天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差大幅收窄）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅下跌，其中全乳胶上海市场价格13505元/吨（-210/-1.53%）；20号泰标青岛市场价格1760美元/吨（-20/-1.12%），折合人民币11266元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格12650元/吨（-50/-0.39%）。下游需求情况中长期未见持续性好转，11月到港量将有所增加，青岛降速消库，基本面短期利多略有消化，利空略有增加，叠加内盘大宗气氛偏软，带动天然橡胶价格下跌，现货价格较期货价格更显坚挺。

2）人民币干胶市场，盘中贸易商出货情绪好，市场主流成交较昨日好转。人民币混合胶贸易商报盘积极性平稳，今日报价对比上一交易日下跌50-100元/吨附近，场内询盘采购气氛一般，整体交投维稳。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货价格下调，因产区原料收购价格居高，橡胶加工厂低价出货意愿有限，主动报盘明显减少。越南胶因部分业者回补空单，成交尚可。内盘干胶市场贸易商报盘气氛平淡，市场报价较上一交易日下跌10-20美元/吨附近，场内询盘气氛增加，刚需采买为主。

4）浓缩胶乳市场看空情绪发酵，下游制品企业需求不景气，采购欲望低迷，还盘价格偏低，市场成交价格下调，交投气氛冷淡，价格下跌50-100元/吨。

2. 供应方面（降雨及政策影响原料供给；现阶段到港增加并不明显，供应端存支撑但缺乏强驱动）

1）本周越南、泰国等地雨量较小，马来半岛和印度尼西亚等地有中雨，局部地区大到暴雨。

2）目前处于全球季节性高产期，听闻印尼产出有所恢复，但是依旧低于正常水平，泰国东北部进入旺产期，但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，十月份国内套利盘加仓拉升需求，泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在，短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积，具体水平暂不确定，关注该部分影响在船期缓和后的影响。

3）中国云南产区预计11月下旬停割，现阶段版纳产出基本正常，后期增量空间不大，近两天版纳多雨，原料产出偏少，替代种植指标受疫情管控影响，口岸进入依旧阻力较大。海南产区降雨天气依旧存在，部分加工厂表示十月份开工较少，浓乳成品库存处于低位状态，实际收胶价格高于指导价格维持在14000元/吨高位，加工厂成本压力较大，需求不及预期背景下，工厂实际采购意愿偏弱。

4）10月最后一周入库量有所增加，市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长，关注船期的不确定性影响。

5）综合来看，天气题材炒作依旧存在可能性，泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑，但是泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，供应端的支撑逐渐消化。关注天气，海外工厂及港上库存，船期情况。

3. 需求方面（短期需求改善难以持续，平稳开工下小幅补充刚需为主）

1）上周中国轮胎开工环比小幅上涨，预计本周厂家开工波动不大，维持低位运行态势，正值11月初，北方供暖将进入试运行阶段，限电、环保等因素仍将对整体开工形成限制。

2）经过连续两次涨价，轮胎工厂库存向下游渠道转移，但是零售端口表现一般，后期轮胎价格续涨难以继续提振需求，成品库存消库状态将逐渐降速，甚至逐渐出现累库拐点，但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性，并且要为年后促销预留空间，因此年前轮胎降价可能性较小，年前开工大幅涨跌可能性不高。

4）综合来看，轮胎开工低位平稳运行，涨价刺激下游需求持续性并不乐观，成品库存下降将逐渐停滞，对天胶短期的边际改善将逐渐消退，后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。

4. 其他方面（国内商品期货多数收跌，大宗气氛偏弱）

【国内商品期货多数收跌，铁矿石跌停、动力煤跌逾5%】 铁矿石、螺纹、线材跌停，玻璃跌逾9%，硅铁跌逾7%，热卷跌逾6%，动力煤跌逾5%；苹果、沥青涨逾4%，燃油涨逾3%，原油、鸡蛋涨逾2%。

5 后市观点（基本面支撑消化也无较大利空，短期宽幅震荡，中长期走势关注累库情况）

泰国原料偏强问题将有所持续，但是泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，预计11月份进口量环比将明显有所增加，供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移，零售无明显改观，续涨刺激空间不足，短期需求改善难以持续，平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化，但是逐渐降速，预计11月份出现拐点可能性较大，但是目前暂无大量累库预期。综合来看，基本面支撑逐渐消化，内盘大宗气氛偏弱，合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累，但是基本面也无大幅利空，天胶相对低位优势依旧存在，现货价格相对坚挺，市场并无过分恐慌性，预计短期宽幅震荡，中长期走势关注累库情况。

来源：隆众资讯