天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大）

1）昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格13965元/吨（+245/+1.79%）；20号泰标青岛市场价格1790美元/吨（+10/+0.56%），折合人民币11436元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格12850元/吨（+200/+1.58%）。昨日一个6级热带低气压预计明日早间抵达越南东南部沿海，并升级到8级热带风暴，一方面该区域属于越南核心主产区，对短期产出存在影响预期，另一方面推升对冬季发生“拉尼娜”现象的担忧。除此之外，10月份到港不及预期，上周五天胶价格下跌之后刺激下游工厂采购明显增多，青岛库存延续小幅消库，20号胶现货库存维持低位，基本面存在一定支撑，多方面共同影响之下，推动天然橡胶期货价格小幅上涨。

2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘积极性较好，期货上涨后买盘接货情绪一般，市场主流成交清淡，较前一交易日无好转。人民币混合胶贸易商报盘出货积极性较前一交易日增加，昨日报价对比上一交易日上涨200元/吨附近，商家报盘坚挺，场内询盘采购氛围维持活跃，下游轮胎厂刚需询盘拿货为主。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货报盘普遍上涨。越南胶买盘稍好，泰马标成交一般，印尼标胶价格高位，询盘冷淡。内盘干胶市场贸易商报盘积极性一般，市场报价较上一交易日上涨10-15美元/吨附近，场内交投偏弱。

4）浓缩胶乳现货市场交投气氛偏淡。部分商家获利了结，市场存在不少低端价格，但下游制品企业受限电影响，原料消化缓慢，需求更弱，低价成交也显一般。

2. 供应方面（季节性增量，到港不及预期缓慢好转，越南将遭遇热带风暴，拉尼娜发生可能性依旧较高）

1）10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

2）3）中美天气预报部门均声称今年冬天发生拉尼娜可能性较大，谨防天气题材影响。未来一周主产区降雨量减少，越南中部降雨高位，对割胶工作依旧存在影响。

3）昨日一个热带低气压预计10月27日5时抵达越南东南部海岸，风速将提升到8级。据隆众资讯统计，越南天然橡胶橡胶产量在全球占比近10%，越南东南部天然橡胶种植面积占该国50%以上，产量占该国70%以上，属于越南天然橡胶核心产区，关注强风和降雨对越南天然橡胶产出影响。

4） 目前天然橡胶到港情况依旧不及预期，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

3. 需求方面（下游拿货增多；轮胎开工本周存小幅向上修复预期）

1）上周五天胶价格大幅下跌后，近几个交易日下游补货积极性明显提升。

2）上周中国轮胎开工率环比小幅下跌，预计本周轮胎样本厂家开工存小幅上行预期，部分检修厂家计划在下周期复工，将对样本企业开工率形成拉动，但限电、终端需求疲软等因素仍将限制开工率提升幅度。

3）轮胎市场方面，涨价消息刺激下，代理商拿货积极性提升。但因工厂开工不足，半钢胎及全钢胎市场代理商常规型号库存补充有限。东北雪地进入市场交投旺季，预计本周市场走货仍将维持平稳，但终端门店拿货积极性明显低于往年同期。南北方四季胎刚需走货为主，暂无明显利好指引。全钢胎受运费上涨影响，对市场存一定利好支撑，但整体提振有限，渠道间多以低价位货源走货为主，零售门店实际成交有限。预计本周全钢胎市场刚需补货为主。

4. 其他方面（国内商品期货多数收跌）

国内商品期货多数收跌，红枣跌停，郑煤跌逾7%，硅铁跌逾6%，液化石油气跌近3%，纯碱、沪锡、线材、沪铝、郑醇、热卷跌逾1%；郑油、铁矿涨逾3%，焦炭、沥青涨近3%，沪镍涨2% 。

5. 后市观点（基本面存在支撑，现货价格坚挺，短期宽幅震荡中寻找方向）

天然橡胶需求端底部好转但是后期不确定性依旧较强，供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，国内到港量增幅不及预期，青岛库存维持消库，预计11月份开始累库后观察数量情况，基本面中存在一定支撑但是并不强烈，合成胶支撑减弱，内盘大宗避险情绪依旧存在，天胶价格相对低位优势依旧较高，前两个交易日大幅下跌后，基本适配目前基本面情况，现货价格坚挺，下游拿货明显增多，预计短期存在在宽幅震荡中寻找方向可能，中长期维持看涨预期，关注下游工厂实际采购情况和青岛库存情况。

来源：隆众资讯