天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整50-100元/吨，泰混期现基差扩大40元/吨）

1）昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅调整，其中全乳胶上海市场价格上涨10元/吨达到14380元/吨，涨幅0.07%，20号泰标青岛市场价格持稳于1870美元/吨（折合人民币11981元/吨），人民币20号泰混青岛市场价格上涨50元/吨达到12950元/吨，涨幅0.39%。政策性调控推升内盘大宗商品恐慌性，盘中打压天然橡胶价格大幅下行，但是天然橡胶价格低位优势显现，基本面支撑仍然存在，收盘收复跌幅小幅调整。

2）人民币干胶市场，贸易商报盘积极性尚可，买盘热度不及前一交易日，市场成交一般。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围平稳，昨日报价对比上一交易日上涨50元/吨，场内询盘采购一般，下游存观望情绪，场内交投平平。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货报盘大稳小涨，市场成交气氛转淡，主要是套利盘补货减少，下游需求表现一般。内盘干胶市场贸易商报盘活跃度平淡，市场报价较上一交易日小幅整理，商家刚需询盘采购。

4）浓缩胶乳现货市场报盘热络，期货坚挺，持货成本较低，贸易商出货意愿较高。但下游制品企业需求一般，市场少量成交。

2. 供应方面（季节性增量，降雨持续影响，到港不及预期，关注天气因素）

1）10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

2）根据空间数据降水预报，东南亚大范围降水仍未有暂缓趋势，分地区来看，印度南部和泰国北部过去几日接连暴雨，部分地区遭遇洪水灾害，多处道路设施受损，商品运输一定程度上受阻，不过预报显示该地雨势未来几天将有所减弱，降雨范围将转移至泰国南部、越南、印度尼西亚和马来西亚等地，随着割胶旺季的逐步来临，天然橡胶是否会受强降水的影响尚有待观察。

3） 目前天然橡胶到港情况依旧不及预期，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

3. 需求方面（轮胎成品库存消化持续性受到考验，开工低位维稳）

1）9月份天然橡胶进口量大幅高于市场预期，而9月份国内进口胶库存处于缩减状态，国内下游表观需求高于市场预期，但是依旧需要观察下游工厂原料和成品库存情况，是否顺畅消化。

2）上周轮胎开工环比大幅恢复，但是依旧低于六成开工，预计本周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行，检修厂家开工逐步恢复，加之工厂在月初集中出货后，部分规格型号缺货，工厂或存适度提产的可能性，另外外贸订单表现稳定，一定程度上支撑工厂开工，但为控制库存增幅，加之限电等因素限制，预计开工提升幅度有限。

4. 其他方面（国内商品期货多数收跌 煤炭板块掀跌停潮）

国内商品期货多数收跌，锰硅、硅铁、郑醇、焦煤、焦炭、尿素、郑煤、纯碱、乙二醇、PVC跌停，沪锌、沪铝跌逾6% 。

5. 后市观点（基本面支撑不足VS低价优势吸引资金热度，后续仍存续涨可能）

天然橡胶需求端底部好转，但是持续性有待验证，供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，国内到港量不及预期，青岛库存维持较大幅度消库，基本面中存在一定支撑但是不足以支撑如此高价，合成胶对天然橡胶推力减弱，仅能维持托力，但是内盘大宗乐观气氛依旧高位，避险情绪逐渐升温天胶价格相对低位优势显现，大幅增仓中看涨热度较高，后期仍有续涨可能。

来源：隆众资讯