【导语】丁苯、顺丁橡胶作为贸易环节及下游消费均有高度重合的相关产品，历史行情趋势基本相同，而今年11月末则表现出了短时相反趋势，顺丁橡胶市场价格一度涨至16000-16200元/吨，而丁苯橡胶价格则阴跌不止，两者间价差一度放大到3000元/吨以上。
造成走势相悖的主要原因在于供应。11月，顺丁橡胶因市场货源紧张，商家普遍惜售，价格一路上涨至近年来高点；受此带动，丁苯市场前期亦表现为试探上涨行情。然11月起，各地“有序用电”政策放宽（详见前篇《丁苯开工达年内高位 行情逐渐承压》），丁苯橡胶行业开工率达年内高点，供应压力增大，价格上行中承压明显，自11月中下旬起行情阴跌下行，至此，丁苯、顺丁橡胶市场呈现短时相反走势，价差亦明显放大。
图 2019-2021年中国丁苯、顺丁橡胶市场价差对比图
来源：隆众资讯
虽丁苯、顺丁橡胶下游消费重合度较高，但两者之间并过多无可替代关系。即便如此，丁苯与顺丁橡胶价差依然难以持续拉大，原因如下：
从上图中可以看出，近三年来丁苯、顺丁橡胶的价差长期维持在1000元/吨之内，其中一方上涨过快则会导致短期价差放大至1500-2000元/吨。在前期合成橡胶与原料丁二烯价格关联密切之时，一方价格快速上涨，后期则会受原料影响价差收窄。
而本次顺丁橡胶价格上涨则多受供应吃紧影响，完全脱离原料价格走势。在与丁苯橡胶价差放大至3000元/吨以上后，下游工厂萌生部分抵触情绪，对高价货源采购意向转淡，交投进展缓慢。而后再受到主流供方下调丁苯供价影响，明显拖拽市场心态，虽供应放量不多，但考虑后续民营工厂供应或稍有恢复，影响部分业者心态转变，部分品牌市场价格跌幅明显。
考虑目前丁苯、顺丁市场跌势已然形成，短期无其他利好提振，行情或延续下行趋势。但短期顺丁供应偏紧局面仍未得到明显缓解，建议谨慎操作，观望下游需求跟进情况。
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