1、原料价格上涨，泰铢升值，STR20理论生产成本明显增加
数据来源：隆众资讯
11月中旬开始，泰国合艾原料市场胶水及杯胶收购价格均呈现上涨走势。泰国南部主产区处于季节性雨季，产区雨水偏多影响割胶工作的开展，原料产出受损，收购价格上涨。截至12月12日，泰国合艾胶水收购价格44.7泰铢/公斤，杯胶收购价格40.45泰铢/公斤，较11月中旬分别上涨2.05%及5.75%。相对于杯胶收购价格的涨幅，STR20理论生产利润的涨幅更大，主要因泰铢升值导致。STR20以美元计价，美联储在史无前例地连续4次加息0.75个百分点后，主席鲍威尔11月30日表示，未来放慢加息速度将是合理的，美元贬值，泰铢对应升值，STR20理论生产成本在原料价格上涨以及泰铢升值的情况下增加更快。
2、STR20理论生产利润缩窄，泰国橡胶加工厂上调天胶报盘
数据来源：隆众资讯
泰国天然橡胶生产成本增加，对天胶船货报盘构成明显支撑。自11月底开始，泰标、混合报盘连续上涨，尽管橡胶加工厂上调报盘，但STR20理论生产利润仍然呈现走跌态势，主要因美元贬值导致。看似市场行情上涨，但对泰国橡胶加工厂而言，理论生产利润甚至出现倒挂，故工厂不得不上调报盘以保证自身生产利润的实现。
3、供应旺季来临，下游需求疲软始终压制行情，泰国橡胶加工厂报盘涨势难以持续
从季节性上来看，泰国南部即将进入旺产季，原料产出趋势性增加，收购价格有回落预期。汇率在一定程度上是对前期波动的修复，随着市场消息的消化，波动幅度将会减少，对泰国橡胶加工厂生产利润的影响有减弱预期。预计成本端支撑将有所弱化。下游需求不景气，2022年10月全球轻型车销量同比增10%至710万辆，年初至今的累计销量在去年同期的疲软基础上仍旧下降了约1%。北美和欧洲市场当前面临着日益艰难的宏观经济环境，供应紧张问题制约着销量，两地年初至今的累计销量仍处于低迷水平。国际市场需求不旺，中国国内需求同样一般。据了解1月份中国各轮胎企业将陆续安排春节假期，生产速度将有所放缓，未来天胶市场供增需弱，泰国橡胶加工厂成本端支撑有减弱预期，报盘涨势将难以持续。