，场内少量刚需成交。

浓缩胶乳市场现货市场成交气氛冷淡。期货震荡，乳胶制品企业原料储备充裕，采购需求不高，且还盘价格较低，成交价格下滑。

2. 供应方面（季节性增量，降雨影响有限，到港增量，供应端偏空，关注天气因素）

1）10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

2）未来一周高位降雨量范围出现明显缩小，主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。

3） 近期东南亚到中国船期延迟情况有所减缓，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

3. 需求方面（轮胎成品库存消化持续性受到考验，开工低位维稳）

1）9月份天然橡胶进口量大幅高于市场预期，而9月份国内进口胶库存处于缩减状态，国内下游表观需求高于市场预期，但是依旧需要观察下游工厂原料和成品库存情况，是否顺畅消化。

2）上周轮胎开工环比大幅恢复，但是依旧低于六成开工，预计本周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行，检修厂家开工逐步恢复，加之工厂在月初集中出货后，部分规格型号缺货，工厂或存适度提产的可能性，另外外贸订单表现稳定，一定程度上支撑工厂开工，但为控制库存增幅，加之限电等因素限制，预计开工提升幅度有限。

4. 其他方面（内盘期货多数收涨，郑煤等多品种涨停）

郑煤、乙二醇、红枣、焦炭、尿素、沪锌涨停，焦煤涨逾8%，苹果、生猪、纯碱、沪锡涨逾5%，沪铝、沪镍、国际铜、沪铜、郑醇、锰硅、液化石油气、沪铅涨逾3%。

5. 后市观点（短期续涨难度不断增加，谨防大幅下跌风险）

目前内盘大宗乐观气氛浓厚，对天然橡胶有所支撑。供应面，泰国进入旺产期，降雨对产出增量有一定压制但是目前暂不明显，9月份中国进口超预期，10月份到港集中度提升，供应端存在增量预期，仅有天气方面存在炒作可能性。需求端，轮胎开工节后恢复，价格调涨刺激轮胎下游经销商拿货积极性，但是涨价后拿货积极性明显回落，成品库存消化的可持续性依旧存在不确定性，对政策性限产的不确定的担忧下，开工贴近6成稳健运行为主，继续明显提升难度较大，国内需求端暂无强支撑，也难有明显拖累。库存方面，中国天然橡胶社会库存绝大多数开始累库，青岛地区消库不断降速，全国库存加速累库。天然橡胶此阶段供需基本面略有偏空，合成胶在前期供应端支撑与实际成交偏差之间博弈震荡，对天然橡胶支撑削弱，整体来看，天然橡胶续涨难度不断增大，主要依赖内盘大宗乐观气氛支撑，短期谨防大幅下跌风险。

来源：隆众资讯