天然橡胶

1. 市场概况（现货价格大幅下跌，泰混期现大幅收窄）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格大幅下跌，其中全乳胶上海市场价格下跌485元/吨达到13865元/吨，跌幅3.38%，20号泰标青岛市场价格下跌40美元/吨达到1810美元/吨（折合人民币11590元/吨），跌幅2.16%，人民币20号泰混青岛市场价格下跌300元/吨达到12600元/吨。下游轮胎开工环比小幅下跌，基本面支撑不足，内盘期货普跌推升市场避险情绪，拖累天然橡胶价格下跌。

2）人民币干胶市场，贸易商报盘积极性一般，市场交投氛围一般，观望情绪见涨，全乳胶成交稀少。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围冷清，今日报价对比上一交易日下跌300元/吨左右，场内询盘采购意向尚可，成交有待观察。

3）美金干胶市场，东南亚越南、泰国胶盘中成交较好，橡胶加工厂仅较上午窄幅下调报盘，但仍高于昨日报盘，其他胶种稳价报盘。盘后交投气氛冷淡。内盘干胶市场贸易商报盘稀少，市场报价较上一交易日下跌40元/吨左右，采购活跃度增加。

4）浓缩胶乳现货市场近几日波动幅度过大，市场情绪情绪升温，国内乳胶现货市场交投气氛冷淡，成交低迷。

2. 供应方面（季节性增量，降雨持续影响，到港不及预期，关注天气因素）

1）10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

2）未来一周主产区降雨量减少，少数区域依旧处于中偏高，对割胶工作依旧存在影响但是将有所减弱。

3） 目前天然橡胶到港情况依旧不及预期，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

3. 需求方面（轮胎开工环比小幅下跌，下周存小幅向上修复预期）

1）本周中国全钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌0.75%，同比下跌19.86%；半钢胎样本厂家开工率为56.18%，环比下跌2.00%，同比下跌15.31%。环比下跌原因是环保、限电，广饶地区部分全钢胎工厂在10月19日左右存停产检修现象，菏泽、潍坊地区工厂周内存停限产安排，另外山东及其他样本企业开工维持在偏低位水平，拖拽样本开工下滑。

2）预计下周期轮胎样本厂家开工存小幅上行预期。据悉部分检修厂家计划在下周期复工，将对样本企业开工率形成拉动。但限电、终端需求疲软等因素仍将限制开工率提升幅度。

3）轮胎市场方面，涨价消息刺激下，代理商拿货积极性提升。但因工厂开工不足，半钢胎及全钢胎市场代理商常规型号库存补充有限。东北雪地进入市场交投旺季，预计下周期市场走货仍将维持平稳，但终端门店拿货积极性明显低于往年同期。南北方四季胎刚需走货为主，暂无明显利好指引。全钢胎受运费上涨影响，对市场存一定利好支撑，但整体提振有限，渠道间多以低价位货源走货为主，零售门店实际成交有限。预计下周期全钢胎市场刚需补货为主。

4. 库存方面（深色胶环比增幅收窄 浅色胶环比止涨小跌）

1） 截止10月17日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨0.37%，环比涨幅小幅收缩，同比降低31.1%，同比跌幅基本平稳。其中深色胶库存周环比增加0.84%，涨幅小幅收窄，同比下降44.41%，同比跌幅微幅收窄。浅色胶库存周环比下跌0.22%，止涨小幅下跌，同比下跌1.61%，跌幅继续小幅收窄。

2）10月中下旬天然橡胶进口量相对集中，胶价大涨拖累下游采购欠佳，预计青岛地区降速消库，其他深色胶库存维持累库，预计深色胶将小幅加速累库。老全乳胶消化相对低位，越南3L累库不及预期，新全乳胶入库不断增加，预计浅色胶库存小幅加速累库。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌）

国内商品期货多数收跌，郑煤、锰硅、硅铁、纯碱跌停，焦煤跌逾11%，玻璃跌10%，焦炭、尿素跌逾8%，沪铝、线材跌逾7%，螺纹跌逾6% 。

6. 后市观点（跌后基本适配基本面情况，短期宽幅震荡中寻找方向）

天然橡胶需求端底部好转但是后期不确定性依旧较强，供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，国内到港量增幅不及预期，青岛库存维持消库，预计11月份开始累库后观察数量情况，基本面中存在一定支撑但是并不强烈，合成胶对天然橡胶推力减弱，仅能维持托力，内盘大宗避险情绪升温，天胶价格相对低位优势依旧较高，本周大涨后大跌，基本适配目前基本面情况，短期存在宽幅震荡寻找方向可能，中长期维持看涨预期，关注下游工厂实际采购情况和青岛库存情况。

来源：隆众资讯