天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-430元/吨（+65），泰标期现基差8美元/吨（+3））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶13125元/吨，-50/-0.38%；20号泰标1740美元/吨，+10/+0.57%，折合人民币11657元/吨；20号泰混12950元/吨，+50/+0.39%）。市场气氛依旧偏强，但是近期连续上涨后谨慎性有所提升，宏观面、消息面和基本面暂未发生明显波动的情况下，今日天然橡胶价格小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘氛围平稳，今日报价对比上一交易日稳中整理，周尾商家交易情绪减弱，询盘采购氛围偏淡，整体交投一般。美金内盘贸易商报盘活跃度一般，下游工厂刚需采买。国产胶今日胶价下跌为主，盘中贸易商报盘积极性好，买盘采购氛围一般，成交一般，较昨日有所减少。宁波地区现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面下游制品企业大面积降负荷停工，需求惨淡，业者对后市行情看空，“买涨不买跌”心态持续发酵，市场成交低迷，价格仅供参考。

2. 供应方面（产出大幅上量对胶价压力增加；进口量低位，对胶价支撑逐渐增强）

1）国内海南原料胶水进浓乳厂价格周内累计大跌4300元/吨，国内原料供应偏紧性支撑转为拖累。进入6月份之后国内外产区降雨较5月份明显减少，全球新胶逐渐入市对胶价压力增加。

2）2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36% ，等待月底进口量终值。预计6月份存在小幅增加可能，但是普遍预计幅度较小。人民币贬值过程中支撑美金胶，进口效率低，进口量维持低位等支撑美金胶现货惜售。

3. 需求方面（短期受端午假期影响回落，中期跟随宏观小幅恢复，但库存压力限制恢复空间）

1）轮胎厂高成品库存压力下“逢节必过”，“端午节”假期拖累本周开工环比大幅下跌。全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。国内疫情影响减弱和国内稳经济政策背景下，利于需求恢复。

2）预计下周期（20220610-0616）中国轮胎样本企业开工率将恢复性提升。据调研，“端午节”后复工企业开工逐步恢复正常，另外个别复工推迟的检修企业将于下周期逐步复工，将对整体样本开工形成拉动。因当前企业新增订单仍然有限，行业低价竞争激烈，利润被进一步压缩。另外企业整体成品库存充足，各方面压力下，企业开工提升幅度仍然受到一定限制。

4. 库存方面（上周中国加速去库，青岛库存止跌小幅去化，持续性仍需观察）

1）截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

2）其中深色胶库存周环比缩减2.53%，小幅加速去库，同比下跌25.01%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）36.67万吨，环比下跌1.69%，止涨下跌，同比下跌35.97%，维持较大跌幅；NR期货库存9.81万吨，环比缩减1.52%，降速去库，同比上涨54.81%，涨幅收窄；云南现货库存平稳去库，去库幅度不及三四月份；越南10号胶库存大幅去库略超预期。

3）其中浅色胶库存周环比下跌0.4%，维持低位跌幅，同比增加14.45%，涨幅继续小幅扩大。其中老全乳胶库存近期平稳消库，相对尚可；越南3L库存降速去化，近期出货情况略微不及老全乳胶；RU期货库存27.51，环比上涨1.,1%，维持较高速度增长，同比上涨51.78%，继续微幅扩大。

5. 心态方面（看多心态降温，多空分歧较大）

2022年6月10日-6月16日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为30.23%、37.21%、32.56%，看多心态大幅降温，看空心态存在微幅优势，看多看空和看稳占比相差较小，市场分歧巨大。

6. 后市观点（预计短期存在继续反弹可能，但是谨慎气氛不断升温 ）

虽然全球产量进入季节性提量周期，但是短期内国内进口量低位难改，国内稳经济背景下，需求端抗成品库存压力谨慎维持平稳，年中需求存在“淡季不淡”预期，青岛库存僵持后存在去化可能，叠加国际油价涨势气氛浓厚，合成胶也在持续上调，短期天然橡胶价格存在继续反弹可能。但是随着近期持续上涨，市场谨慎气氛不断升温，随着国内进口量提升和国内新胶大幅上量，将打破短期供需平衡状态，预计天胶价格年中依旧存在受到冲击的风险。

来源：隆众资讯