【导语】2021年，原料丁二烯供应释放，价格长期偏低位运行；而丁苯橡胶价格多在12000-14500元/吨区间波动，与原料间价差放大。截至收稿，丁苯橡胶理论生产利润年度均值在2261.13元/吨，达近年来高点。而在高利润带动下，各丁苯橡胶生产企业开工积极性提升，预计11、12月国内丁苯橡胶供应或较前期增长。
图1 2020-2021年中国丁苯橡胶理论成本利润对比图
来源：隆众资讯
由上图可见，2021年中国丁苯橡胶理论利润较2020年增幅明显，最高点出现在4月中旬，当时中石化华东丁二烯价格在6500元/吨，齐鲁苯乙烯价格在9050元/吨，丁苯橡胶理论生产成本在9637.5元/吨，与中石化华北齐鲁1502出厂价格14400元/吨相比，理论利润达4762.5元/吨。而低点则出现在7月末8月初，当时由于欧美丁二烯需求增长，带动丁二烯美金价格明显上涨，国内货源出口积极性提升，整体价格快速走高，丁苯橡胶理论利润压缩，短时间内利润转负，最低在-237.5元/吨。
整体高利润之下，各丁苯生产企业开工积极性提升。上半年虽扬子丁苯装置意外停车，且抚顺、吉化丁苯装置陆续进入大检修，但整体供应量甚至较2020年同期小幅增长。原因在2020年丁苯橡胶理论生产利润一般，部分丁苯装置并未满负荷运行，且当时宜邦丁苯装置尚处于长期停车状态，2020年6月起才重启运行；而2021年上半年随着利润明显增长，吉化、兰化丁苯装置均增开一线，满负荷运行生产，其他丁苯装置亦维持偏高负荷运行，故虽有检修影响，但产量同比仍小幅增量。
图2 2020-2021年中国乳聚丁苯橡胶月度产量开工对比图
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11月，仅普利司通丁苯装置有为期10天附近的检修计划，其他各主流生产企业暂无停车检修计划；虽华东地区限产政策仍在，但扬子丁苯装置已陆续重启运行，后续申华、维泰装置运行负荷或有提升；另外齐鲁、抚顺、吉化等丁苯装置维持满负荷运行。综合来看，预计11月中国乳聚丁苯橡胶装置开工率在75%附近，较前期有明显提升。
2021年丁苯橡胶行业利润明显放大，随着上游产能继续释放，未来供需格局将如何变化？具体行情分析，还请关注隆众资讯2021-2022年中国丁苯橡胶市场年度报告。
