天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：泰国原料价格继续小幅回落，杯胶价格同期高位仍有回落空间，市场对原料价格下跌拉低成本担忧依旧较强。国内云南和海南产区原料胶水进浓乳厂和进全乳胶厂价差相对较小，且海南全乳胶存在一定交割利润，对全乳胶产量存在一定利好刺激。云南替代指标从9月份开始逐渐可以部分保函进入，预计10月份完全放开。

2）需求方面：本周（20220826-0901）中国半钢胎样本企业开工率为65.86%，环比-0.60%，同比+7.81%。全钢胎样本企业开工率为58.89%，环比-0.39%，同比+1.91%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍存走低可能。

3）库存方面：截至2022年08月28日，中国天然橡胶社会库存94.9万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨幅0.05%，小幅调整，较去年同期缩减4.14万吨，同比跌幅4.18% ，跌幅继续微幅收窄。

核心逻辑：美联储9月份会议激进加息概率提升，市场宏观恐慌性小幅提升；天胶供需弱势现状及预期并不乐观，泰国杯胶价格下跌拉低成本支撑担忧性依旧较强，短期维持空头主导。

二、价格表单

价格方面，昨日天然胶现货价格大幅下跌（全乳胶11600元/吨，-200/-1.69%；20号泰标1410美元/吨，-30/-2.08%，折合人民币9704元/吨；20号泰混10960元/吨，-240/-2.14%）。供应增量相对明确，国际需求弱势凸显，泰国原料小幅回落，云南替代指标9月份可以保函形式部分进入等对胶价形成打压，市场看空心态浓厚， 天然橡胶现货价格大幅下跌。

昨日进口美金胶行情偏弱，报盘较少且市场询盘一般，业内多观望为主，市场积极性不高。美金价格持续略微弱势于人民币价格。烟片价格受国际需求明显减弱影响持续回落。昨日进口干胶人民币市场持货贸易商出货积极性一般，看空气氛浓郁，以贸易商轮仓换月为主，下游终端工厂刚需拿货未见明显增减。国产胶昨日天胶现货市场价格下跌，贸易商出货意愿较好，买盘采购氛围一般，实单成交较昨日有所减少，整体交投氛围较为僵持。市场看空心态浓厚，贸易商接货意愿较低，下游工厂逢低价刚需采买。天然胶乳方面泰国浓乳加工厂下调美金报盘，国内现货市场情绪悲观，港口现货流通充裕，下游制品企业对现货维持随用随采，交投不旺。

三、行情展望

预计天然橡胶短期弱势震荡。 宏观主导性依旧较强，国际经济收缩压力依旧较大，全球天然橡胶供应增量相对明确，国际需求明显走弱，国内需求维持低迷且预期并不乐观等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，但是原料价格下跌空间较小，成本支撑逐渐显现和不断向下试探，供需疲软压制与成本支撑博弈之下，预计天然橡胶短期弱势震荡为主。

四、数据日历