一. 本周回顾
图1 华东：国产国营散装乳胶国内市场价格
来源：隆众资讯
进口：国内销区进口天然胶乳市场报盘呈现窄幅震荡后大涨走势。周二期货市场意外强势拉涨，支撑天然胶乳报盘宽幅上涨，期现价差扩大，套利盘加仓，现货持货商出货利润充裕，报盘积极性较高，但下游制品企业在限电政策影响下，开工一般，仅个别工厂刚需采购，涨势传导不畅。
国产：国产浓乳市场报盘整理后上涨。天胶期货上涨提振销区现货报盘，支撑产区原料收购价格上调，上中游表现相对乐观。但下游制品企业接盘情绪谨慎。一方面是制品企业开工偏低，原料需求不旺；另一方面则是国产浓乳与进口浓乳价差较窄，价格优势不明显。
图2 泰国天然胶乳原料胶水价格波动
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泰国产区：本周泰国原料价格小幅整理为主，泰国产区正常增量，本周降雨量持续偏高位，市场面产生泰国可能存在局部洪涝灾害传言炒作，对期货价格上行带来一定支撑，下游需求表现一般，商家拿货积极性平稳，随着泰国降雨逐渐缓和，预计下周泰国原料价格整理为主；后期需持续关注降雨情况及公共卫生事件发展情况。
越南产区：越南中部遭遇强降雨天气，部分地区被淹，南部季节性降雨频繁，割胶工作受到明显阻碍，原料产出偏紧，收购价格居高。受期货上涨提振，越南天胶市场报盘普遍上涨，原料涨势滞后，浓乳开始出现加工利润，但因价格优势不明显，成交一般，工厂采购原料的积极性未见明显提振。疫情对越南天然橡胶产业的影响减弱，天气预报显示下周天气仍多雨，持续关注降雨情况。
云南产区：截止本周四，版纳胶水收购价格参考12-13.3元/公斤，胶块价格参考10.9-11.2元/公斤，其中勐腊地区胶水平均价格明显高于东风区域。现阶段，版纳胶树产出状况基本正常，11月份产量难有明显涨幅。目前加工厂有一定利润空间，生产积极性较前期略有好转。库存方面，云南非交割库库存扔维持涨势。后期需继续关注云南口岸情况。
图3 丁腈胶乳-天然胶乳（泰国普通散装）
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发泡制品企业：“重阳节”后江浙一带限电程度再升级，扬州稍好，“开四停三”，温州平阳多数企业“开三停四”，个别中小工厂“开二停五”，下游制品企业需求受损。天然胶乳现货行情宽幅上涨，基本面支撑有限，工厂担忧出现急涨急跌行情，对高价原料采购不多。
合成胶乳市场淡稳整理，厂家维持老客户订单出货，下游开工受限，需求持续不佳。劳保及一次性丁腈胶乳市场维持整理趋势，成本面丁二烯延续上行趋势，胶乳厂家报盘暂稳，下游手套开工维持低位，需求面难有利好支撑，预计行情震荡整理为主，建议关注实际成交情况指引。
二、后市预测及分析
综合来看：预计下周天然乳胶市场行情坚挺震荡运行。被低估的天然橡胶期货易吸引资金青睐，期货走势偏强，支撑天然浓乳市场报盘。但下游制品企业需求疲软，“限电”政策影响下，工厂“开三停四”甚至“开二停五”，消耗原料的节奏放缓。另外，低开工的制品企业固定成本增加，成品涨价不易，削弱对高价原料的采购情绪。另外，国内外产区下周降雨减少，原料产出环比有望增加，稍稍利空胶价。短期天然浓乳市场行情或表现坚挺，但中长期有回落风险。