核心观点：核心观点：2021年8月天然胶乳进口量3.89万吨，环比增加0.54万吨，增幅16.09%，，同比下跌0.15万吨，跌幅3.8%。中国下游制品企业进入“金九银十”开工上升阶段，整体需求向好，现货价格方面低价国产胶与越南胶价差持续缩小，相对有利于泰国进口胶市场份额。
1.8月份中国天然胶乳进口量环比小幅攀升，同比依旧处于下滑状态
图1 2020-2021年中国天然胶乳进口量对比图
来源：中国海关、隆众资讯
2021年8月天然胶乳进口量3.89万吨，环比增加0.54万吨，增幅16.09%，，同比下跌0.15万吨，跌幅3.8%。8月份进口量较七月略有增加主因在于，泰国主因在于东南亚疫情持续发酵，泰国港口劳工减少，整体装卸工作受影响比较明显，叠加集装箱紧张，导致船期推迟，自7月以来船期整体到港时间延迟，部分7月份到港货物推迟至8月到港，相对增加8月的进口量；另一方面在于中国下游制品企业“金九银十”到来，备货采购情绪好转预期升温，贸易商补货积极性升温，进一步刺激进口量好转。
2.越南疫情反复船期延迟，泰国恢复首位状态
图2 中国天然胶乳进口来源国占比
来源：中国海关、隆众资讯
细分进口来源国来看，中国天然胶乳自泰国进口量恢复至首位状态，进口量增加124.22%，增加主因在于七月船期延迟明显，部分七月船期延迟至八月到港，另一方面中国下游制品企业迎来“金九银十”采购积极性出现好转预期，贸易商补货意愿走高。自越南进口量滑落至次位状态，进口量下降29.74%，减少主因在于泰国胶到港情况好转，叠加越南公共卫生安全时间持续发酵，货物装船发货以及单据发送均受到一定影响，越南到港量减少预期升温，但由于其在中国市场中依旧存在价格优势，下游终端经营状况较差情况下对低价原料采购积极性相对较高，整体下滑幅度有限。
3.国产、越南低价优势暂无，泰国胶市场份额维持首位状态
图3 宁波市场散装浓乳价差：海南-泰国 图4 宁波市场散装浓乳价差：海南胶-越南胶
来源：隆众资讯
目前中国各主港现货中，国产浓乳受降雨以及船期问题，港口现货偏紧，且与泰国进口浓乳价差持续收窄，国产胶低价优势不明显，现货市场仅个别刚需采购为主。作为低价货源的越南胶来看，其与国产胶之间的价差相对维持合理状态，但越南胶受本土疫情导致港口装卸人员不足以及加工厂开工受限影响，越南胶船期延迟明显，中国各主港处于相对缺货状态，零星成交。就目前情况来看，港口国产胶以及越南胶低价货源优势暂无，相对刺激泰国胶需求出现好转，增加泰国胶市场占有率，泰国供应走强预期升温。
4.结论：泰国进口恢复强势状态，国内供应进入增产周期，现货市场竞争激烈
综合来看，全球主产区原料进入季节性高产期，从供应方面原料增量预期明显，叠加中国下游制品企业处于传统销售旺季状态，开工好转预期升温，整体需求走好，现货价格方面低价国产胶与越南胶价差持续缩小，相对有利于泰国进口胶市场份额增加。整体来看，2021年9月份乳胶国内进口量维持上涨预期，泰国依旧维持首位状态，但船期延迟问题暂未得到有限缓解，到港时间推迟明显，相对压制进口量上涨空间。
就国内市场供应格局来看，越南货物装船发货以及单据发送均受到一定影响，越南到港量减少预期升温，相对支撑其价格坚挺，与国产胶相比暂无明显优势，而海南产区进入季节性高产期，国产胶供应增长预期明显，叠加下游加工厂对国产胶接受度较往年好转，短期内需求维持平稳状态下，供应增量现货价格走弱预期升温，低价优势显现，届时将进一步抢占泰国进口胶市场份额。