1. 市场概况（现货价格稳中小涨，泰混期现价差和泰标期现价差小幅调整）
价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格稳中小涨。其中全乳胶上海市场价格14050元/吨（+50/+0.36%）；20号泰标青岛市场价格持稳于1855美元/吨，折合人民币11776元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13400元/吨（+50/+0.37%）。内盘大宗多数收涨，市场气氛维持偏暖，，天胶泰国北部和东北部落叶，产出趋势性向下，泰国原料价格连续第二日上涨，叠加国内现货价格坚挺，支撑天胶小幅向上震荡。
交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较前一交易日气氛清淡，场内询盘采购氛围稍显平淡，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘气氛较前一交易日偏淡，场内询盘采买积极性较前一交易日偏弱。国产胶中持货方报盘积极性一般，部分越南胶持货方存惜售情绪，临近春节假期制品厂陆续放假，市场主流成交偏弱。天然胶乳现货流通偏紧，下游制品企业基本进入假期，市场交投两不旺，成交稀少，价格参考为主。
2. 供应方面（泰国产出趋势性缩减，原料价格止跌；中国2月中旬前进口无大幅增加预期）
1）目前越南1月中旬开始减产，预计1月底停割。泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小，原料价格经过前几天连续大幅下跌之后，前一交易日止跌企稳，昨日继续小涨。
2）泰国林查班港到中国主港运费高位维稳，马来西亚槟城港到中国主港运费普遍维稳为主，依旧大幅低于林查班港，听闻个别船运公司和货代存在降低船运费情况，但是整体中长期趋势存在下调可能。近两周到港存在一定增加，但是春节前后国内客户抵触到港，预计下周开始到2月中旬期间难有大量到港，2月中旬之后存在一定相对集中到港可能，到港量级仍需持续跟踪。
3. 需求方面（轮胎开工大幅下跌，集中放假临近，节前对天胶采购不及预期，节后开工时间存在较大不确定性）
1）本周中国半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，节前收尾工作，，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。本周中国全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂在周内进入假期准备阶段，20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计下周期轮胎厂家开工将明显走低。东营及潍坊地区多数全钢胎工厂在20日左右逐步停工放假，另外部分全钢胎及半钢胎工厂在1月25日左右停工。
2）1月前两周下游终端工厂对天胶采购积极性不高，青岛地区深色胶出库量较12月底不增返降，春节前下游备货情况对青岛库存增幅影响较大。目前轮胎厂原料库存中偏低，成品库存施压现金流，以及对春节后开工和订单情况并无非常乐观预期下，节前到目前为止对天胶采购谨慎（节前采购少，推升节后集中采购可能，时间节点根据开工和成品库存消化情况待定）。
4. 库存方面（中国天胶库存环比涨幅略有扩大，深浅色胶库存差将重新打开）
1）截止1月16日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨1.9%，环比涨幅略有扩大，同比降低27.65%，同比跌幅略有收窄，目前处于季节性累库周期当中，预计短期维持小幅增长。浅色胶多于深色胶的幅度有所收窄，后期深色胶将逐渐累库，重新高于浅色胶并不断拉大幅度。
2）其中深色胶库存周环比小幅增加2.61%，涨幅消库扩大，其中青岛一般贸易库存止跌小涨，春节前难有明显累库，2月中旬前暂无大幅预期，同比维持大幅下跌，跌幅微幅收窄；青岛保税库存止跌小涨，同比跌幅维持巨大；云南现货库存小幅缩减，替代指标有延迟可能，进入数量重新有所增加，预计短期库存仍有小幅累库可能；越南10号库存小幅增加，库存整体处于相对正常水平；NR期货库存小幅累库，同比涨幅有所扩大。
3）其中浅色胶库存周环比上涨1.22%，平稳累库，同比上涨0.99%，再次止跌小涨。其中老全乳胶库存小幅缩减，年底季节性消化低位；越南3L库存季节性小幅累库，目前同比大幅低于去年同期，库存水平处于相对正常状态；RU期货新胶小幅增加推动库存小幅提升，高于去年同期，不断贴近2020年同期水平。
5. 后市观点（短期宽幅震荡难改，中长期维持看涨预期）
经过长期的宽幅震荡，多空因素转变到明面，市场心态偏向于谨慎，青岛库存节前暂无大幅累库预期，相对低位的库存量对现货形成较强支撑，底部不断抬升，市场低位加仓意愿较强但是低价难以触及，缺乏强驱动背景下，节前下游备货并未显现，又形成一定压力，市场高位继续追高意愿不强。多空博弈之下难出方向，互相试探为主，短期维持宽幅震荡格局。泰国产出趋势性缩减，到港有增多但是2月中旬前并无过多数量，青岛库存止跌上涨但是暂无大增预期，随着时间推移对多头有利，中长期维持看涨预期，关注春节前下游备货情况，到港及青岛库存情况。
| 表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
| 收盘价 | 1月20日日盘 | 1月20日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
| 上期所 | RU主连 | 14940 | 14885 | -55 | -0.37% | 元/吨 | |
| RU01 | 16060 | 16045 | -15 | -0.09% | 元/吨 | ||
| RU05 | 14940 | 14885 | -55 | -0.37% | 元/吨 | ||
| RU09 | 15120 | 15085 | -35 | -0.23% | 元/吨 | ||
| RU11 | 15300 | 15200 | -100 | -0.65% | 元/吨 | ||
| 上期能源 | NR主连 | 12095 | 12075 | -20 | -0.17% | 元/吨 | |
| NR主连（美金折算参考价） | 1905 | 1902 | -3 | -0.16% | 美元/吨 | ||
| TOCOM | 东京胶7月 | 250 | 252.9 | +2.9 | +1.16% | 日元/公斤 | |
| 收盘价 | 1月19日 | 1月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
| 新交所 | RSS3 1月 | 200.9 | 199.2 | -1.7 | -0.85% | 美分/千克 | |
| TSR20 1月 | 180.6 | 180.5 | -0.1 | -0.06% | 美分/千克 | ||
| 表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
| 数据类别 | 1月19日 | 1月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF（中国全乳胶）：上海 | 14000 | 14050 | +50 | +0.36% | 元/吨 |
| 5号标胶 | SCR5（中国5号标胶）：昆明 | 12700 | 12650 | -50 | -0.39% | 元/吨 | |
| 10号标胶 | SCR10（中国10号标胶）：昆明 | 12550 | 12550 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
| 9710标胶 | TSR9710：昆明 | 12950 | 12850 | -100 | -0.77% | 元/吨 | |
| 20号轮胎 专用胶 | TSR20（20号轮胎专用胶）：昆明 | 12600 | 12600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
| 3L标胶 | SVR3L（越南3L）：上海 | 13450 | 13500 | +50 | +0.37% | 元/吨 | |
| 3号烟片 | RSS3（泰国三号烟片）：上海 | 16750 | 16750 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 2095 | 2095 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
| 20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1900 | 1900 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| SMR20（马来20号标胶） | 1870 | 1865 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | ||
| SIR20（印尼20号标胶） | 1925 | 1905 | -20 | -1.04% | 美元/吨 | ||
| 20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1900 | 1900 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1870 | 1865 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | ||
| 3L标胶 | SVR3L（越南3L） | 1885 | 1885 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| 10号标胶 | SVR10（越南10号标胶） | 1805 | 1805 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 2070 | 2070 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
| 20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1855 | 1855 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| SMR20（马来20号标胶） | 1845 | 1845 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| SIR20（印尼20号标胶） | 1900 | 1900 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| 20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1855 | 1855 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1845 | 1845 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 13350 | 13400 | +50 | +0.37% | 元/吨 | ||
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 13300 | 13350 | +50 | +0.38% | 元/吨 | ||
| 原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 |
| 烟片 | 58.29 | 59.11 | +0.8 | +1.37% | 泰铢/公斤 | ||
| 胶水 | 53 | 53.8 | +0.8 | +1.51% | 泰铢/公斤 | ||
| 杯胶 | 48.55 | 49.15 | +0.6 | +1.24% | 泰铢/公斤 | ||
| 马来西亚 | 杯胶 | -- | 682.5 | -- | -- | 仙/千克 | |
| 中国海南 | 胶水（进浓乳厂） | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | |
| 胶水（进干胶厂） | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | ||
| 成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | -- | -- | -- | 美元/吨 |
| STR20(泰国20号标胶） | 1737 | 1765 | +28 | +1.61% | 美元/吨 | ||
| SMR20（马来20号标胶） | -- | 1872 | -- | -- | 美元/吨 | ||
| 理论生产成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | -- | -- | -- | -- | 元/吨 | |
| SCRWF（中国全乳胶）：海南 | -- | 1000 | -- | -- | 元/吨 | ||
| 利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | -- | -- | -- | 美元/吨 |
| STR20(泰国20号标胶） | 118 | 90 | -28 | -23.73% | 美元/吨 | ||
| SMR20（马来20号标胶） | -- | -27 | -- | -- | 美元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯：山东 | 5700 | 5650 | -50 | -0.88% | 元/吨 |
| 齐鲁丁苯1502：山东 | 12700 | 12700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
| 齐鲁顺丁：山东 | 13650 | 13650 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
| 价差 | RU01-RU05 | 1145 | 1120 | -25 | -2.18% | 元/吨 | |
| RU05-RU09 | -170 | -180 | -10 | -5.88% | 元/吨 | ||
| RU09-RU01 | -975 | -940 | +35 | +3.59% | 元/吨 | ||
| 全乳胶-RU主连 | -900 | -890 | +10 | +1.11% | 元/吨 | ||
| RSS3-RU主连 | 1850 | 1810 | -40 | -2.16% | 元/吨 | ||
| 泰混-RU主连 | -1550 | -1540 | 10 | 0.65% | 元/吨 | ||
| STR20-NR主力（美金折算价） | -47 | -50 | -3 | -6.38% | 美元/吨 | ||
| STR20（人民币折算价）-NR主力 | -298 | -319 | -21 | -7.05% | 元/吨 | ||
| 全乳胶-泰混 | 650 | 650 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
| 泰混：人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -117 | -37 | +80 | +68.38% | 元/吨 | ||
| STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
| STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| STR20-SIR20 | -45 | -45 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| 泰混-丁苯1502 | 650 | 700 | +50 | +7.69% | 元/吨 | ||
| 泰混-顺丁 | -300 | -250 | +50 | +16.67% | 元/吨 | ||
| 外汇 | 美元兑人民币 | 6.3624 | 6.3485 | -0.0139 | -0.22% | 元 | |
| 泰铢兑人民币 | 0.1921 | 0.1927 | +0.0006 | +0.31% | 元 | ||
| 美元兑马币 | -- | 4.194 | -- | -- | 林吉特 | ||
来源：隆众资讯