1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大）
昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格14290元/吨（+205/+1.46%）；20号泰标青岛市场价格1845美元/吨（+20/+1.1%），折合人民币11784元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13400元/吨（+150/+1.13%）。上周五外围因素打压天胶价格下行后，基本面支撑依旧较强，虽然向上驱动不足，但是尚能维持坚挺。
2. 供应方面（降雨影响持续，船期延迟严重，供应端支撑随着时间推移不断走强）
1）云南产区小树陆续停割，海南产区12月末停割，因为10月份台风影响，东部产区存在在12月中下旬停割可能。10中旬之后泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。
2）中国国家气候中心发布消息称，预计拉尼娜状态将在未来三个月持续，并可能在冬季（2021年12月至2022年1月）达到峰值，形成一次弱至中等强度的拉尼娜事件。未来一周泰国南部降雨量将有所增加，预计对割胶作业影响增大。海南上周开始温度较低，拖累干含降低。
3）东南亚运费飙升，到港情况持续不及预期，上周青岛地区一般贸易仓库入库情况依旧低位，部分大型仓库入库量甚至有所缩减。云南替代指标口岸放开，替代指标将大量进入，但是疫情管控的影响依旧存在，元旦前2021年指标基本很难全部进入，近期听闻存在延期请求。
3. 需求方面（轮胎开工环比微涨，短期小幅波动；年前稳中向好但是难以大幅改善，对胶价大幅驱动不足但是并无进一步拖累；政策性不确定性短期利多中长期利空）
1）上周轮胎开工环比微涨，预计本周轮胎厂家开工或存小幅波动。临近月底，多数工厂开工维持平稳，但下周期为跨越周，部分工厂12月份外贸订单较11月呈现缩减态势，工厂开工较难维持，但为稳定生产部门人员的稳定性、适度储备库存，开工调整幅度不大。
2）2022年冬奥会于2月2日在北京举行，据国家环保部统计:华北、淮北、华西等多个地又空气严重污染，为实现碳中和达标，中央政府决定，2022年1月1日前关停华北、淮北、华西等重污染地区所有重工企业，重点地区包含山东济南、威海，潍坊。山东省东营市农高区于2022年1月27日-3月15日期间，环评C类及以下企业停工，环评C类以上企业减产50%，据隆众资料了解，该区域几无轮胎企业，离轮胎企业集中区域还有四五十公里，暂无直接影响，仅有其他区域效仿的担忧。
3）欧美航线大面积停航跳港，多家国际性大型船运公司缩减亚欧航线，并且大幅提高该航线海运费，中国轮胎出口将重新面临较大压力。
4. 库存方面（上周青岛地区天胶降速去库）
据隆众资讯调查，11月22-28日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库不增反而存在一定缩减，出库较前一周有所缩减，但是依旧处于偏高水平，维持净出库状态，预计截至11月28日青岛地区一般贸易库存周环比缩减，跌幅较前一周有所降低，等待最新库存数据。
5. 后市观点（疫情影响VS偏强基本面，短期宽幅震荡，中长期维持看涨预期）
南非疫情影响明朗之前对大宗商品存在一定压制，但是天然橡胶供应端支撑依旧较强，需求维持坚挺，青岛库存维持较高速度消库，基本面依旧处于强势状态，现货价格维持坚挺，预计短期宽幅震荡为主，中长期利好不断集聚等待质变，维持看涨预期。短期关注非洲疫情顶部前对大宗商品影响，泰国降雨、船期及下游实际采购情况，中长期观察到港及青岛库存情况。
来源：隆众资讯