【导语】近期国内丁苯行情受需求不佳影响，叠加前期低价位获利库存低出拖拽，市场偏弱运行。本周更是随着原料丁二烯大幅下跌，成本支撑不及前期强势，且相关胶种亦表现为下跌走势，各方利空因素积聚，带动丁苯市场阴跌下行，北方部分1502报盘价对比上周五下跌500元/吨附近，截至6月17日，1502主流市场价在12300-12500元/吨。
短期供需失衡，行情阴跌下行。
造成丁苯市场阴跌的主要原因依然在于短期市场现货的供需失衡。虽公共卫生事件对市场需求影响逐步转淡，但随着常规淡季临近，部分下游企业受订单情况及成品库存高位等因素影响，开工改观有限，需求面对丁苯市场难有向好支撑。而丁苯橡胶自身供应方面，虽近两月成本压力逐步增大，各丁苯橡胶生产企业均不同程度降负减产，尤其6月后，产量较前几月明显下降；但考虑前几月国内丁苯橡胶产能利用率持续高位，供应过剩，市场留存较大量低价位社会库存。随着价格逐步走高，获利盘出货增加，故短期现货市场仍表现出供过于求现状，拖拽行情涨后阴跌。
成本支撑，原料行情仍值得关注。
图1 丁苯橡胶理论成本利润走势图
来源：隆众资讯
丁二烯作为生产丁苯橡胶最主要的原料，其行情的涨跌直接影响到丁苯橡胶生产利润波动以及厂家的生产积极性。在各装置无常规检修计划情况下，通常可通过其理论生产盈利情况，来预判后期供应量的增减。
近期丁二烯部分装置重启，供应预期放量，但考虑今日上海石化乙二醇装置起火，或影响其大乙烯装置短期保护性停车，对丁二烯市场或有所提振。另外原油价格长期处于相对高位，亦对丁二烯及苯乙烯行情存支撑。综合来看，丁苯橡胶理论生产成本暂无明显走低预期，较长一段时间内仍将对丁苯行情存底部支撑。
回归供需基本面，未来行情存上探可能。
图2 乳聚丁苯橡胶产能利用率与市场走势对比图
来源：隆众资讯
由上图可看出，丁苯橡胶市场价格走势与其供应面变化关系密切。回归供需基本面来看，成本高位导致生产利润亏损，传导至供应面则会导致一段时间内企业生产积极性下降，产量持续偏低。虽近期获利盘出货导致减产在市场暂无实质影响，但未来随着前期积累社会库存陆续消化，市场将直接受到当下供应情况影响。更何况业者多对后市行情存先行预判，随着市场价格再度接近相对低位，叠加后续部分企业存继续降负计划，均导致业者操盘心态更趋谨慎，观望中寻找上行信号指引。