天然橡胶

1. 市场概况（现货价格较大幅度上涨，泰混期现基差-365元/吨（-130），泰标期现基差5美元/吨（-20））

价格方面，今日天然橡胶现货价格较大幅度上涨（全乳胶12475元/吨，+300/+2.46%；20号泰标1620美元/吨，+20/+1.25%，折合人民币10876元/吨；20号泰混12400元/吨，+200/+1.64%）。宏观冲击小幅消化，天然橡胶基本面中期存在小幅支撑，天然橡胶价格存在小幅超跌预期，今日小幅向上修复。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性维持清淡，市场观望情绪不减，商家谨慎采买，场内交投偏淡；美金内盘贸易商报盘稀少，场内交投弱势。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘接货情绪不及昨日，成交一般。天然胶乳方面近强远弱，主港现货缺货，个别持货商高价刚需小单成交，但难以作为市场主流参考；业者对远月船货缺乏信心，买盘冷淡。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；未来两周降雨较高；4月份同环比大跌，5月份进口环比存下跌预期，供应端短期存在支撑但是缺乏大幅扰动因素）

1）云南产区，快速提量阶段，近期版纳多降雨，胶农割胶遇阻，原料稀少，未来一周多雨天气仍将持续，原料产出或持续受限。原料价格受利润压力较大影响，今日原料胶水价格小幅下跌，胶水进浓乳厂价格12000元/吨（-100），进干胶厂价格11000（-250），胶块价格10900元/吨（持稳）。

2）海南产区，目前胶水产量较低，儋州、白沙、临高等区域白粉病情况好转，大部分地区预计五月上旬陆续开始试割，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，东北部开割陆续增多，南部5月上旬开割。本周泰国整体降雨较多，原料胶水价格65.5泰铢/公斤（+0.5），杯胶价格46.45泰铢/公斤（-3.5）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，西宁一带开割率大致达8成，平阳、平福一带开割率大致在4成附近，越南全境开割率达6成，产量大致是旺产季的35%。新鲜胶水产出较少，收购价格居高。

5）未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量大幅增加，特别是泰国南部、东北部、越南、缅甸南部、柬埔寨、老挝、和云南产区降雨处于较高水平，对割胶作业阻碍较大。

6）2022年4月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为41.5万吨（预估值44.87万吨），环比缩减21.7%，同比缩减8.39%，同环比大跌趋势符合预估值预期，但是同环比跌幅度略超市场预期，1-4月累计进口194.47万吨，累计同比增加4.98% ，等待月底进口量终值。5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。

7）截至2022年04月，越南天然橡胶出口量在7.83万吨，环比下跌30.33%，同比上涨26.32%，1-4月累计出口量48.52万吨，累计同比上涨3.55%；进口量14.53万吨，环比下跌8.68%，同比上涨41.93%，1-4月累计进口量77.61万吨，累计同比27.79% 。预计5月份越南出口量环比小幅增加，同比小幅上涨，将对国内越南3L价格形成进一步压制。

3. 需求方面（轮胎开工本周大幅回落，下周将小幅修复；需求恢复速度受到一定阻力）

1）上周轮胎开工周环比大幅下跌，预计本周中国轮胎样本企业开工率环比将明显提升。近期检修企业开工逐步提升中，未复工企业近期将逐步复工，对整体样本企业开工率形成一定支撑。另外，近期人民币兑美元下跌，利于企业出口，企业积极催促外贸订单量，对出口量稍有带动。各地公共卫生事件管控仍较为严格，居民出行减少明显，半钢胎替换需求未有明显增量，近期内销代理商提报订单量一般，多消化库存为主，当前库存较为充足，刚需采买，囤货意愿不强。

2）市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求存在改善预期，但是快速改善阻力较大。

4. 库存方面（青岛库存止跌小涨，不断反复中尚未完全进入消库周期）

截至2022年05月08日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：36.45万吨，较上期增加0.21万吨，环比上涨0.58%，止跌小涨。上周（20220502-0508）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率3.69%，较上期缩减1.24个百分点，出库率3.06%，较上期缩减5.01个百分点 。月初叠加“五一”假期影响出入库数量环比明显缩减。预计本周（5月9日-5月13日）青岛地区保税和一般贸易库存小幅缩减。

5. 后市观点（短期仍存继续向上修复预期，但是宏观不确定性和基本面缺乏强力驱动下难有大幅转机）

国内外主产区未来两周降雨较多，4月进口同环比大跌，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑，5月份青岛库存存在继续去化可能，综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，今日上涨之后，短期仍有向上修复预期，但是宏观不确定性依旧较强，且目前单纯从基本面方面暂未发现强力驱动，大幅反弹动力不足。

来源：隆众资讯