丁二烯专区

进入十一月份，SBS干胶道改市主流牌号短期快速下调三波累积跌幅1100-1200元/吨后进入跌后盘整。对比10月价格，截止11月12日主流道改牌号791-H市场自提参考报盘11400元/吨，相比10月底跌幅8.80%，其他部分牌号跌幅超过10%。次波下调预期早在业者预料之内，但是跌速却出乎预料之外，场内大户及终端客户心态略显纠结，市场目前此种情况适合建仓与否？

图1 2021年SBS主流干胶牌号市场走势

来源：隆众资讯

表 2021年10月-11月份价格对比情况一览表

单位：元/吨

来源：隆众资讯

市场分析要点：

一 前期部分供方集中停车检修或者临停导致市场现货供应一般。10-11月供应一般，惠州LCY停车检修持续至11月份，天津LG本月初检修停车，宁波金海一线SBS从10月份持续停车至今，独山子二线干胶道改持续降负荷运行，并且蒙北疫情导致物流发货持续延迟，市场可流通现货偏紧。

二 10月份作为集中采购期，并且终端消耗相对高位情况下，部分牌号供不应求；进入是11月份后，虽然终端需求降低，但是多数终端前期刚需消耗导致多无库存累积。

三 11月上旬快速下调三波供价，部分民营提前大户商谈，低价批量出货顺利，据隆众资讯统计，市场库存累积持续低位运行。

四 刚需仍存，虽然11月初多地大雪影响部分地区道路改性施工，但是随着天气快速放晴，除了东北地区影响较为严重，其他包括华北周边等持续工程收尾工作，加之防水行业刚需采购持续，叠加消耗社会库存为主。

目前市场供需面保持较为平衡态势，短期暂无明显空头拖拽，多数业者看空态势基本是对后市需求下滑担忧所致，部分卖空及超卖客户更是基于此种预期，那么接下来市场延续跌势或者暂时维持整理？

短期社会库存偏低 但长线供应明显增量

图2 2021年国内SBS社会库存低位运行

来源：隆众资讯

如图可知，目前社会库存低位整理，各供方暂无库存压力，但据隆众资讯调研，下周期国内多家工厂排产SBS存增量预期，惠州LCY、独山子、宁波金海及华宇橡胶SBS均将恢复满负荷运行，干胶道改供应增量，长线来看或者压力增加。

成本供价价差明显 原料提振不足

图3 2021年SBS主流干胶道改牌号生产成本及理论利润走势图

来源：隆众资讯

目前主流道改牌号成本在10550元/吨，理论生产利润在850元/吨，虽然丁二烯作为主原料后市走向预期向好，但是向好有限，对于SBS市场提振不足。

综上可知，11-12月份SBS干胶道改行情进入需求淡季，多数业者对于大方向走势把控到位，比较难掌握的是行情变动节点。隆众资讯认为，短线内行情指引较为明显，供应仍无拖拽预期并且前期跌幅较大导致部分终端刚需建仓增加，社会库存偏低运行支撑供方心态坚挺，预计短线内干胶道改维持跌后盘整。

进入十一月下旬，供应逐步增量导致市场前期利好萎缩，空头影响逐步凸显，并且随着部分民营及合资供方库存累积压力增加，供价及市场跌势再次抬头，但是需要注意，本季冬储或者面临部分牌号建仓缺失，因此建议业者关注市场大行情趋势的同时，区分了解部分牌号的供应及成交走势。