天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，期现基差大幅走弱）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格上涨420元/吨达到13850元/吨，涨幅3.17%，20号泰标青岛市场价格上涨40美元/吨达到1805美元/吨（折合人民币11638元/吨），涨幅2.27% ，人民币20号泰混青岛市场价格上涨200元/吨达到12650元/吨，涨幅1.61%。今日环比上涨主因内盘期货多数收涨带动市场乐观气氛，天胶产业内轮胎成品库存边际好转，青岛库存不断缩减，紧随台风“狮子座”之后台风“圆规”到来，产区降雨增多，“拉尼娜”现象发生可能性提升，供应端支撑偏强，叠加合成胶今日继续大幅上涨700元/吨扩大天胶替换优势。

2）人民币干胶市场，持货方出货积极性好，整体来看成交一般，3L胶买盘有补货行为，成交好于全乳胶。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围尚可，今日报价对比上一交易日上涨200元/吨，场内出货多于采买，整体交投一般。美金干胶市场，东南亚主产区雨水偏多，原料产出偏少，但原料跟涨速度稍弱于成品胶种，工厂加工利润扩大，报盘价格上涨。内盘市场贸易商报盘活跃度偏淡，市场报价较上一交易日上涨25-30美元/吨附近，场内刚需交投。浓缩胶乳市场价格上涨50-150元/吨，现货市场成交维持弱势状态，港口现货稀少，持货贸易商涨价升温，下游制品企业开工受限电影响，采购积极性下滑，现货市场实际成交趋于冷清。

2. 供应方面（双台风推升“拉尼娜”发生可能性；船期延迟依旧存在）

1）10-12月份处于天然橡胶全球割胶高峰期。10-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12月份泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

2）热带低气压“狮子山”已过海南，减弱至老挝上部，另外新的台风“圆规”产生，风速9级，距离菲律宾马尼拉东北方向约560公里，目前以每小时28公里左右的速度向海南南部（预计10月13日中午到达）、越南中偏北部（预计10月14日中午到达）、老挝中偏北部（预计10月15日上午到达），泰国北部区域（预计10月16日上午到达）移动，强度缓慢增强，预计涉及区域将存在强降雨可能，对原料产出存在一定阻碍。

3）泰国产区近期降雨较多，对原料产出存在较大阻力，但是北部区域10月中旬将逐渐开始进入旺产期。越南产区近期听闻港口逐渐解禁，越南胶短期到港要关注其国内实际产出情况。马来西亚和印尼因为疫情风控和外劳偏紧问题持续存在，产出依旧较少。中国海南产区遭遇热带风暴强降雨，成品运出受阻，原料偏紧，加工厂采购积极性尚可，胶水进浓乳厂开始升水全乳胶厂300元/吨。中国云南产区磨憨口岸受老挝代驾疫情较为严重影响，10月8日起一周之内将继续暂停，所有车辆不能进出，外来原料进入受阻，自产原料胶水进干胶厂价格上涨100-400元/吨，进浓乳厂价格上涨500-600元/吨。

4） 近期东南亚到中国船期延迟情况依旧严重，叠加“十一”假期影响，预计10月份中国天然橡胶进口环比小幅缩减，11月份存在大幅增多可能。

3. 需求方面（轮胎开工涨价刺激需求，利于成品库存消化；浓乳下游需求观望为主）

1）据了解，受限电等因素影响，本周轮胎开工仍处于相对低位水平，加之原材料价格高位运行，轮胎成本面承压较大，近日仍有工厂发布涨价通知，涨幅在3%-5%，刺激近期轮胎厂出货较为集中，推动轮胎厂成品库存有所消化。山西地区多地山区受强降雨影响，山区山体滑坡较为严重，道路阻塞，导致送货阻力较大。物流运输阻力较大，拖拽替换需求减弱。另外，代理商库存充足，下游渠道“买涨”情绪欠佳，导致多数代理商“涨价”背景下，进货谨慎。

2）浓缩乳胶下游情况目前江苏地区基本恢复，南通扬州发泡均满负荷开工，温州地区限电影响，平阳目前做四休三，瑞安做五休二，不过政府部门对于每个企业和每个地区的监管力度有所不同，后期政策松紧有待观察，目前浓乳下游采购以观望为主。

4. 其他方面（内盘期货多数收涨）

国内商品期货多数收涨，硅铁涨逾8%，郑醇、郑煤、生猪、PVC涨停，铁矿、焦煤涨逾6%，苹果、纯碱、焦炭涨逾5%。

5. 后市观点（短期存在续涨可能，中长期维持看涨预期）

短期来看，节前避险资金节后存在重新入市可能，推动市场热度，产区近期多雨，且“拉尼娜”现象发生可能性增加，市场普遍预计10月份进口量存在季节性环比小幅下跌可能，供应端支撑偏强；轮胎厂“十一”假期短于预期，以及中美海运费大幅下调利于轮胎出口，提振需求存在短期边际改善预期，同时推动节后青岛地区继续消库预期，低开工刺激轮胎厂成品库存压力有所降低。综合来看，供应端存在强支撑，需求边际改善，青岛库存维持消化，供需错配，叠加合成胶价格大幅上涨，短期天胶存在继续上涨可能，青岛市场人民币泰混现货关注上方12800元/吨，关注现货交投情况。中长期基本面利空逐渐消化，利多逐渐显现，预计天然橡胶中长期维持看涨预期，关注限电影响增大、海运费大跌、海外需求回落、泰国临近旺产期和到港增多等风险。

来源：隆众资讯